La Comisión Europea planea aclarar que las regulaciones de criptomonedas de la UE permiten que las stablecoins emitidas por empresas con licencias de la Unión Europea sean tratadas como intercambiables con tokens emitidos por entidades no pertenecientes a la UE de las mismas empresas. Una fuente familiarizada con el tema confirmó el miércoles que esta guía aborda una cuestión crítica sobre las operaciones de activos digitales transfronterizos bajo el marco integral de cripto del bloque.
Qué saber:
- La Comisión pronto proporcionará guía que permitirá a los emisores de stablecoins con licencia de la UE tratar sus tokens como fungibles con aquellos de brazos no europeos de la misma empresa.
- El supervisor bancario de Francia presentó la consulta original en abril de 2024 buscando claridad sobre las normas de intercambiabilidad de tokens.
- El Banco Central Europeo ha advertido que este enfoque podría socavar la soberanía financiera de la UE al permitir que los tenedores de tokens no pertenecientes a la UE agoten las reservas de la UE.
La aclaración surge mientras los reguladores europeos continúan lidiando con las complejidades de la supervisión de activos digitales. Las stablecoins representan una categoría de criptomonedas diseñadas para mantener un valor constante al vincularse a monedas tradicionales como el dólar estadounidense.
Esta guía marca el último intento regulatorio de abordar los riesgos de las stablecoins mientras se permite la innovación. El momento refleja una creciente urgencia entre los responsables políticos por establecer reglas claras para el sector cripto en rápida evolución.
Marco MiCA y Requisitos de Tokens
La Unión Europea adoptó su regulación de Mercados de Criptoactivos en 2023, creando reglas comprensivas para las operaciones de activos digitales. Bajo MiCA, los emisores de stablecoins deben obtener aprobación de supervisión para crear tokens dentro de las fronteras de la UE, con estos activos clasificados como tokens de dinero electrónico.
Los emisores de EMT enfrentan estrictos requisitos de reserva. Deben mantener la mayoría de los activos de respaldo en bancos con base en la UE para asegurar la capacidad de redención cuando los clientes intercambian cripto por moneda tradicional. Estas reglas apuntan a proteger a los consumidores mientras mantienen la estabilidad financiera.
El supervisor bancario de Francia planteó la pregunta de intercambiabilidad en abril de 2024, buscando claridad sobre si los tokens idénticos de diferentes brazos corporativos serían considerados fungibles. La consulta abordó específicamente escenarios donde una entidad posee licencia de la UE mientras que otra opera fuera del bloque.
Preocupaciones del Banco Central y Respuesta de la Comisión
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, advirtió el lunes que las stablecoins presentan riesgos para la política monetaria y la estabilidad financiera. Instó a los legisladores a avanzar en la legislación que respalde el lanzamiento de un euro digital. Sus comentarios destacan las tensiones en curso entre innovación y control regulatorio.
El BCE previamente expresó preocupaciones sobre la fungibilidad transfronteriza de tokens. Los funcionarios del banco advirtieron que las reservas mantenidas por la UE podrían enfrentar presión de redención por parte de tenedores de tokens no pertenecientes a la UE, potencialmente socavando la autonomía estratégica europea. Este escenario podría crear vulnerabilidades en tiempos de estrés en el mercado.
Un portavoz de la Comisión Europea rechazó estas preocupaciones. El funcionario declaró que las corridas sobre stablecoins bien gobernadas y totalmente colateralizadas siguen siendo muy improbables dadas las salvaguardas adecuadas.
Los tenedores no pertenecientes a la UE dirigirían solicitudes de redención a entidades no pertenecientes a la UE en lugar de a operaciones con licencia de la UE, según el portavoz. Esta estructura debería, teóricamente, prevenir los escenarios de drenaje de reservas que preocupan a los funcionarios del banco central.
La Comisión señaló protecciones adicionales disponibles bajo el marco. Se puede exigir a los emisores de EMT que operan internacionalmente que implementen mecanismos de reequilibrio que aseguren que las reservas de la UE coincidan con las tenencias de tokens de la UE. Estos mecanismos proporcionan otra capa de protección para la soberanía financiera europea.
Impacto en la Industria e Implicaciones Futuras
La guía aborda una pregunta fundamental para las empresas de cripto globales que buscan acceso al mercado de la UE. Muchos operadores principales de stablecoins mantienen entidades en múltiples jurisdicciones para servir a mercados diversos mientras cumplen con regulaciones locales.
Reglas claras de intercambiabilidad podrían incentivar a más empresas a buscar licencias de la UE. La guía reduce la incertidumbre regulatoria que ha complicado las operaciones transfronterizas para las firmas de activos digitales. Sin embargo, los detalles de la implementación siguen sin estar claros. La Comisión no ha especificado el momento para la publicación formal de la guía ni ha delineado requisitos de cumplimiento específicos para las empresas afectadas.
La aclaración también refleja esfuerzos europeos más amplios para equilibrar la innovación con la supervisión regulatoria. Los responsables políticos enfrentan presión para evitar sofocar el desarrollo tecnológico mientras protegen a los consumidores y la estabilidad financiera.
Pensamientos Finales
La próxima guía de la Comisión Europea sobre la intercambiabilidad de stablecoins representa un paso significativo para aclarar la implementación de MiCA para operaciones transfronterizas. Si bien aborda las preocupaciones del sector sobre la incertidumbre regulatoria, la guía también destaca las tensiones en curso entre la defensa de la innovación y la protección de la soberanía financiera dentro de los círculos de formulación de políticas europeas.