Lise Exchange, una empresa francesa de tecnología financiera, ha recibido autorización de tres reguladores nacionales para operar la primera plataforma de negociación de la Unión Europea que maneja transacciones de acciones completamente a través de tecnología blockchain. La aprobación posiciona a Francia en el centro de los esfuerzos para modernizar los mercados de valores a través de sistemas de libro mayor distribuido que permiten operaciones las 24 horas y liquidación inmediata.
Qué Saber:
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Lise Exchange recibió una licencia de Sistema de Negociación y Liquidación DLT del supervisor bancario de Francia, el banco central y el regulador de valores, operando bajo la supervisión del Banco Central Europeo y la Autoridad Europea de Valores y Mercados.
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La plataforma combina dos funciones tradicionalmente separadas—emparejando compradores y vendedores, y registrando la propiedad de acciones—usando tecnología blockchain para crear acciones tokenizadas que existen solo como registros criptográficos mientras mantienen todos los derechos de los accionistas.
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El mercado de activos tokenizados ha expandido un 224% desde principios de 2024, según datos de la industria, ya que las instituciones financieras aceleran la adopción de sistemas basados en blockchain para bonos gubernamentales, deuda corporativa y valores de renta variable.
La Formación del Marco Regulatorio
La Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France y la Autorité des marchés financiers emitieron la licencia bajo regulaciones que someten la plataforma a la supervisión del Banco Central Europeo y la Autoridad Europea de Valores y Mercados. La autorización permite a Lise funcionar como una Instalación Multilateral de Negociación y un Depositorio Central de Valores.
Una Instalación Multilateral de Negociación opera como un lugar regulado donde múltiples partes pueden negociar valores. Un Depositorio Central de Valores mantiene el registro oficial de quién posee qué acciones. La aprobación de Lise marca la primera vez que los reguladores europeos han permitido a una sola entidad desempeñar ambos roles utilizando tecnología de libro mayor distribuido.
Las acciones tokenizadas llevan Números Internacionales de Identificación de Valores y confieren los mismos derechos de voto y dividendos que los certificados de acciones convencionales.
La diferencia radica en cómo se registra la propiedad, a través de entradas criptográficas en un blockchain en lugar de sistemas de base de datos tradicionales mantenidos por cámaras de compensación.
El Informe RWA 2025 documentó que los activos tokenizados han crecido un 224% desde principios de 2024. Las instituciones financieras han trasladado deuda gubernamental, instrumentos de crédito y valores de renta variable a plataformas blockchain. Los datos reflejan una adopción más allá de los programas piloto hacia sistemas operativos que manejan transacciones de clientes.
Panorama Europeo y Paralelos Globales
ESMA publicó en junio de 2025 una revisión del Régimen Piloto DLT de la UE que identificó tres infraestructuras activas: CSD Prague, 21X AG y 360X AG. El organismo regulador recomendó reducir las barreras de entrada para atraer a emisores más grandes a plataformas tokenizadas. La evaluación nombró a Lise y Kriptown como solicitantes avanzados en Francia y enfatizó que la vinculación de estos sistemas con la infraestructura de pago del banco central sigue siendo necesaria para una adopción más amplia del mercado.
Salman Banaei, consejero general de Plume, señaló que los requisitos de cumplimiento, incluida la verificación de identidad del cliente, los controles contra el blanqueo de capitales, los estándares de respaldo de activos y los procesos de redención transparentes, son esenciales para la confianza institucional en los mercados tokenizados.
La acción reguladora se ha acelerado en otras jurisdicciones.
La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. aprobó a Plume como agente de transferencia registrado para valores tokenizados, conectando registros de accionistas basados en blockchain con la infraestructura de la Depository Trust & Clearing Corporation. Standard Chartered Bank amplió su acuerdo de custodia con OKX para permitir que los clientes institucionales negocien activos digitales mientras mantienen las tenencias bajo custodia bancaria conforme a la regulación europea de Mercados de Criptoactivos.
Ondo Global Markets informó que más de $300 millones en acciones y fondos cotizados tokenizados se sumaron durante un solo mes.
El volumen demuestra la demanda de versiones basadas en blockchain de valores tradicionales dentro del marco en desarrollo de Europa para activos del mundo real.
Los desarrollos sugieren que la tokenización está pasando de la fase experimental al despliegue operativo en mercados regulados. El acceso a los sistemas de liquidación del banco central parece fundamental para las plataformas que buscan manejar volúmenes significativos de transacciones. Las instituciones financieras tradicionales están colaborando con empresas de activos digitales en lugar de construir sistemas paralelos.
Comprendiendo Términos Clave
La tecnología de libro mayor distribuido se refiere a bases de datos mantenidas en múltiples computadoras en lugar de un solo servidor central. Blockchain representa un tipo de libro mayor distribuido donde los registros de transacciones se agrupan en bloques y se enlazan mediante criptografía. La tokenización convierte los derechos de propiedad de activos en tokens digitales que pueden transferirse a través de estas redes.
Una Instalación Multilateral de Negociación proporciona una plataforma donde múltiples partes pueden comprar y vender valores de acuerdo con reglas no discrecionales. Un Depositorio Central de Valores sirve como el guardián del registro autoritativo de quién posee qué valores y procesa las transferencias de propiedad cuando ocurren negociaciones.
Separar estas funciones ha sido práctica estándar en los mercados tradicionales, pero los sistemas blockchain pueden realizar técnicamente ambos roles simultáneamente.
Los activos del mundo real, en este contexto, significa instrumentos financieros tradicionales —acciones, bonos, intereses inmobiliarios, materias primas— que han sido convertidos en tokens digitales. Los tokens representan reclamaciones sobre los activos subyacentes y derivan su valor de tales reclamaciones en lugar de la especulación sobre el token mismo.
Lo Que Esto Significa para los Mercados
La aprobación establece a Francia como el primer estado miembro de la UE en autorizar un sistema de negociación y liquidación de acciones completamente basado en blockchain. La licencia sitúa a París en competencia con centros financieros que están desarrollando infraestructura similar.
La liquidación inmediata elimina el típico retraso de dos días entre cuando una operación se ejecuta y cuando la propiedad se transfiere oficialmente. Las operaciones las 24 horas rompen con el horario tradicional que limita las transacciones de acciones a las horas de trabajo. Ambas características representan cambios operativos que podrían afectar cómo los inversores e instituciones gestionan carteras y riesgos.