La gamme de dérivés sur cryptomonnaies du CME Group a atteint un volume quotidien record de 794 903 contrats le 21 novembre, dépassant le précédent record établi en août et soulignant l’appétit croissant des institutions pour des outils régulés de gestion du risque crypto dans un contexte de forte incertitude sur les marchés.
Le milestone a dépassé le précédent pic de 728 475 contrats enregistré le 22 août, soit une hausse de 9 %, venant couronner une année de croissance exceptionnelle pour la première place mondiale de dérivés. Les micro-contrats à terme et options sur Bitcoin ont à eux seuls atteint un record journalier de 210 347 contrats, tandis que l’ensemble de la gamme « micro » a atteint 676 088 contrats.
« Dans un contexte d’incertitude persistante sur les marchés, la demande pour des outils de gestion du risque crypto très liquides et régulés s’accélère », a déclaré Giovanni Vicioso, responsable mondial des produits en cryptomonnaies du CME Group, dans un announcement officiel. « Des clients du monde entier continuent de se tourner vers nos contrats à terme et options de référence sur cryptomonnaies pour couvrir leurs risques et saisir des opportunités dans cet environnement complexe, les grandes institutions comme les traders particuliers alimentant cette activité record. »
Cette flambée intervient alors que le Bitcoin s’échange autour de 87 000 dollars – en baisse d’environ 30 % par rapport à son plus haut historique d’octobre au‑delà de 126 000 dollars – créant des conditions qui stimulent généralement l’activity sur les dérivés, les traders cherchant à couvrir leur exposition ou à tirer parti de la volatilité.
Ce qui s’est passé
Les performances 2025 du CME Group montrent une adoption institutionnelle durable des dérivés crypto régulés. Depuis le début de l’année, la bourse enregistre en moyenne 270 900 contrats échangés par jour, pour 12 milliards de dollars de valeur notionnelle – soit une hausse de 132 % par rapport à la même période de 2024, selon les data de l’entreprise.
L’open interest, qui mesure les contrats en circulation non encore réglés, a augmenté de 82 % sur un an pour atteindre 299 700 contrats représentant 26,6 milliards de dollars. Pour le seul quatrième trimestre, le volume quotidien moyen a atteint 403 200 contrats, valorisés à 14,2 milliards de dollars – soit une hausse de 106 % par rapport au quatrième trimestre 2024. L’open interest du quatrième trimestre a grimpé de 117 % à 493 700 contrats, pour 35,4 milliards de dollars de valeur notionnelle (value).
Cette journée record a coïncidé avec une turbulence plus large des marchés. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,22 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, portant les sorties cumulées sur quatre semaines à 4,34 milliards de dollars. Les données de CoinShares montrent que les produits négociés en bourse liés aux cryptos traversent leur troisième pire période de sorties depuis 2018, alors même que la plateforme de dérivés régulés du CME continue d’attirer une trading accrue.
Cette activité reflète des stratégies institutionnelles divergentes : certains investisseurs ont réduit leur exposition au comptant via des rachats d’ETF, tandis que d’autres ont accru leurs positions en dérivés pour gérer le risque ou spéculer sur les mouvements de prix sans détenir les jetons sous‑jacents. Cette dynamique souligne le rôle du CME comme lieu de couverture essentiel lorsque les conditions de marché se détériorent.
Le CME a lancé les contrats à terme sur Bitcoin en 2017 et a progressivement élargi son offre en cryptomonnaies. En octobre 2025, la bourse a ajouté des options sur contrats à terme Solana et XRP, élargissant sa gamme au‑delà du Bitcoin et de l’Ethereum. L’entreprise prévoit de lancer un service de négociation continue 24h/24 et 7j/7 pour les contrats à terme et options sur cryptomonnaies début 2026, afin de s’aligner sur le fonctionnement ininterrompu des markets au comptant.
Le 20 novembre, le CME Group et CF Benchmarks ont annoncé deux nouveaux indices de volatilité Bitcoin – le CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) et sa version de règlement (BVXS) – fournissant des références transparentes pour la volatilité implicite intégrée dans les options sur Bitcoin. « Avec près de 46 milliards de dollars d’équivalent notionnel échangés en 2025, nos options sur Bitcoin servent désormais de référence pour mesurer la perception globale de la volatilité du bitcoin par le marché », a stated Vicioso.
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Pourquoi c’est important
Ces volumes record signalent un approfondissement de la participation institutionnelle aux marchés de cryptomonnaies via des canaux régulés. Les contrats du CME sont réglés en espèces et négociés sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission, offrant aux institutions une exposition sans les défis opérationnels liés à la conservation, aux clés privées ou aux problèmes de sécurité associés à la détention directe de cryptomonnaies.
Pour les acteurs de la finance traditionnelle – notamment les hedge funds, fonds de pension et gérants d’actifs – le CME offre une infrastructure familière avec une forte liquidité, permettant l’exécution efficace d’ordres de grande taille. La plateforme de dérivés, bien établie et couvrant bien au‑delà des cryptos, rassure les institutions quant à son cadre opérationnel et à sa compliance réglementaire.
La hausse des produits « micro » met en évidence la participation de la clientèle de détail aux côtés de l’activité institutionnelle. Les micro contrats à terme sur Bitcoin représentent un dixième de la taille des contrats standards, abaissant les barrières d’entrée pour les plus petits traders tout en conservant les avantages d’une négociation sur marché régulé. Le record de 676 088 contrats sur la gamme micro suggère une demande étendue dans l’ensemble des segments d’investisseurs.
Agha Mirza, responsable mondial des produits de taux et OTC du CME Group, a indiqué que les clients bénéficient de plus de 20 milliards de dollars d’économies quotidiennes de marge sur les produits de taux d’intérêt grâce aux capacités de gestion de portefeuille et de compensation croisée. « Alors que les participants au marché naviguent dans l’incertitude entourant la croissance économique et le rythme de l’assouplissement de la Réserve fédérale, ils se tournent vers nos marchés pour une efficacité et une liquidité inégalées », a déclaré Mirza dans l’announcement de la société.
Cette activité record contraste fortement avec les sorties des ETF au comptant, suggérant que les investisseurs sophistiqués se tournent d’une exposition passive au comptant vers des stratégies actives sur dérivés. Ce basculement permet aux traders d’exprimer des vues directionnelles, de couvrir des positions existantes ou de générer des revenus via des stratégies sur options – une flexibilité indisponible avec des produits purement au comptant.
Conclusion
Le volume record de dérivés crypto du CME Group met en évidence un changement fondamental dans la manière dont les institutions abordent l’exposition aux actifs numériques. Plutôt que d’abandonner les cryptos en période de volatilité, les acteurs sophistiqués intensifient leur recours aux dérivés régulés pour gérer activement le risque et tirer parti des fluctuations de prix.
La hausse de 132 % sur un an du volume quotidien moyen, à 270 900 contrats, montre que l’adoption institutionnelle s’accélère malgré – voire à cause de – conditions de marché difficiles. Lorsque le prix du Bitcoin a chuté de 30 % par rapport à ses sommets d’octobre, le volume sur dérivés a bondi au lieu de s’effondrer, validant la thèse du CME selon laquelle la volatilité alimente la demande d’outils de gestion du risque.
Le lancement prévu de la négociation 24h/24 et 7j/7 début 2026 constituera une nouvelle étape dans le rapprochement entre finance traditionnelle et marchés crypto. Actuellement, les dérivés crypto du CME se négocient du lundi au vendredi, créant des écarts lorsque les mouvements du marché au comptant le week‑end ne trouvent pas de traduction sur les contrats à terme. La négociation continue éliminera ces décalages, ce qui pourrait attirer une participation institutionnelle supplémentaire de la part d’investors mondiaux.
Avec une valeur notionnelle équivalente de 46 milliards de dollars sur les options Bitcoin en 2025 et un open interest à des niveaux record, le CME a consolidé sa position de place de référence pour les dérivés crypto institutionnels. L’introduction d’indices de volatilité Bitcoin renforce encore cet écosystème, en fournissant des mesures transparentes du sentiment de marché qui peuvent guider les stratégies de trading et la management du risque.
À mesure que les marchés crypto mûrissent, la croissance des dérivés régulés indique que les institutions considèrent les actifs numériques comme un composant permanent de portefeuilles diversifiés – et non comme des paris spéculatifs à abandonner lors des phases baissières. Les volumes record du CME durant une période de sorties des ETF au comptant illustrent cette évolution : les investisseurs sophistiqués passent d’une simple exposition au comptant à des stratégies complexes qui exigent des marchés de dérivés profonds, liquides et régulés.
Le jalon du 21 novembre montre que l’intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle continue de s’accélérer, le CME Group s’imposant comme la principale plateforme où les institutions gèrent des milliards d’exposition aux actifs numériques via une infrastructure de dérivés éprouvée.
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