Una escalada en las tensiones geopolíticas vinculada a Estados Unidos está reforzando la fortaleza del dólar al trasladar la carga económica de los mayores costos energéticos a Europa y Asia, endureciendo las condiciones de liquidez global que pesan sobre los mercados cripto, según un informe de HTX Research.
El report señaló que la reacción actual del mercado está siendo impulsada menos por la dinámica tradicional de aversión al riesgo y más por un shock energético del lado de la oferta centrado en el estrecho de Ormuz, una ruta de tránsito crítica para los flujos mundiales de petróleo. Si bien los precios del petróleo han subido por el riesgo de oferta, el impacto se ha distribuido de manera desigual entre las regiones.
Europa y Asia, que dependen en mayor medida de la energía importada que fluye a través del estrecho, se enfrentan a una presión sostenida de costos que se traduce en un menor crecimiento y condiciones financieras más estrictas. En cambio, Estados Unidos, con una independencia energética relativamente mayor y condiciones de financiación más favorables, está menos expuesto al mismo grado de tensión económica.
La fortaleza del dólar refleja el impacto global desigual del shock energético
Esta divergencia está respaldando la demanda de activos denominados en dólares, incluso cuando los riesgos geopolíticos se originan en decisiones de política de EE. UU. El informe señaló que, en estas condiciones, el capital tiende a fluir hacia la relativa estabilidad del sistema financiero estadounidense, reforzando la fortaleza del dólar.
Al mismo tiempo, los precios más altos del petróleo actúan como un impuesto global sobre los flujos de caja, elevando los costos de vida y obligando a las instituciones a reevaluar las expectativas de inflación, las tasas de interés y las asignaciones de cartera.
La compresión de liquidez pesa sobre los mercados cripto
El endurecimiento de la liquidez global está surgiendo como el principal canal de transmisión hacia los mercados de activos digitales. El aumento de los rendimientos y las expectativas persistentes de inflación limitan la capacidad de los bancos centrales para relajar su política, reduciendo la disponibilidad de capital para activos de alta volatilidad.
El informe recalcó que este entorno no es una fase clásica de refugio seguro. En lugar de que el oro y los activos defensivos se disparen, los rendimientos han aumentado mientras que los activos de riesgo, incluido Bitcoin (BTC), se han visto presionados. Esto refleja una contracción de la liquidez más que una rotación hacia la seguridad.
Bitcoin puede mantenerse relativamente resiliente debido a su liquidez y a la posición institucional, pero el informe señaló que eso no implica un alza inmediata. Ethereum (ETH) sigue siendo más dependiente del apetito por el riesgo y de las entradas de capital, mientras que la mayoría de las altcoins están más expuestas a la caída de la liquidez y a la demanda especulativa.
Además, el informe indicó que el mercado ha pasado a una fase definida por la defensa y la repricing, en la que la dirección del petróleo, los rendimientos y la liquidez en dólares seguirá dando forma al desempeño de las criptomonedas.
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