La posición apalancada en ether de 2.000 millones de dólares de una firma de trading de Hong Kong colapsó esta semana después de que Ethereum (ETH) se desplomara a 1.750 dólares, obligando a Trend Research a liquidar más de 400.000 ether y dejando a la firma con una pérdida estimada de 680 millones de dólares.
La liquidación exposed cómo las posiciones apalancadas en DeFi pueden deteriorarse rápidamente cuando los precios se mueven en contra de los prestatarios.
Trend Research, dirigida por el fundador de Liquid Capital, Jack Yi, había construido una de las mayores posiciones privadas en ether del sector cripto pidiendo prestadas stablecoins de AAVE contra colateral en ETH.
La estrategia funcionó durante los repuntes, pero se revirtió de forma violenta cuando ETH cayó un 30 % en una semana.
La liquidación
La firma de análisis on-chain Bubble Maps tracked cómo Trend Research movió 411.075 ETH a Binance desde principios de febrero para devolver su deuda en Aave.
La firma depositó ether por valor de 700 millones de dólares en cinco días, a medida que se acercaban los umbrales de liquidación situados entre 1.698 y 1.830 dólares.
La posición alcanzó un máximo de aproximadamente 651.000 ETH a finales de enero, cuando los precios rondaban los 3.000 dólares. Cuando el ether cayó a 1.748 dólares el 4 de febrero, el valor del colateral de la firma se redujo mientras que la deuda en stablecoins, de tipo fijo, se mantuvo constante, desencadenando ventas forzadas.
Según datos recientes on-chain, Trend Research posee ahora aproximadamente 247.000 ETH, por debajo de su máximo de tenencias que la habría situado entre los mayores poseedores privados de ether. La firma afronta pérdidas totales estimadas de entre 613 y 686 millones de dólares, según el método de cálculo.
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El fundador sigue alcista
Yi calificó la masiva venta como gestión de riesgos más que capitulación. Mantuvo objetivos alcistas de 10.000 dólares para el ether y 200.000 dólares para Bitcoin, pese a reconocer que llamó a un suelo de mercado demasiado pronto.
"Solo estamos haciendo algunos ajustes para controlar el riesgo, sin cambio en nuestras expectativas para el futuro megaciclo alcista", declaró Yi en X. Argumentó que la volatilidad históricamente expulsa a los alcistas antes de los rebotes.
La firma comenzó a acumular ether de forma agresiva después del evento de liquidación cripto de 19.000 millones de dólares de octubre de 2025, apostando por una recuperación sostenida. Esa tesis está siendo puesta a prueba mientras el ether cotiza alrededor de 2.000 dólares, aproximadamente un 37 % por debajo del coste medio de adquisición de Yi, de 3.180 dólares.
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