La última caída de Bitcoin (BTC) podría estar cerca de agotarse. Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, sostiene que el mercado podría ver pronto los niveles actuales como una zona clave de compra si dos importantes puntos de estrés se alivian en los próximos días.
En una nota enviada a Yellow.com, Kendrick dijo que la semana había sido “dolorosa en cripto”, con Bitcoin bajo presión después de que Strategy, antes MicroStrategy, vendiera 32 BTC. La venta alimentó directamente las preocupaciones de los críticos de las empresas de tesorería de activos digitales, especialmente porque se produjo mientras Bitcoin ya estaba bajo presión.
“El catalizador (venta de 32 BTC por MSTR) encajó por desgracia a la perfección en la tesis de los detractores de las DAT”, señaló Kendrick en la nota. “Y el momento de la venta fue una lástima”.
Sin embargo, Kendrick afirmó que la cuestión más importante es qué hará Strategy a continuación. Señaló la última venta de Bitcoin de la empresa, el 22 de diciembre de 2022, cuando vendió 704 BTC para fines de optimización fiscal y recompró 810 BTC dos días después.
Las compras de MSTR podrían señalar un suelo de mercado
Kendrick dijo que sospecha que las compras de Strategy tras la última venta podrían ser más agresivas esta vez, alcanzando potencialmente 10 veces o 100 veces el monto vendido.
“Esta vez sospecho que las compras posteriores a la venta serán más agresivas: pienso en 10x (+320 BTC) o 100x (+3200 BTC)”, afirmó Kendrick.
Si eso ocurre, dijo, los mercados podrían interpretar el movimiento como una señal temprana de que el mínimo de Bitcoin ya se ha establecido. Añadió que las ventas del fin de semana podrían mantenerse moderadas porque los operadores pueden mostrarse reacios a vender de forma agresiva antes del lunes, cuando el mercado podría descubrir si Strategy compró una cantidad mayor de BTC durante la semana.
“Si tengo razón, la pregunta es cómo lo interpretarán los mercados. Yo lo vería como una señal tentativa de que el mínimo ya se ha marcado”, dijo Kendrick.
Las tenencias de ETF se ven más sólidas de lo temido
Kendrick también señaló que las tenencias de fondos cotizados de Bitcoin se han mantenido mejor de lo que esperaba a principios de este año.
En febrero, había advertido de nuevas caídas y de más dolor para Bitcoin, con un objetivo de 50.000 dólares. En ese momento, veía la capitulación de los ETF como un riesgo importante. Pero desde ese informe, las tenencias de ETF se han mantenido en gran medida sin cambios, pasando de 682.000 BTC a 674.000 BTC.
“Esto me indica que las tenencias de ETF son estructuralmente más sólidas de lo que temía en febrero”, comentó Kendrick.
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Eso importa porque las salidas de ETF eran una de las fuentes más claras de posibles ventas forzadas adicionales. Si los tenedores de ETF se mantienen estables y Strategy reanuda las compras, Kendrick dijo que el mercado debe preguntarse de dónde provendría presión vendedora adicional.
Las liquidaciones pueden haber eliminado ya gran parte del apalancamiento
Kendrick señaló que las liquidaciones de futuros de Bitcoin esta semana alcanzaron alrededor de 1.500 millones de dólares, una magnitud similar a los episodios de liquidación vistos en enero y febrero.
Reconoció que sigue existiendo riesgo de más liquidaciones si Bitcoin cae por debajo de 60.000 dólares. Sin embargo, sostuvo que Bitcoin ya ha tenido un comportamiento débil frente a las acciones este año, lo que implica que la cantidad de posiciones largas apalancadas que quedan por liquidar probablemente sea menor que antes.
La combinación de posibles compras de Strategy, tenencias de ETF resistentes y fuertes liquidaciones en futuros sugiere que las ventas forzadas podrían estar más cerca de agotarse.
Zona de compra, no un suelo confirmado
Kendrick se abstuvo de declarar un suelo definitivo para Bitcoin y afirmó que aún hay “muchos ‘si’” en el panorama. En su lugar, indicó que la acumulación es una estrategia mejor que intentar señalar el mínimo exacto.
“Hay muchos ‘si’ en todo lo anterior, así que la acumulación es una mejor estrategia que intentar declarar abiertamente que el mínimo ya se ha marcado”, dijo Kendrick.
Aun así, su visión general sigue siendo constructiva. Afirmó que para finales de 2026, con Bitcoin en 100.000 dólares y Ethereum (ETH) en 4.000 dólares, los inversores podrían ver la debilidad actual del mercado como la zona de compra que habían estado esperando.
“Pero creo que cuando miremos atrás a finales de 2026, con BTC en 100.000 dólares y ETH en 4.000, diremos que esta fue la zona de compra que todos queríamos”, concluyó Kendrick.
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