Wall Street espera que los beneficios del S&P 500 crezcan un 29,6% en el tercer trimestre, pero muchos inversores creen que serán las previsiones de las tecnológicas centradas en inteligencia artificial las que determinen si el rally bursátil puede prolongarse.
Claves:
- Los analistas prevén que los beneficios del S&P 500 aumenten un 29,6% en el tercer trimestre, el tercer trimestre consecutivo por encima del 25% si se confirma.
- Un récord de 72 compañías ha publicado previsiones de beneficios al alza, 44 de ellas del sector tecnológico.
- Los planes de inversión en IA y los elevados rendimientos de la deuda marcarán la reacción de los mercados.
Récord de guías en el S&P 500
Miembros de un panel de inversión defendieron que serán las guías empresariales, y no tanto la cifra de crecimiento agregado, las que decidan si la renta variable aguanta el tipo a medida que la temporada de resultados arranca esta semana con las grandes entidades financieras. Los analistas elevaron sus estimaciones para el tercer trimestre un 1,4% entre el 30 de junio y el 30 de septiembre, según datos de FactSet recogidos, frente a un recorte medio del 2,5% por trimestre en la última década. Para 2027 prevén una moderación del crecimiento hasta un todavía sólido 15,8%, desde el 32,7% estimado para este año.
Un máximo histórico de 72 compañías del S&P 500 emitieron guías de beneficios positivas para el trimestre, superando el récord anterior de 65 fijado en 2021. De esas 72, 44 pertenecen al sector tecnológico.
Los primeros resultados son robustos: el 84% de las 19 empresas que habían presentado cuentas hasta el 9 de octubre batieron las previsiones. La subida de los tipos, sin embargo, añade presión. El rendimiento del Treasury a 10 años cerró en el 5,24% el 9 de octubre, tras terminar en el 5,31% el 5 de octubre.
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La visión de Ed Yardeni
El estratega Ed Yardeni aseguró que el trimestre apunta a ser “otro blockbuster”, con analistas esperando que los 11 sectores del índice registren crecimiento tanto en ingresos como en beneficios, algo que solo ha ocurrido una vez en los últimos 25 años. Sameer Samana, responsable de renta variable global y activos reales en Wells Fargo Investment Institute, estimó que la tecnología y la IA podrían explicar entre el 70% y el 80% del crecimiento, con una aportación más modesta de energía y materiales.
Aun así, uno de los panelistas subrayó que la verdadera prueba para la tecnología será comprobar si los hyperscalers, los grandes proveedores de nube que construyen centros de datos de IA, mantienen el ritmo de inversión. Las entrevistas con directivos indican que nadie está pisando el freno, apuntó, porque recortar gasto sería arriesgarse a perder la carrera de la IA.
Otro panelista advirtió de que la reacción del mercado podría pesar más que las propias cifras, y citó el caso de Nvidia, cuyos títulos en ocasiones han quedado rezagados pese a presentar resultados muy sólidos.
El tono de mercado sigue frágil: más de la mitad de los valores del S&P 500 cotizan por debajo de su media móvil de 200 días, señaló otro miembro del panel. Una estabilización de los rendimientos, los datos de inflación de esta semana y los resultados de la banca podrían ayudar a que otros sectores recorten distancias, según uno de los expertos, mientras que otro puso el foco en la financiación como elemento de riesgo, aludiendo a informes que apuntan a una mayor cautela de los inversores con la deuda ligada a proyectos de IA.
El crecimiento real ha superado las previsiones de cierre de trimestre en 37 de los últimos 40 trimestres. En los cuatro últimos, las empresas han batido las estimaciones en un 13,8% de media, lo que ha elevado la tasa de crecimiento en 14,1 puntos porcentuales desde el cierre de cada trimestre hasta el final de la temporada de resultados. Incluso el escenario más conservador de los tres baremos que usa FactSet apunta a un crecimiento cercano al 35,6% para el tercer trimestre.
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