Bitcoin (BTC) a rebondi vers 70 000 $ cette semaine, mais s’est enlisé dans une phase de consolidation autour du haut des 60 000 $, dans un contexte de marché défensif sur les marchés au comptant, les produits dérivés et les indicateurs on-chain.
Glassnode's Weekly Market Pulse publié lundi a montré que la reprise reste « tirée par la stabilisation plutôt que par la conviction », la participation se réduisant sensiblement malgré une amélioration de la dynamique depuis des niveaux survendus.
La cryptomonnaie s’échangeait autour de 68 700 $ lundi matin, après avoir brièvement touché 70 400 $ durant le week-end. Le bitcoin a reculé d’environ 45 % par rapport à son sommet d’octobre 2025 au‑delà de 126 000 $.
Ce qui s’est passé
La dynamique du marché s’est améliorée à partir de conditions fortement survendues, l’indicateur RSI sur 14 jours étant passé de 29,4 à 38,5 au cours de la semaine écoulée. Toutefois, cette mesure reste largement en dessous du seuil de 61,0 qui signalerait des achats motivés par la conviction, selon les données de Glassnode.
Le volume de trading au comptant a chuté de 48,3 %, passant de 15,8 milliards de dollars à 8,2 milliards, atteignant des bandes statistiques basses. La pression de vente agressive s’est atténuée, le delta du volume cumulatif au comptant s’améliorant de -352,9 millions de dollars à -193,9 millions, même s’il demeure négatif.
Les marchés de produits dérivés ont poursuivi le désendettement. L’open interest sur les contrats à terme a diminué de 7,3 %, de 25,4 milliards de dollars à 23,6 milliards, tombant sous les fourchettes habituelles. Les taux de financement ont reculé de 22,1 %, les traders réduisant leur volonté de payer pour des positions longues.
Les marchés d’options ont montré une volatilité implicite passant sous la volatilité réalisée pour la première fois depuis plusieurs semaines. L’écart de volatilité est passé de +4,66 % à -19,76 %, ce qui suggère que le risque à court terme pourrait être sous‑évalué, même si la demande de couverture à la baisse ne s’est détendue qu’à la marge.
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Pourquoi c’est important
Les sorties des ETF au comptant bitcoin américains se sont modérées mais sont restées négatives. Les flux nets hebdomadaires se sont améliorés de 57,2 %, passant de -802,9 millions de dollars à -343,7 millions, réduisant ainsi une source majeure de pression vendeuse. Le volume de trading des ETF a plongé de 55,5 %, de 42,5 milliards de dollars à 18,9 milliards, ce qui indique un positionnement prudent des investisseurs institutionnels.
La rentabilité des détenteurs d’ETF s’est comprimée, le ratio valeur de marché / valeur réalisée reculant de 1,19 à 1,14. Cela rapproche les détenteurs de leur prix de revient et accroît leur sensibilité à de nouvelles baisses.
Les indicateurs on-chain sont restés faibles. Le nombre d’adresses actives quotidiennes a chuté de 12,7 % à 630 966, tombant sous les bandes statistiques. Le volume de transfert ajusté par entité a reculé de 31,9 % à 6,6 milliards de dollars, tandis que les frais de transaction ont diminué de 27,2 % à 173 700 $, signalant une baisse de la demande d’espace de bloc.
Les flux de capitaux sont restés négatifs, la variation de la capitalisation réalisée s’affaiblissant de -1,4 % à -2,1 %. Le profit/perte latent net non réalisé est passé à -33,0 %, restant bien inférieur aux fourchettes habituelles et cohérent avec une dynamique de correction de fin de cycle, où la plupart des détenteurs sont en perte.
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