Animoca Brands, la empresa de juegos blockchain e inversión con sede en Hong Kong, se está preparando para salir a bolsa en Estados Unidos, enfocándose en una cotización en Nueva York en medio de lo que ve como una apertura sin precedentes en los mercados de capital de EE.UU.
Según el presidente ejecutivo Yat Siu, la decisión de la compañía no se debe al rendimiento actual del mercado, sino a un cambio en el clima regulatorio bajo el presidente Donald Trump, cuya administración ha mostrado signos de revertir muchas de las acciones agresivas de imposición que caracterizaron la política cripto anterior de EE.UU.
Siu le dijo al Financial Times que Animoca está evaluando activamente diferentes estructuras de propiedad accionaria para una posible OPI en EE.UU., y se espera un anuncio en el futuro cercano. Describió el entorno actual en EE.UU. como “un momento único en el tiempo” para las empresas cripto, especialmente para las extranjeras que buscan capital y legitimidad en el mercado financiero más grande del mundo.
Las preparaciones de Animoca llegan en un momento en el que varias empresas de activos digitales, antes cautelosas o excluidas de EE.UU., reconsideran su postura tras un notable deshielo regulatorio. Desde que Trump regresó al poder, se informó que múltiples acciones de aplicación por parte de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) han sido suspendidas o retrasadas, y el Departamento de Justicia disolvió recientemente su unidad especializada en el cumplimiento de criptomonedas, movimientos interpretados ampliamente como señales de un enfoque más acomodaticio hacia las finanzas digitales.
Este aparente giro no ha pasado desapercibido por los líderes de la industria. “Si no actuamos ahora”, dijo Siu, “sería una gran oportunidad desperdiciada”.
De la exclusión a potencia de inversión cripto global
Las renovadas ambiciones de Animoca en EE.UU. llegan tras un cambio estratégico de varios años. La empresa fue excluida de la Bolsa de Valores de Australia (ASX) en 2020, tras preocupaciones sobre gobernanza e incertidumbre regulatoria sobre activos digitales. Desde entonces, Animoca se ha reposicionado como una fuerza inversora importante en el sector blockchain, acumulando participaciones en más de 450 proyectos.
Las tenencias notables incluyen actores importantes de la infraestructura cripto como OpenSea (mercado de NFT), ConsenSys (estudio de desarrollo de Ethereum y proveedor de wallets MetaMask), y Kraken (un importante intercambio cripto con sede en EE.UU.). Este extenso portafolio ha ayudado a Animoca a consolidar su estatus como una de las entidades no financieras más activas en el espacio de activos digitales.
La empresa reportó ingresos no auditados de $314 millones para el año que finaliza en diciembre de 2024, generando $97 millones en ganancias. También afirma tener $300 millones en efectivo y stablecoins, junto con más de $538 millones en otros activos digitales.
Estas cifras subrayan la fuerza financiera de la empresa mientras busca aprovechar los mercados de valores de EE.UU., a pesar de su compleja historia regulatoria. Y Animoca puede no estar sola. Siu sugirió que otras empresas de su portafolio, incluido Kraken, también podrían buscar cotizaciones públicas en Estados Unidos en los próximos 12 a 24 meses.
El mercado estadounidense: ¿una nueva frontera de nuevo?
El cambio estratégico de Animoca es emblemático de una tendencia más amplia dentro de la industria de activos digitales: una reactivación con el mercado estadounidense tras años de distancia cautelosa.
Bajo la administración de Biden, el sector cripto enfrentó un aumento en el escrutinio y acciones reguladoras. Las principales agencias, incluidas la SEC, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y el Departamento de Justicia, lanzaron numerosos litigios e investigaciones dirigidas a intercambios, emisores de stablecoins, plataformas de NFT y protocolos descentralizados. Esta posición regulatoria hostil, junto con la falta de claridad legislativa, llevó a muchas empresas a reducir o abandonar por completo sus operaciones en EE.UU.
En cambio, el regreso de Trump al poder ha traído señales tempranas de un cambio de política. La SEC ha pausado o cancelado más de una docena de acciones de cumplimiento contra empresas cripto desde que Trump asumió el cargo, mientras que la disolución de la unidad de delitos cripto del DOJ sugiere aún más una postura federal menos agresiva. Aunque aún no se han promulgado políticas formales de desregulación, la pausa en la imposición por sí sola está dando a las empresas cripto renovada confianza para reingresar o expandirse en Estados Unidos.
Empresas revirtiendo curso: Nexo, OKX entre los primeros
Animoca no es la única empresa que aprovecha la oportunidad percibida creada por la recalibración regulatoria de Trump.
Nexo, un prestamista cripto europeo, salió del mercado de EE.UU. en 2022, citando la ambigüedad regulatoria y el creciente riesgo legal. El 28 de abril, la compañía anunció que regresaría a EE.UU. con nueva infraestructura de cumplimiento y ofertas de servicio revisadas. “Creemos que los vientos regulatorios están cambiando”, dijo un portavoz de la compañía, señalando la necesidad de adaptarse al paisaje estadounidense en evolución.
De manera similar, OKX, uno de los intercambios cripto más grandes del mundo por volumen de negociación, reveló planes para establecer su sede en San José, California. Esta decisión llega solo meses después de que la compañía resolviera un caso de cumplimiento de $504 millones con los reguladores estadounidenses, lo que indica que incluso las empresas anteriormente en desacuerdo con las autoridades de EE.UU. ahora ven un camino viable hacia adelante.
¿Durará el deshielo regulatorio?
A pesar de las señales de un entorno regulatorio más amigable, los expertos legales advierten que un verdadero reinicio político podría tardar tiempo, y puede no ser tan amplio como esperan los actores de la industria.
“La SEC no ha cambiado oficialmente su posición sobre lo que constituye un valor bajo la ley de EE.UU.”, dijo Rachel Wolanski, socia del bufete de abogados Morrison Cohen, especializada en regulación fintech. “Incluso si la aplicación se pausa o se da prioridad a otras cuestiones, la incertidumbre legal subyacente permanece”.
De hecho, el sector cripto todavía carece de legislación federal integral que defina los activos digitales, aclare las reglas de custodia o codifique las estructuras del mercado. Si bien esfuerzos bipartidistas como la Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21) han ganado tracción en el Congreso, aún no se ha convertido en ley ningún proyecto de ley.
Dicho esto, el apoyo público de Trump a las criptomonedas, NFT e innovación basada en blockchain, junto con la retórica desreguladora de figuras clave de la administración, ha creado un tono más optimista en la industria. En materiales de campaña y discursos recientes, Trump se ha posicionado como un candidato pro-cripto, incluso lanzando sus propias colecciones de NFT y explorando donaciones de campaña en Bitcoin y otros activos digitales.
Firmas globales reevaluando el cálculo de riesgo-recompensa de EE.UU.
El clima evolutivo de EE.UU. está llevando no solo a empresas cripto nativas, sino también a conglomerados globales y startups respaldadas por capital de riesgo a reconsiderar sus estrategias en EE.UU.
Para Animoca, cotizar en Nueva York ofrece más que acceso al capital. Una cotización pública en EE.UU. puede proporcionar visibilidad global, mejorar la credibilidad institucional y posiblemente abrir nuevos canales de inversión. En los últimos años, la ausencia de la firma en los mercados públicos ha limitado su exposición a administradores de activos tradicionales y fondos de pensiones, a pesar de su extenso portafolio y considerable tesoro.
Una OPI exitosa en EE.UU. podría cambiar ese cálculo, particularmente a medida que los mercados de capital comienzan a repuntar en 2025 en medio de tasas de interés en caída y un renovado apetito de los inversores por jugadas tecnológicas de alto crecimiento.
“La elección de Animoca de salir a bolsa en EE.UU. podría sentar un precedente para otras grandes firmas cripto con sede global”, dijo Michael Lane, director gerente de la firma de investigación de inversiones Benchmark Alpha. “No se trata tanto de la cotización en sí, sino de señalar un retorno a la alineación estratégica con el mercado de capitales más grande y profundo del mundo”.
Preguntas estratégicas por delante
Aún así, el camino hacia una OPI en EE.UU. está lleno de complejidad. Animoca debe estructurar cuidadosamente su oferta para navegar tanto por las leyes de valores de EE.UU. como por los requisitos de divulgación internacional. También enfrenta un escrutinio continuo por su exclusión previa de la ASX y su participación en segmentos menos regulados de la economía cripto, incluidos los NFT y proyectos de metaverso.
Además, el panorama político sigue siendo fluido. Aunque la postura actual de Trump es innegablemente más indulgente que la de Biden, las elecciones próximas, los shocks del mercado o nuevos escándalos financieros podrían alterar rápidamente el ánimo regulatorio.
Mientras tanto, la industria.