Le fondateur de Unicoin, Alex Konanykhin, affirme que U.S. regulatory rules ont de fait rendu les cryptomonnaies adossées à des actifs ingérables, forçant les projets qui défendaient la tokenisation d’actifs réels à abandonner ce modèle afin de rester négociables sur les principales plateformes d’échange.
Dans une interview accordée à Yellow.com, Konanykhin a indiqué que Unicoin s’est éloignée de sa stratégie initiale consistant à émettre une monnaie numérique adossée à des actifs et versant des dividendes, malgré l’obtention préalable de plus de 3 milliards de dollars d’accords d’échanges liés à l’immobilier pour le projet.
Selon lui, cette décision a été dictée par les conséquences juridiques d’une classification en tant que valeur mobilière au regard du droit américain.
« Une désignation en tant que valeur mobilière est une peine de mort pour une cryptomonnaie », a déclaré Konanykhin, soutenant que les jetons classés comme valeurs mobilières ne peuvent pas être listés sur les grandes plateformes d’échange de crypto, car aucune ne fonctionne actuellement avec l’agrément de la SEC pour négocier des valeurs mobilières crypto.
Dans cette optique, un jeton considéré comme une valeur mobilière perdrait effectivement sa liquidité, puisque les bourses traditionnelles ne listent pas de cryptomonnaies et que la plupart des plateformes crypto ne sont pas agréées en tant que lieux de négociation de valeurs mobilières.
La gouvernance par fondation comme stratégie réglementaire
Pour répondre à ce défi, Unicoin a transféré les responsabilités de gestion de son entité commerciale vers une fondation nouvellement créée, la Unicoin Foundation, fin 2025.
Ce changement, explique Konanykhin, a été conçu pour se conformer aux nouvelles lignes directrices de la Securities and Exchange Commission américaine, qui se concentrent sur la question de savoir si l’émetteur d’un projet promet des « efforts managériaux essentiels » créant une attente de profit.
En transférant le contrôle opérationnel à une fondation indépendante, gouvernée par les détenteurs de jetons selon un principe « une pièce, une voix », l’entreprise espère éviter d’entrer dans la définition d’une valeur mobilière retenue par la SEC.
Cette restructuration reflète les modèles de gouvernance utilisés par plusieurs grands projets blockchain, dans lesquels des fondations à but non lucratif supervisent le développement tandis que les fondateurs d’origine se retirent du contrôle direct.
Les critiques soutiennent toutefois que ces transitions peuvent relever de ce qu’ils décrivent comme un « théâtre de la décentralisation », où la structure de gouvernance publique masque l’influence persistante des équipes fondatrices.
Konanykhin reconnaît que l’évitement de la classification en valeur mobilière était la raison centrale de ce changement de gouvernance, mais insiste sur le fait que la structure de fondation donne aux détenteurs de jetons une influence directe sur l’orientation du projet.
La tokenisation confrontée à la réalité de la liquidité
Ce pivot met également en lumière les tensions croissantes sur le marché en forte expansion des actifs réels tokenisés.
Au cours des deux dernières années, les projets blockchain ont de plus en plus mis en avant la tokenisation comme moyen de faire entrer des actifs tels que l’immobilier, les matières premières et le capital-investissement sur des réseaux numériques.
En théorie, la tokenisation permet la propriété fractionnée, un règlement plus rapide et un accès mondial à des investissements nécessitant traditionnellement des montants de capital élevés.
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Mais Konanykhin estime que le traitement réglementaire de ces jetons aux États‑Unis rend le modèle difficile à pérenniser.
« Si une cryptomonnaie est désignée comme une valeur mobilière, elle ne peut être négociée sur aucune plateforme », a‑t‑il déclaré, décrivant la situation comme un désavantage structurel par rapport aux actifs numériques comme le Bitcoin.
La conséquence, selon lui, est que de nombreux projets qui promouvaient auparavant des jetons adossés à des actifs revoient désormais leur approche.
Des opérations immobilières au cœur du modèle de jeton
Unicoin cherchait auparavant à construire une cryptomonnaie soutenue par un portefeuille d’actifs tangibles, comprenant des biens immobiliers de luxe et des projets miniers.
L’entreprise a indiqué avoir signé des accords portant sur des dizaines de propriétés, pour une valeur totale d’environ 3,5 milliards de dollars, permettant aux investisseurs de contribuer des actifs en échange de jetons.
Konanykhin précise que ces opérations n’étaient pas des montages marketing, mais des accords d’investissement dans lesquels les propriétaires cherchaient une exposition au secteur des cryptomonnaies, alors en plus forte croissance.
À l’époque, explique‑t‑il, les marchés immobiliers étaient relativement stagnants, tandis que les marchés crypto se développaient rapidement, incitant certains investisseurs à convertir une partie de leurs avoirs en actifs numériques.
Le projet a toutefois abandonné depuis son plan de positionner le jeton comme adossé à des actifs, car cette approche pourrait entraîner une classification en tant que valeur mobilière dans le cadre réglementaire américain actuel.
Liquidité et inscriptions sur les plateformes
Ce pivot réglementaire se recoupe également avec un autre défi majeur pour les cryptomonnaies émergentes : leur inscription sur les plateformes d’échange.
Les grandes plateformes exigent généralement une forte liquidité, des volumes de négociation significatifs et une situation réglementaire claire avant de lister de nouveaux jetons.
Konanykhin indique que Unicoin a retardé son inscription sur les plateformes en partie à cause des premières interprétations réglementaires qui classaient la plupart des cryptomonnaies comme des valeurs mobilières.
Ces conditions ont changé en novembre, lorsque la nouvelle direction de la SEC a laissé entendre une définition plus restreinte de ce qui constitue une valeur mobilière crypto.
Malgré cela, Unicoin devait encore restructurer son modèle de gouvernance pour s’assurer qu’il ne tomberait pas dans cette définition avant de poursuivre des inscriptions.
L’entreprise affirme préparer une nouvelle stratégie qui sera dévoilée lors d’un prochain sommet blockchain à Washington, D.C.
Transparence et avenir de la finance tokenisée
Konanykhin soutient également que les normes de transparence deviendront de plus en plus importantes à mesure que les produits financiers tokenisés évolueront.
Il estime que les projets crypto devraient aller au‑delà des audits périodiques et se diriger vers des pratiques de divulgation plus continues, tout en mettant en avant les processus actuels de reporting et d’audit de Unicoin comme un « standard d’or » en matière de conformité.
À l’avenir, il voit la technologie blockchain transformer progressivement la manière dont les actifs financiers sont émis et négociés.
« La monnaie a évolué au fil de l’histoire – des marchandises au papier, puis aux paiements numériques », a‑t‑il déclaré. « La blockchain est l’étape suivante de cette évolution. »
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