Le mineur de Bitcoin, Bitfarms, coté en bourse, a annoncé jeudi qu'il arrêterait complètement ses opérations de minage de cryptomonnaies au cours des deux prochaines années, marquant ainsi la première fois qu'un acteur majeur de l'industrie s'engage à abandonner complètement Bitcoin en faveur d'une infrastructure d'intelligence artificielle.
Ce pivot stratégique intervient alors que la société a rapporté une perte nette de 46 millions de dollars sur ses opérations continues pour le troisième trimestre de 2025, près du double de la perte de 24 millions de dollars enregistrée à la même période l'année dernière. Bien que le chiffre d'affaires ait augmenté de 156 % d'une année sur l'autre pour atteindre 69 millions de dollars, les résultats ont été bien inférieurs aux attentes des analystes, estimées à environ 83-85 millions de dollars.
Les investisseurs ont réagi rapidement à la nouvelle, faisant baisser l'action Bitfarms d'environ 15 % à environ 2,70 $ par action jeudi, prolongeant une baisse brutale qui a vu la valeur des actions chuter de plus de 50 % au cours du mois dernier.
La décision de l'entreprise basée à Toronto représente un départ sans précédent du modèle économique de minage de Bitcoin qui a défini ses opérations depuis 2017. Le PDG Ben Gagnon a déclaré que Bitfarms réduira systématiquement ses opérations de cryptomonnaie tout au long de 2026 et 2027 tout en accélérant le développement d'une infrastructure informatique à haute performance conçue pour les tâches d'IA.
« Bien que ce soit moins de 1 % de notre portefeuille total dévelopable, nous croyons que la conversion de notre seul site de Washington en service de GPU pourrait potentiellement générer un revenu d'exploitation net plus élevé que jamais avec le minage de Bitcoin », a déclaré Gagnon lors de l'appel aux résultats du T3 de l'entreprise.
La société a déjà obtenu un financement pour sa transformation. Bitfarms a clôturé une offre de billets convertibles de 588 millions de dollars en octobre et a converti une facilité de dette de 300 millions de dollars avec Macquarie en financement spécifique pour son site de Panther Creek, en Pennsylvanie. Au 12 novembre, l'entreprise disposait d'une liquidité totale de 814 millions de dollars, y compris 637 millions de dollars en espèces et 177 millions de dollars en avoirs en Bitcoin.
Le site de Washington pour inaugurer l'infrastructure IA
L'installation de 18 mégawatts de Bitfarms dans l'État de Washington servira de banc d'essai pour sa stratégie d'IA. L'entreprise a signé un contrat d'approvisionnement de 128 millions de dollars avec une entreprise américaine d'infrastructure de centre de données pour convertir le site en une installation de GPU refroidie par liquide conçue pour prendre en charge les processeurs graphiques GB300 de Nvidia, faisant partie de la future génération Vera Rubin attendue pour un lancement fin 2026.
Le projet de conversion de Washington, dont l'achèvement est prévu dès décembre 2026, disposera d'une infrastructure avancée capable de supporter jusqu'à 190 kilowatts par rack avec des systèmes de refroidissement liquide de pointe. Cela représente un saut technologique significatif par rapport aux opérations de minage de Bitcoin, qui nécessitent généralement un refroidissement et une gestion de la puissance beaucoup moins sophistiqués.
Au-delà de Washington, Bitfarms exploite 12 centres de données à travers l'Amérique du Nord avec une capacité énergétique combinée de 341 mégawatts. L'entreprise prévoit de positionner l'ensemble de son portefeuille pour soutenir la nouvelle génération d'infrastructure d'IA, bien que les échéanciers spécifiques pour la conversion de sites supplémentaires soient encore en développement.
Crise généralisée oblige une réévaluation stratégique
Le pivot dramatique de Bitfarms reflète une pression croissante à travers le secteur du minage de Bitcoin après l'événement de réduction de moitié d'avril 2024, qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 à 3,125 BTC. La réduction de moitié, combinée à une difficulté de réseau en pleine augmentation et à la hausse des coûts énergétiques, a créé une crise existentielle pour les mineurs opérant avec des marges minces.
Les données de l'industrie montrent que le hashprice—le revenu quotidien que les mineurs gagnent par térahash de puissance de calcul—s'est effondré d'environ 0,12 $ en avril 2024 à environ 0,049 $ d'ici avril 2025. Pendant ce temps, la difficulté du réseau a atteint des sommets historiques de plus de 123 térahashes, rendant la production de Bitcoin de plus en plus difficile et coûteuse.
Les coûts énergétiques, qui représentent maintenant 60 à 90 % des dépenses opérationnelles de minage, sont devenus le facteur décisif de la rentabilité. Seules les opérations ayant accès à l'électricité à moins de 0,08 $ par kilowattheure peuvent maintenir des marges durables dans l'environnement actuel.
Au cours du T3, Bitfarms a miné 520 Bitcoin à un coût direct de 48,200 $ par pièce, réalisant une marge brute de minage de 35 %—en baisse par rapport à 44 % en 2024. L'entreprise a vendu 185 BTC au cours du trimestre à un prix moyen de 116,500 $, générant 22 millions de dollars de recettes via sa stratégie d'options "Bitcoin 2.1" conçue pour compenser les coûts de production.
L'industrie minière au sens large explore les opportunités de
l'IA
Alors que Bitfarms représente le premier mineur majeur à annoncer une sortie complète de Bitcoin, plusieurs concurrents ont commencé à couvrir leur exposition aux cryptomonnaies en ajoutant des capacités d'infrastructure d'IA.
MARA Holdings a annoncé en août son intention d'acquérir une participation de 64 % dans la société française d'informatique à haute performance Exaion, signalant son intention de diversifier au-delà du minage de Bitcoin. Cependant, MARA a explicitement déclaré qu'il poursuivrait ses opérations de minage et sa croissance de trésorerie en Bitcoin, qui se monte actuellement à 50,000 BTC - la plus importante parmi les entreprises de minage.
Core Scientific a été pionnier dans la transition du minage à l'IA, signant un accord d'hébergement d'infrastructures de 3,5 milliards de dollars sur 12 ans avec le fournisseur de cloud pour l'IA CoreWeave en juin 2024. L'entreprise, qui est sortie plus tôt cette année de la protection contre la faillite selon le chapitre 11, a déjà commencé à se positionner en tant qu'opérateur de centre de données dès 2019.
Riot Platforms a annoncé en janvier avoir interrompu son expansion prévue de 600 mégawatts de minage de Bitcoin à Corsicana, Texas, pour évaluer les opportunités d'IA et d'informatiques à haute performance sur le site. L'entreprise continue ses opérations minières principales tout en explorant les options de conversion d'infrastructure.
Les acteurs plus petits comprenant Hive Digital Technologies et Iris Energy ont réussi à établir des modèles hybrides, générant des millions de revenus d'hébergement d'IA tout en maintenant des opérations de minage de Bitcoin. Hive a rapporté 10,1 millions de dollars de recettes d'IA et d'informatique haute performance pour l'année fiscale 2025 - le triple de l'année précédente et représentant 9 % du chiffre d'affaires total.
Dernières réflexions
Malgré les arguments économiques convaincants de l'infrastructure d'IA - qui peut en effet commander 10 à 12 millions de dollars par mégawatt comparé à 500,000 à 750,000 dollars pour les installations de minage de Bitcoin - Bitfarms fait face à d'énormes défis d'exécution dans sa transition.
L'entreprise doit naviguer dans l'approvisionnement de matériel dans un marché restreint des GPU, développer une expertise dans la gestion des charges de travail IA, et sécuriser des locataires d'ancrage pour ses installations converties. La compétition pour les contrats de fournisseurs hyper-échelles reste intense, avec des opérateurs de centres de données établis et des startups AI bien financées se disputant des opportunités limitées.
Bitfarms a également commencé à sortir de ses opérations internationales, mettant fin aux installations en Argentine et au Paraguay pour se concentrer exclusivement sur les projets énergétiques en Amérique du Nord. Ces opérations interrompues ont généré 14 millions de dollars de chiffre d'affaires au T3 mais ont enregistré une perte de 35 millions de dollars, principalement attribuable aux charges de dépréciation d'actifs.
L'entreprise a lancé un programme de rachat d'actions, acquérant 7,8 millions d'actions pour environ 10 millions de dollars à un prix moyen de 1,27 $, et prévoit de finaliser le transfert de ses structures juridiques aux États-Unis d'ici la fin de l'année 2025, passant aux normes de reporting U.S. GAAP.
Alors que le Bitcoin se négociait autour de 99,440 $ jeudi - en baisse de près de 3 % sur 24 heures après avoir atteint des creux de six mois - la décision de Bitfarms de sortir complètement du secteur signale un tournant pour une industrie aux prises avec des pressions économiques sans précédent et à la recherche de modèles commerciaux durables dans un avenir dominé par l'IA.