Lise Exchange, una empresa francesa de tecnología financiera, ha recibido la autorización de tres reguladores nacionales para operar la primera plataforma de negociación de la Unión Europea que maneja transacciones de acciones completamente a través de la tecnología blockchain. La aprobación posiciona a Francia al centro de los esfuerzos por modernizar los mercados de valores a través de sistemas de libros de contabilidad distribuidos que permiten la negociación continua y la liquidación inmediata.
Qué saber:
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Lise Exchange recibió una licencia de Sistema de Negociación y Liquidación de Tecnología de Libro Mayor Distribuido del supervisor bancario de Francia, el banco central y el regulador de valores, operando bajo la supervisión del Banco Central Europeo y la Autoridad Europea de Valores y Mercados.
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La plataforma combina dos funciones tradicionalmente separadas—emparejar compradores y vendedores, y registrar la propiedad de acciones—usando tecnología blockchain para crear acciones tokenizadas que existen solo como registros criptográficos mientras mantienen todos los derechos de los accionistas.
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El mercado de activos tokenizados ha crecido un 224% desde principios de 2024, según datos de la industria, ya que las instituciones financieras aceleran la adopción de sistemas basados en blockchain para bonos gubernamentales, deuda corporativa y valores de acciones.
El Marco Regulador Toma Forma
La Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France y la Autorité des marchés financiers expidieron la licencia bajo regulaciones que someten la plataforma a la supervisión del Banco Central Europeo y la Autoridad Europea de Valores y Mercados. La autorización permite a Lise funcionar como tanto una Infraestructura de Negociación Multilateral como un Depositario Central de Valores.
Una Infraestructura de Negociación Multilateral opera como un lugar regulado donde múltiples partes pueden negociar valores. Un Depositario Central de Valores mantiene el registro oficial de quién posee qué acciones. La aprobación de Lise marca la primera vez que los reguladores europeos han permitido que una sola entidad desempeñe ambos roles utilizando tecnología de libro mayor distribuido.
Las acciones tokenizadas llevan Números Internacionales de Identificación de Valores y confieren los mismos derechos de voto y dividendos que los certificados de acciones convencionales.
La diferencia radica en cómo se registra la propiedad—a través de entradas criptográficas en una blockchain en lugar de sistemas de bases de datos tradicionales mantenidos por cámaras de compensación.
El Informe RWA 2025 documentó que los activos tokenizados han crecido un 224% desde principios de 2024. Las instituciones financieras han trasladado deuda gubernamental, instrumentos de crédito y valores de acciones a plataformas blockchain. Los datos reflejan una adopción más allá de los programas piloto hacia sistemas operacionales que manejan transacciones de clientes.
Paisaje Europeo y Paralelos Globales
ESMA publicó una revisión del Régimen Piloto DLT de la UE en junio de 2025 que identificó tres infraestructuras activas: CSD Praga, 21X AG y 360X AG. El organismo regulador recomendó reducir las barreras de entrada para atraer emisores más grandes a las plataformas tokenizadas. La evaluación nombró a Lise y Kriptown como candidatos avanzados en Francia y enfatizó que vincular estos sistemas a la infraestructura de pagos del banco central sigue siendo necesario para una adopción más amplia del mercado.
Salman Banaei, asesor general en Plume, dijo que los requisitos de cumplimiento incluyendo la verificación de identidad de los clientes, los controles contra el lavado de dinero, los estándares de respaldo de activos y los procesos de redención transparentes son esenciales para la confianza institucional en los mercados tokenizados.
La acción reguladora se ha acelerado en otras jurisdicciones.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó a Plume como agente de transferencias registrado para valores tokenizados, conectando los registros de accionistas basados en blockchain con la infraestructura de la Depository Trust & Clearing Corporation. El Banco Standard Chartered amplió su acuerdo de custodia con OKX para permitir que los clientes institucionales negocien activos digitales mientras mantienen las participaciones bajo custodia bancaria de acuerdo con el reglamento de la UE para los mercados de criptoactivos.
Ondo Global Markets informó haber incorporado más de $300 millones en acciones y fondos cotizados en bolsa tokenizados durante un solo mes.
El volumen demuestra la demanda de versiones basadas en blockchain de valores tradicionales dentro del marco en desarrollo de Europa para los activos del mundo real.
Los desarrollos sugieren que la tokenización está pasando de la fase experimental al despliegue operacional en los mercados regulados. El acceso a los sistemas de liquidación del banco central parece crítico para las plataformas que buscan manejar volúmenes significativos de transacciones. Las instituciones financieras tradicionales están asociándose con empresas de activos digitales en lugar de construir sistemas paralelos.
Entendiendo Términos Clave
La tecnología de libro mayor distribuido se refiere a bases de datos mantenidas en múltiples computadoras en lugar de un único servidor central. Blockchain representa un tipo de libro mayor distribuido donde los registros de transacciones se agrupan en bloques y se enlazan mediante criptografía. La tokenización convierte los derechos de propiedad de los activos en tokens digitales que pueden transferirse a través de estas redes.
Una Infraestructura de Negociación Multilateral proporciona una plataforma donde múltiples partes pueden comprar y vender valores según reglas no discrecionales. Un Depositario Central de Valores sirve como el registrador autorizado de quién posee qué valores y procesa las transferencias de propiedad cuando ocurren negociaciones.
Separar estas funciones ha sido una práctica estándar en los mercados tradicionales, pero los sistemas blockchain pueden técnicamente desempeñar ambos roles simultáneamente.
Los activos del mundo real en este contexto significan instrumentos financieros tradicionales—acciones, bonos, intereses en bienes raíces, materias primas—que han sido convertidos en tokens digitales. Los tokens representan reclamaciones sobre los activos subyacentes y derivan su valor de esas reclamaciones en lugar de la especulación sobre el propio token.
Qué significa esto para los mercados
La aprobación establece a Francia como el primer estado miembro de la UE en autorizar un sistema de negociación y liquidación de acciones completamente basado en blockchain. La licencia coloca a París en competencia con centros financieros que están desarrollando infraestructura similar.
La liquidación inmediata elimina el típico retraso de dos días entre el momento en que se ejecuta una operación y cuando la propiedad se transfiere oficialmente. El comercio las 24 horas rompe con el horario tradicional que limita las transacciones de acciones a las horas de oficina. Ambas características representan cambios operacionales que podrían afectar cómo los inversores e instituciones gestionan carteras y riesgos.