Les banques centrales ont accumulé plus de 1 000 tonnes métriques d'or en 2024 pour la troisième année consécutive, poussant le métal précieux à des niveaux record près de 3 400 $ par once troy et portant le jeton numérique adossé à l'or de Tether XAUt à une capitalisation de marché de 800 millions de dollars. La demande institutionnelle sans précédent reflète des préoccupations croissantes concernant l'instabilité économique et les tensions géopolitiques sous les politiques commerciales du président Donald Trump.
À savoir :
- Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or en 2024, marquant trois années consécutives au-dessus de ce seuil après des décennies de ventes nettes
- Les ETFs sur l'or ont enregistré 38 milliards de dollars de flux entrants au cours du premier semestre 2025, la plus grande poussée en cinq ans, ajoutant 397,1 tonnes aux avoirs collectifs
- Le Tether Gold (XAUt) a bondi de 40% sur 12 mois, soutenu par 7,66 tonnes de lingots physiques soutenant plus de 259 000 jetons en circulation
L'or numérique suit la performance du métal physique
Tether Gold, lancé en janvier 2020, a suivi de près la hausse de 40 % de l'or spot au cours de la dernière année. Le jeton offre une exposition basée sur la blockchain à des lingots physiques grâce à un soutien direct en onces troy fines d'or, vérifié par BDO Italia dans le dernier rapport d'attestation de la société.
XAUt est échangé sur les principales plateformes de cryptomonnaies, notamment Bybit, Bitfinex, BingX et KuCoin.
Le jeton a récemment été étendu à la Thaïlande via la plateforme Maxbit et a lancé une version omnichaîne sur The Open Network via le réseau de liquidité USDT0 de Tether.
L'actif numérique combine l'attrait traditionnel de l'or en tant que refuge avec des fonctionnalités de cryptomonnaie telles que la portabilité et la divisibilité améliorées. Chaque jeton représente une propriété directe de l'or physique stocké dans des coffres sécurisés, offrant une alternative aux structures ETF traditionnelles.
L'appétit institutionnel rompt avec les schémas historiques
Christopher Gannatti, responsable mondial de la recherche chez WisdomTree, a qualifié le rythme actuel d'accumulation des banques centrales d'anormal. "Pendant des décennies, les banques centrales étaient des vendeurs nets d'or", a-t-il écrit. "Maintenant, elles en accumulent à nouveau."
Le Conseil mondial de l'or a rapporté que la plupart des banquiers centraux s'attendent à ce que les réserves de lingots continuent d'augmenter au cours des 12 mois à venir.
Ce retournement par rapport aux schémas de vente historiques reflète des préoccupations concernant l'usage des devises comme armes et la mobilité transfrontalière des actifs en période d'instabilité géopolitique.
Les ETFs sur l'or ont enregistré leurs plus grands flux entrants en cinq ans au cours du premier semestre 2025, avec 38 milliards de dollars injectés dans des fonds qui ont augmenté leurs avoirs physiques de 397,1 tonnes métriques. Les investisseurs institutionnels ont été la locomotive de cette demande alors que les actifs traditionnels de refuge regagnent de l'attrait en période d'incertitude économique.
La poussée dépasse les banques centrales pour inclure les fonds de pension, les fonds souverains et d'autres grandes institutions cherchant à diversifier leurs portefeuilles. Ces investisseurs considèrent l'or comme une protection contre la dévaluation des devises et les risques d'inflation qui sont réapparus à travers les principales économies.
Les pressions économiques alimentent la demande de refuge
Les politiques commerciales de Trump ont amplifié les craintes d'instabilité économique, poussant les investisseurs vers des actifs de refuge traditionnels. L'économiste Peter Schiff a souligné que les risques persistants d'inflation sont un facteur clé soutenant l'attrait de l'or, d'autant plus que les responsables de la Réserve fédérale s'attendent à ce que les augmentations de prix s'accélèrent.
Les pressions inflationnistes sont revenues aux États-Unis, les tarifs devant augmenter les coûts pour les producteurs et les consommateurs au second semestre de l'année. Cette perspective a incité la Réserve fédérale à faire preuve de prudence concernant les ajustements de politique monétaire.
Preston Caldwell, économiste principal américain de Morningstar, a noté avoir "retardé ses attentes de réductions de taux" en raison de ces tendances inflationnistes. La combinaison des tensions commerciales, des préoccupations inflationnistes et des risques géopolitiques a créé un environnement propice à l'investissement dans l'or sous des formats traditionnels et numériques.
Les dynamiques de marché soutiennent une croissance continue
La trajectoire des prix de l'or proche de 3 400 $ par once troy reflète de multiples facteurs convergents au-delà des achats des banques centrales. Les tensions géopolitiques, l'instabilité des devises et les craintes de récession se sont combinées pour créer une demande soutenue parmi les catégories d'investisseurs.
Le marché de l'or numérique représenté par XAUt offre un accès supplémentaire pour les investisseurs cherchant une exposition sans les coûts traditionnels de stockage et d'assurance.
Cette approche basée sur la blockchain séduit particulièrement les jeunes investisseurs familiarisés avec les plateformes de cryptomonnaies mais recherchant un soutien d'actif tangible.
Des facteurs techniques soutiennent également la solidité continue, les flux d'ETF fournissant une demande physique régulière qui réduit l'offre disponible. L'augmentation de 397,1 tonnes des avoirs ETF au premier semestre 2025 représente une absorption significative du marché qui soutient les niveaux de prix.
Conclusion
La convergence de l'accumulation par les banques centrales, de la demande institutionnelle pour les ETF et de l'innovation numérique à travers des jetons comme XAUt démontre l'attrait durable de l'or en périodes incertaines. Avec plus de 1 000 tonnes achetées annuellement par les autorités monétaires et des flux records des ETF soutenant des prix proches de sommets historiques, les marchés de l'or physique et numérique reflètent des préoccupations plus larges concernant la stabilité économique et la fiabilité des devises.