Le directeur technique (Chief Technology Officer) de Ripple, David Schwartz, a fermement rejeté les inquiétudes de la communauté selon lesquelles la baisse du prix de l’XRP pourrait pousser l’entreprise à accélérer ses ventes de jetons, affirmant que des sources de revenus diversifiées ont réduit la dépendance de la société blockchain aux conditions du marché de l’XRP pour soutenir ses opérations.
Les commentaires du dirigeant, partagés sur le réseau social X, répondaient à l’anxiété grandissante parmi les détenteurs d’XRP, inquiets que le stablecoin RLUSD récemment lancé par Ripple puisse amener l’entreprise à privilégier ce jeton adossé au fiat au détriment de l’XRP. Certains membres de la communauté soutiennent que, puisque RLUSD est directement lié à des réserves en dollars plutôt qu’à des prix de cryptomonnaies volatiles, Ripple pourrait être moins motivée à soutenir l’XRP pendant les baisses de marché.
« En quoi est-ce mieux si Ripple ressent davantage de pression pour vendre plus d’XRP lorsque le prix baisse ? » a écrit Schwartz. « Ne penseriez-vous pas que d’autres sources de revenus réduisent cette pression ? »
Dépendance historique aux ventes d’XRP, source d’incertitude
Ce débat met en lumière les inquiétudes persistantes concernant le modèle économique de Ripple, qui s’est historiquement appuyé fortement sur des ventes contrôlées d’XRP pour générer des revenus opérationnels. Le Financial Times a déjà rapporté que l’entreprise blockchain ne serait pas rentable sans la vente d’XRP, et Schwartz lui‑même a reconnu que l’XRP représente pratiquement la totalité des revenus de Ripple.
Ripple gère ses avoirs en XRP via un système d’entiercement structuré mis en place en 2017, qui déverrouille 1 milliard de jetons XRP le premier jour de chaque mois. Ce mécanisme a été conçu pour apporter de la prévisibilité à l’offre en circulation d’XRP et empêcher un afflux soudain de jetons sur le marché. En général, Ripple renvoie entre 70 % et 80 % de ces jetons déverrouillés – soit environ 700 à 800 millions d’XRP – dans de nouveaux contrats d’entiercement chaque mois, ne libérant que 200 à 300 millions d’XRP pour ses besoins opérationnels et ses initiatives stratégiques.
Aux prix actuels, autour de 2,50 $, le déverrouillage mensuel représente une valeur notionnelle d’environ 2,5 milliards de dollars, même si l’augmentation réelle de l’offre en circulation varie entre 500 et 750 millions de dollars après le re-verrouillage. Ce volume mensuel important d’émission de jetons alimente des inquiétudes persistantes parmi les investisseurs concernant une pression baissière potentielle sur le prix, en particulier lors des corrections de marché.
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Le stablecoin RLUSD, pivot stratégique
Au cœur de l’argumentaire de Schwartz se trouve la diversification stratégique de Ripple au travers de produits comme RLUSD, un stablecoin indexé sur le dollar lancé en décembre 2024 sous une licence de société fiduciaire délivrée par le New York Department of Financial Services. Le stablecoin fonctionne à la fois sur le XRP Ledger et sur les blockchains Ethereum, et il est entièrement adossé à des dépôts en dollars, des obligations du gouvernement américain et des équivalents de trésorerie détenus sur des comptes séparés auprès de The Bank of New York Mellon.
RLUSD a été intégré à Ripple Payments, la solution de paiements transfrontaliers de l’entreprise, qui a traité 70 milliards de dollars de volume de paiements dans plus de 90 marchés. Le stablecoin est conçu pour fournir un règlement instantané et de la liquidité pour les opérations de transfert de fonds, tout en ouvrant de nouveaux canaux de revenus via les frais de transaction et l’adoption par les entreprises.
Ripple a également réalisé des acquisitions stratégiques majeures afin de se diversifier au‑delà de revenus dépendants de l’XRP. La société a racheté Hidden Road, un courtier principal multi‑actifs, pour 1,25 milliard de dollars en avril 2025, et a acquis GTreasury, une entreprise de logiciels de gestion de trésorerie, pour 1 milliard de dollars. Ces opérations positionnent Ripple comme un fournisseur complet d’infrastructures d’actifs numériques plutôt que comme une simple société de paiements dépendante des ventes de jetons.
Le scepticisme de la communauté persiste malgré les assurances
Les critiques au sein de la communauté XRP affirment que la diversification des revenus pourrait en réalité nuire à la proposition de valeur de l’XRP en rendant le jeton moins central dans le modèle économique de Ripple. Si l’entreprise peut financer ses opérations grâce aux frais de transaction de RLUSD, aux licences de logiciels d’entreprise et aux services de courtage, certains détenteurs craignent que l’XRP ne soit relégué au rang « d’actif de secours » avec une importance stratégique réduite.
Schwartz présente la situation différemment, en suggérant que la multiplicité des sources de revenus crée une stabilité qui protège les détenteurs d’XRP plutôt que de les menacer. Lorsque Ripple ne fait pas face à une pression existentielle pour liquider ses avoirs lors des baisses de marché, l’entreprise peut prendre des décisions plus stratégiques quant à la distribution des jetons, plutôt que d’être contrainte de vendre pour couvrir ses coûts opérationnels.
« D’autres sources de revenus réduisent cette pression », a insisté Schwartz, en avançant que la stabilité financière découlant de revenus diversifiés permet à Ripple d’éviter le scénario que les investisseurs redoutent le plus : des ventes massives désespérées de jetons pour maintenir l’entreprise à flot.
Le système d’entiercement apporte de la transparence, mais peu de réconfort
Le calendrier mensuel de déverrouillage de l’entiercement fournit de la transparence sur le volume maximal de jetons que Ripple peut libérer, même si l’entreprise conserve la latitude de décider combien seront effectivement mis en circulation ou re‑verrouillés. Les données suivies par l’analyse XRP Liquidity suggèrent que, si Ripple maintient son rythme actuel de libération de 300 millions d’XRP par mois, les 35,6 milliards d’XRP restants sous entiercement pourraient durer environ neuf ans et huit mois, potentiellement jusqu’en 2035.
En revanche, si Ripple cessait complètement de re‑verrouiller des jetons – libérant l’intégralité du milliard d’XRP chaque mois –, l’entiercement serait épuisé en seulement trois ans. Cette flexibilité donne à Ripple un contrôle important sur l’offre en circulation, ce qui offre à la fois une agilité opérationnelle et crée de l’incertitude pour les investisseurs en XRP qui tentent de modéliser l’économie future du jeton.
Alors que l’XRP s’échange autour de 2,50 $, bien en‑dessous de son sommet de 2025, supérieur à 3,30 $, la question de savoir si la diversification des revenus de Ripple réduira réellement la pression vendeuse demeure largement théorique tant qu’elle n’aura pas été testée par une faiblesse prolongée du marché. Pour l’instant, le message de Schwartz est clair : l’élargissement de la base de revenus de l’entreprise devrait atténuer, et non augmenter, la distribution d’XRP, quelle que soit l’évolution des prix.
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