Les ETF au comptant américains sur Bitcoin (BTC) ont enregistré environ 8 milliards de dollars de sorties nettes depuis leur record historique d’octobre — la plus grande baisse de solde de l’actuel cycle de marché — alors que les avoirs totaux sont tombés à environ 1,26 million de BTC et que les investisseurs subissent désormais en moyenne des pertes latentes d’environ 20 %.
Ce qui s’est passé : baisse record des ETF
Le recul a commencé après que le Bitcoin a atteint son record de 126 000 $ en octobre. Depuis, des sorties nettes persistantes ont tiré les soldes des ETF progressivement vers le bas.
1,6 milliard de dollars a été retiré des produits ETF Bitcoin au comptant rien qu’en janvier, prolongeant une série de sorties mensuelles entamée en novembre 2025. Le marché plus large des actifs numériques a suivi un schéma similaire : 173 millions de dollars ont quitté les fonds d’actifs numériques la semaine dernière, marquant quatre semaines consécutives de rachats pour un total de 3,7 milliards de dollars.
Les données de Glassnode estiment le prix d’entrée moyen des investisseurs dans les ETF Bitcoin au comptant américains à environ 83 980 $ par BTC. Avec un Bitcoin se négociant autour de 67 349 $ au moment de la rédaction, ces détenteurs enregistrent une perte latente d’environ 20 %.
Début février, Arthur Hayes a soutenu que l’activité de couverture des teneurs de marché institutionnels amplifie la pression baissière sur les prix du BTC. « La réduction du risque par les institutionnels a ajouté un poids structurel à la faiblesse persistante, renforçant un environnement général d’aversion au risque », a ajouté Glassnode.
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Pourquoi c’est important : cyclique, pas structurel
Malgré ces sorties, les flux nets cumulés vers les ETF Bitcoin s’élèvent encore à environ 53 milliards de dollars, en baisse par rapport à un pic de plus de 63 milliards de dollars en octobre 2025, selon Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg. Il a souligné que l’ampleur de l’adoption reste significative par rapport aux attentes initiales.
« Notre prévision (plus optimiste que la plupart de nos pairs) était de 5 à 15 milliards de dollars la première année. C’est un contexte important à garder à l’esprit lorsqu’on regarde/écrit au sujet des 8 milliards de dollars de sorties depuis la baisse de 45 % et/ou de la relation entre le BTC et Wall Street, qui a été extrêmement positive », a déclaré Balchunas.
Les données suggèrent que le recul actuel reflète une réduction cyclique du risque plutôt qu’un retournement structurel. Les flux des ETF ont amplifié les mouvements dans les deux sens, intégrant plus profondément le Bitcoin dans la dynamique des marchés de capitaux traditionnels.
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