Ethereum (ETH) vio cómo sus aplicaciones generaron 1.800 millones de dólares en comisiones el último trimestre, pero la cadena base apenas retuvo 88 millones, en torno al 4,9%, según datos on-chain.
Claves:
- La capa 1 de Ethereum generó más de 88 millones de dólares en valor económico real en el segundo trimestre, un 7% más que en los tres meses previos.
- Los rollups ya liquidan unas 1.270 operaciones de usuario por segundo, frente a 20,4 en la red principal.
- ETH cotizaba cerca de 1.867 dólares al inicio de agosto, tras subir un 20,3% en julio, su mejor mes en un año.
La capa 1 de Ethereum se queda corta en captura de valor
Un analista que publica bajo el seudónimo Tanaka compiló las cifras trimestrales a partir de paneles públicos on-chain. La brecha que describe se ha convertido en uno de los argumentos más sonoros en el debate sobre Ethereum y el activo que lo respalda. Entre abril y junio, la capa 1 generó más de 88 millones de dólares en valor económico real, un 7% más que en el primer trimestre. Aun así, ese mismo indicador sigue aproximadamente un 70% por debajo del nivel de hace un año.
El panorama de capacidad de la red es aún más llamativo. Los rollups ya procesan cerca de 1.270 operaciones de usuario por segundo, frente a 20,4 en la red principal. Solo Robinhood Chain mueve alrededor de cinco veces el volumen de la capa base de Ethereum.
Ethereum cumplió 11 años en julio y, desde la Merge, las actualizaciones han llevado la red muy por encima del rendimiento que ofrecía con prueba de trabajo. Sin embargo, el token ha capturado muy poco de ese crecimiento.
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Tanaka ve que la tesis de Ethereum migra hacia las finanzas tokenizadas
Tanaka no sostiene que Ethereum esté roto y afirma que su estrategia sigue siendo comprar y mantener ETH. La tesis anterior asumía que más usuarios implicarían más comisiones y una quema más rápida, reduciendo la oferta a medida que se expandía la adopción. Esa lógica se ha debilitado. El foco se está desplazando hacia las finanzas tokenizadas y el negocio de liquidación que se articula alrededor de ellas.
En torno a 41,10 millones de los 121,88 millones de ETH en circulación aseguran hoy la red mediante staking, aproximadamente un 33,7%, con una rentabilidad anual por emisión cercana al 2,6%. Las comisiones por blobs apenas quemaron unos 0,22 ETH en una ventana reciente de siete días, un contrapeso insignificante frente a esa emisión. El crecimiento anual de la oferta se sitúa cerca del 0,85%.
Los activos del mundo real tokenizados en Ethereum han superado los 17.000 millones de dólares, mientras que el mercado de stablecoins se ha expandido hasta acercarse a los 300.000 millones en valor total. Tanaka defiende que la ventaja competitiva está ahora en la liquidación institucional, no en ofrecer transacciones baratas.
Las grandes incógnitas son si el espacio para blobs llegará a volverse lo bastante escaso como para ser relevante y si las instituciones empezarán a mantener ETH como colateral de reserva. El escalado, sostiene el analista, ha dejado de ser el problema central.
El precio de ETH sigue por debajo de la cota de 2.000 dólares
ETH cerró julio con una subida del 20,3%, su mejor mes en un año, después de una caída del 21,8% en junio que borró buena parte del rebote de primavera.
El token cotizaba en torno a 1.867 dólares al inicio de agosto, aún por debajo de la barrera de 2.000 dólares que perdió a comienzos de 2026 y aproximadamente un 60% por debajo de su máximo histórico. Los fondos al contado que replican el activo captaron 365,17 millones de dólares en julio, su mejor entrada mensual del año, elevando los activos totales bajo gestión en estos productos por encima de los 10.000 millones.
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