Ce que Wall Street et les initiés de l’IA pensent vraiment de l’introduction en bourse d’OpenAI

OpenAI confidentially filed for an initial public offering lundi, valorisant le créateur de ChatGPT à 852 milliards de dollars alors qu’il rejoignait Anthropic et SpaceX dans une course vers Wall Street.

Points clés :

OpenAI a soumis lundi un formulaire S-1 confidentiel aux régulateurs américains, première étape formelle vers une entrée en bourse.

Ce dépôt lance un sprint à trois avec Anthropic et SpaceX, cette dernière devant commencer à être cotée vendredi.

Les analystes sont divisés pour savoir si la valorisation de 852 milliards repose sur des fondamentaux ou sur du battage médiatique.

OpenAI dépose son S-1 confidentiel

OpenAI announced elle‑même l’initiative, expliquant qu’elle s’attendait à des fuites et préférait la dévoiler en premier. L’entreprise a déposé un projet de dossier d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission, une voie confidentielle qui permet aux régulateurs d’examiner ses finances en privé avant toute divulgation publique.

Elle cautioned qu’une introduction « pourrait prendre du temps », certaines stratégies étant plus faciles à poursuivre en tant qu’entreprise privée. Cette décision follows le dépôt confidentiel d’Anthropic auprès de la SEC une semaine plus tôt. SpaceX, qui a fusionné avec la société xAI d’Elon Musk en février pour une valeur de 1,25 billion de dollars, commencera à être cotée vendredi dans ce qui pourrait devenir l’une des plus grosses IPO de l’histoire.

Ives estime que les vannes des IPO sont ouvertes

L’analyste de Wedbush Dan Ives wrote que le dépôt d’OpenAI a ouvert « officiellement » les vannes du marché des IPO après des années d’atonie. Selon lui, les deux laboratoires se livrent chacun une course aux marchés pour devancer l’autre et capter les dizaines de milliards de capitaux frais dont ils ont besoin.

Cette rivalité pousse Sam Altman à prouver que la croissance continue d’accélérer face à des concurrents qui gagnent du terrain dans l’IA d’entreprise. Michael Fertik de Verdict Capital s’est félicité de cette vague, affirmant espérer que de solides débuts ouvrent la voie à un torrent de liquidités. Le patron de Perplexity, Aravind Srinivas, maintient, lui, son propre calendrier d’introduction vers 2028, avertissant que ces opérations pourraient provoquer des ondes de choc dans tout le secteur si elles trébuchent.

Les critiques remettent en cause le pari à mille milliards d’OpenAI

Les sceptiques ont une autre lecture. Dan Niles said qu’il privilégie Anthropic, devenue rentable et ayant fait bondir son chiffre d’affaires, tandis que Gregory Allen de Decision Tree Research compare ces valorisations proches de 1 billion de dollars à « une rente qui verserait 45 milliards par an ».

L’analyste d’EMARKETER Nate Elliott juge le calendrier précaire, prédisant que Google pourrait dépasser ChatGPT auprès des utilisateurs américains d’ici début 2027, alors même qu’OpenAI a levé près de 200 milliards de dollars en privé. Le chercheur en IA Gary Marcus est plus abrupt, suggérant que seuls les « traînards » qui ne veulent rien voir achèteraient au prix d’introduction. Le futurologue maison d’OpenAI, Joshua Achiam, reformule la rivalité comme un affrontement entre deux visions très différentes de l’avenir de l’humanité.

OpenAI closed un tour de table de 122 milliards de dollars en mars, portant sa valorisation à 852 milliards et générant plus de 20 milliards de revenus annuels récurrents l’an dernier, tout en prévoyant une perte de 14 milliards en 2026. Ce dépôt a couronné une période frénétique au cours de laquelle Anthropic, valorisée 965 milliards, SpaceX et désormais OpenAI ont toutes avancé vers les marchés publics en l’espace de quelques semaines.