Ethereum (ETH) vio cómo sus aplicaciones generaron 1.800 millones de dólares en comisiones el último trimestre, pero la cadena base solo retuvo 88 millones, alrededor del 4,9%, según muestran los datos on-chain.
Claves:
- La capa 1 de Ethereum generó más de 88 millones de dólares en valor económico real en el segundo trimestre, un 7% más que en los tres meses anteriores.
- Los rollups ya liquidan unas 1.270 operaciones de usuario por segundo, frente a 20,4 en la red principal.
- ETH cotizaba cerca de 1.867 dólares al inicio de agosto tras subir un 20,3% en julio, su mejor mes en un año.
La capa 1 de Ethereum se queda corta en captura de valor
Un analista conocido como Tanaka recopiló las cifras trimestrales a partir de paneles públicos on-chain. La brecha que describe se ha convertido en uno de los argumentos más repetidos en el debate sobre Ethereum y el activo que lo respalda. Entre abril y junio, la capa 1 generó más de 88 millones de dólares en valor económico real, un 7% más que en el primer trimestre del año. Aun así, ese mismo indicador sigue casi un 70% por debajo del nivel de hace un año.
El panorama del rendimiento es todavía más llamativo. Los rollups ya procesan alrededor de 1.270 operaciones de usuario por segundo, frente a las 20,4 de la red principal. Solo Robinhood Chain mueve un volumen cercano a cinco veces el de la capa base de Ethereum.
Ethereum cumplió 11 años en julio y, desde la Merge, las actualizaciones han llevado a la red muy por encima de su capacidad en prueba de trabajo. Sin embargo, el token ha capturado muy poco de ese crecimiento.
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Tanaka ve que la tesis de Ethereum migra hacia las finanzas tokenizadas
Tanaka no sostiene que Ethereum esté roto y afirma que su estrategia sigue siendo comprar y mantener ETH. La tesis dominante hasta hace poco era que más usuarios implicarían más comisiones y una quema más rápida, reduciendo la oferta a medida que creciera la adopción. Esa lógica se ha debilitado. El foco se ha desplazado hacia las finanzas tokenizadas y el negocio de la liquidación que se articula alrededor de ellas.
Aproximadamente 41,10 millones de los 121,88 millones de ETH en circulación aseguran actualmente la cadena, en torno al 33,7%, con una rentabilidad de emisión por staking cercana al 2,6%. Las comisiones por blobs apenas quemaron unos 0,22 ETH en una reciente ventana de siete días, un contrapeso insignificante frente a esa emisión. El crecimiento anual de la oferta ronda el 0,85%.
Los activos del mundo real tokenizados sobre Ethereum han superado los 17.000 millones de dólares, mientras que el mercado de stablecoins se ha expandido hasta rozar los 300.000 millones en valor total. Tanaka sostiene que ahora la ventaja competitiva está en la liquidación institucional, no en las simples transacciones baratas.
Las grandes incógnitas son si el espacio para blobs llegará a ser lo bastante escaso como para resultar relevante y si las instituciones empezarán a mantener el activo como colateral de reserva. El escalado, afirma el analista, ha dejado de ser el problema central.
El precio de ETH se mantiene por debajo de los 2.000 dólares
ETH cerró julio con una subida del 20,3%, su mejor mes en un año, después de un retroceso del 21,8% en junio que borró buena parte de la recuperación de primavera.
El token cotizaba en torno a 1.867 dólares al inicio de agosto, aún por debajo de la cota de 2.000 dólares perdida a principios de 2026 y aproximadamente un 60% por debajo de su máximo histórico. Los fondos al contado que siguen al activo registraron entradas por 365,17 millones de dólares en julio, su mejor cifra mensual del año, elevando los activos bajo gestión en esos productos por encima de los 10.000 millones.
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