La capitalisation boursière de Bitcoin dépasse 1,357 trillion de dollars alors que sa valeur dépasse 68 500 dollars fin octobre 2024, conservant ainsi une avance notable de $1 trillion sur Ethereum. Bien que le pourcentage de Ethereum dans le marché crypto ait chuté à environ 13,9%, la suprématie de Bitcoin a explosé à plus de 58%, établissant fermement sa position de leader dans le domaine des cryptomonnaies.

Cet écart de marché s'élargit, contestant l'ancienne théorie populaire du "Flippening," qui prévoyait qu'Ethereum dépasserait Bitcoin par capitalisation boursière. Mais en 2024, la disparité semble toujours aussi forte, avec le statut de Bitcoin en tant qu'« or numérique » principalement stimulant une forte demande institutionnelle et de détail.

Avec une capitalisation boursière de presque 314 milliards de dollars et une valeur de négociation d'environ 2 525 dollars, Ethereum présente maintenant des difficultés particulières suite à Ethereum 2.0. Viser une meilleure évolutivité, la transition vers la Proof-of-Stake (PoS) a changé l'architecture du réseau Ethereum, mais compte tenu de la concentration des nœuds validateurs, cela soulève des questions sur les risques de centralisation. Ces risques, ainsi que le faible intérêt institutionnel pour les ETFs Ethereum, réduisent la probabilité qu'Ethereum surpasse Bitcoin très bientôt.

Qu'est-ce que le Flippening : l'Ethereum pourrait-il détrôner le Bitcoin comme joyau de la crypto ?

Proposé initialement lors de la montée d'Ethereum en 2017, l'idée du Flippening a généré beaucoup de conjectures sur une époque où Ethereum serait plus capitalisé que Bitcoin. Soutenant presque deux fois le volume de transactions quotidien de Bitcoin, la transition PoS d'Ethereum en 2022 a vu la blockchain briller dans les contrats intelligents, DeFi, et NFTs.

Pourtant, le modèle d'offre ouverte d'Ethereum et sa dépendance à la demande du réseau pour la pression déflationniste induisent une volatilité des prix qui diminue sa stabilité par rapport à celle de Bitcoin. Actuellement à 18,75 milliards de dollars, les entrées dans les Bitcoin ETFs surpassent les entrées plutôt plates dans les ETFs Ethereum. L'approbation par les autorités de régulation des ETFs Bitcoin a été plus rapide que celle des ETFs Ethereum en développement, offrant ainsi une maturité et une stabilité encore non atteintes.

Le « flippening » nécessite des métriques simples mais significatives. Ethereum doit plus que doubler sa capitalisation boursière actuelle pour surpasser Bitcoin. Cela implique soit une augmentation marquée du prix d'ETH tandis que Bitcoin reste constant, soit un mélange d'appréciation de l'ETH et de baisse du BTC. La capitalisation boursière d'Ethereum se situe actuellement entre 45 et 50 pourcents de celle de Bitcoin, un ratio qui a beaucoup évolué au fil du temps.

Ce changement pourrait être principalement entraîné par les avantages techniques d'Ethereum. En passant à la Proof-of-Stake via « The Merge », le réseau a drastiquement réduit sa consommation d'énergie, répondant ainsi à l'une des principales critiques dirigées contre les cryptomonnaies utilisant la Proof-of-Work comme Bitcoin.

Cette sensibilité environnementale pourrait attirer les investisseurs institutionnels soumis à la pression de maintenir la conformité ESG dans leurs portefeuilles.

Un autre argument frappant en faveur du Flippening est l'écosystème DeFi en expansion développé sur Ethereum. Ethereum est devenu la plateforme préférée pour la finance distribuée avec presque 40 milliards de dollars bloqués dans les systèmes DeFi. Au-delà de l'investissement spéculatif, cette demande utilitaire pour l'ETH—pour les transactions ainsi que comme garantie—forme une proposition de valeur fondamentale.

L'une des principales contraintes d'Ethereum—les coûts et la vitesse des transactions— pourrait être abordée par les gains d'évolutivité via les solutions de Layer 2 et l'implémentation finale du sharding.

Ces développements techniques permettraient à Ethereum de gérer des milliers de transactions par seconde à faible coût, attirant ainsi développeurs et utilisateurs vers le réseau.

Le Flippening pourrait être directement déclenché par l'adoption institutionnelle. Bien que Bitcoin domine actuellement les investissements institutionnels en crypto, la capacité d'Ethereum à générer des rendements via le staking et son importance centrale dans l'écosystème Web3 le rendent de plus en plus attrayant pour les trésoreries corporatives et les fonds d'investissement. Soutenant davantage cette tendance sont l'augmentation du nombre d'ETFs ETH et les programmes de staking institutionnels.

Cependant, sur la route vers la suprématie d'Ethereum, des obstacles majeurs subsistent. On ne peut négliger l'avantage du premier arrivant et la reconnaissance de marque de Bitcoin. Sa simplicité et son unique concentration sur être une réserve de valeur offrent aux investisseurs traditionnels une clarté. De plus, la narration de rareté que Bitcoin crée que Ethereum ne peut égaler est le plafond d'offre fixe de 21 millions de pièces.

Le paysage concurrentiel complique davantage l'ascension d'Ethereum. Solana, Cardano, et autres blockchains alternatives en Layer 1 continuent de se développer et de gagner des parts de marché dans le domaine des plateformes de contrats intelligents. Ethereum doit maintenir son avantage technologique et ses effets de réseau pour éviter que la base de développeurs et d'utilisateurs ne se fragmente.

Sept raisons pour lesquelles Bitcoin surpasse Ethereum

1. Intérêt institutionnel plus fort

La domination de Bitcoin dans l'adoption institutionnelle continue d'établir de nouveaux repères dans le secteur de la cryptomonnaie. Le succès remarquable des ETFs Bitcoin, accumulant 48 milliards de dollars en actifs nets au cours de leurs premiers mois, témoigne d'une confiance institutionnelle sans précédent.

Cette réussite contraste fortement avec les ETFs Ethereum, qui ont eu du mal à maintenir des entrées constantes et, dans certains cas, ont connu des sorties significatives.

La disparité dans l'intérêt institutionnel n'est pas qu'une question de chiffres. Les grandes institutions financières citent constamment la plus longue expérience de Bitcoin et sa proposition de valeur plus simple comme facteurs clés dans leurs décisions d'investissement.

Les géants de la finance traditionnelle comme BlackRock et Fidelity ont privilégié les offres Bitcoin, renforçant sa position de cryptomonnaie passerelle pour les investisseurs institutionnels.

2. Narration de l'or numérique

La narration de « l'or numérique » autour du Bitcoin s'est avérée remarquablement résiliente et continue de se renforcer au fil du temps. Son plafond fixe de 21 millions de pièces crée un modèle de rareté qui résonne profondément avec les investisseurs traditionnels familiarisés avec les marchés des métaux précieux.

Cette certitude mathématique du programme d'offre de Bitcoin offre une couverture convaincante contre l'inflation et les incertitudes de la politique monétaire.

Le tokenomics plus complexe d'Ethereum, bien qu'innovant, manque de cette narration simple de rareté. Le passage du réseau à la Proof-of-Stake et son modèle d'offre dynamique, bien que potentiellement bénéfiques pour l'efficacité du réseau, rendent plus difficile pour les investisseurs traditionnels d'évaluer l'ETH comme un pur actif de réserve de valeur.

3. Décentralisation et sécurité

L'engagement de Bitcoin envers la Proof-of-Work, malgré son intensité énergétique, s'est avéré être un différenciateur crucial en termes de sécurité du réseau et de décentralisation. La puissance computationnelle significative requise pour maintenir le réseau Bitcoin crée un modèle de sécurité robuste qui n'a jamais été compromis depuis sa création.

La transition de l'Ethereum vers la Proof-of-Stake a soulevé des inquiétudes légitimes au sujet des risques de centralisation.

La nécessité de 32 ETH pour faire fonctionner un nœud validateur (environ 100 000 dollars aux prix actuels) crée une barrière à l'entrée significative. Les données montrent qu'un petit nombre d'entités contrôlent une grande partie de l'ETH en staking, compromettant potentiellement les principes de décentralisation du réseau.

4. Cap d'offre prévisible

Le plafond d'offre fixe de Bitcoin représente l'une de ses propositions de valeur les plus puissantes. La prévisibilité du programme d'émission de Bitcoin, avec des événements de réduction de moitié réguliers réduisant l'offre nouvelle, crée un cadre clair pour l'appréciation de valeur à long terme. Cette certitude mathématique contraste fortement avec les systèmes monétaires traditionnels et même d'autres cryptomonnaies.

L'implémentation par Ethereum de l'EIP-1559 a introduit un mécanisme de combustion qui peut rendre l'ETH déflationniste dans certaines conditions. Cependant, ce modèle d'offre dynamique, bien que sophistiqué, introduit une complexité et une incertitude que beaucoup d'investisseurs trouvent difficiles à intégrer dans leurs modèles d'évaluation. Lors de périodes de faible activité réseau, Ethereum peut encore connaître une inflation nette, créant une incertitude sur la dynamique de l'offre à long terme.

5. Activité accrue des baleines

La présence soutenue des investisseurs baleines sur les marchés du Bitcoin signale une confiance durable de la part des participants de marché sophistiqués. La baisse de 70% de l'activité des baleines Ethereum depuis 2021 soulève des questions sur la conviction à long terme des grands investisseurs dans l'ETH. La capacité de Bitcoin à maintenir et à attirer des investisseurs et des institutions fortunés a contribué à sa stabilité de marché et à sa profondeur de liquidité.

Les données on-chain révèlent que les adresses baleines Bitcoin ont accumulé pendant les baisses de marché, suggérant des mains solides et des horizons d'investissement à long terme. Ce comportement contraste avec des mouvements plus volatils des adresses baleines Ethereum, qui montrent souvent des taux de rotation plus élevés.

6. Liquidité et accessibilité élevées

Les métriques de liquidité supérieures de Bitcoin s'étendent à la fois aux plateformes de finance traditionnelles et décentralisées. Son intégration dans les produits et services financiers traditionnels a créé de multiples voies pour une participation à grande échelle au marché. La profondeur des marchés Bitcoin permet de prendre ou de sortir de positions substantielles avec un minimum de slippage, une considération cruciale pour les investisseurs institutionnels.

Bien que l'écosystème DeFi d'Ethereum soit plus étendu, sa liquidité est souvent fragmentée à travers de multiples protocoles et applications. Cette fragmentation peut entraîner des coûts de transaction plus élevés et des exécutions plus difficiles pour les grandes transactions, en particulier lors de périodes de tension sur le marché.

7. Environnement réglementaire favorable

Le paysage réglementaire a constamment favorisé Bitcoin par rapport à Ethereum et à d'autres cryptomonnaies. L'approbation de ETFs Bitcoin au comptant par la SEC, tout en continuant de retarder des produits Ethereum similaires, met en évidence la préférence réglementaire pour la proposition de valeur plus simple de Bitcoin.

Cette clarté réglementaire a rendu Bitcoin plus attrayant pour les investisseurs institutionnels et les conseillers financiers réticents au risque.

Le classement du Bitcoin en tant que marchandise par divers régulateurs favorise davantage un environnement de confiance et de stabilité indispensable à la maturation et à l'adoption continue de Bitcoin. Certainly! Here's the translated content formatted as requested:

les organismes fournissent des cadres de conformité plus clairs pour l'adoption institutionnelle.

La fonctionnalité plus complexe d'Ethereum et son rôle dans les contrats intelligents et la finance décentralisée (DeFi) ont conduit à un plus grand examen réglementaire et à une incertitude, en particulier en ce qui concerne sa potentielle classification en tant que titre financier.

Conclusion

Renforcé par son plafond d'offre fixe et un fort intérêt institutionnel, l'augmentation constante de Bitcoin en tant que réserve de valeur l'a maintenu dans une classe à part. Ethereum devrait atteindre un prix proche de 9 000 dollars pour surpasser Bitcoin, ce qui serait une augmentation déraisonnable en l'absence de changements significatifs des conditions de marché.

Bien que la capacité technologique et l'écosystème d'Ethereum continuent de se développer remarquablement, les principaux avantages de Bitcoin en matière d'adoption institutionnelle, de clarté narrative, de sécurité et de position réglementaire l'ont maintenu comme la crypto-monnaie la plus souvent utilisée, même si leurs caractéristiques techniques continuent de changer.

Les éléments décrits ci-dessus impliquent que, même si le marché des crypto-monnaies plus large se développe et mûrit, ce rôle de leader est probablement voué à durer.

Ces avantages accentuent les propositions de valeur uniques des deux actifs, sans diminuer les succès ni les promesses d'Ethereum. Le succès de Bitcoin à se prouver comme une réserve de valeur numérique a créé un fossé en termes de domination du marché et d'acceptation institutionnelle qu'Ethereum, malgré ses grandes capacités, n'a pas encore surmonté.

Le Flippening semble improbable en 2024 ou 2025. Et pour être tout à fait honnête, pas trop loin dans le futur non plus.