Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains (Bitcoin (BTC)) ont enregistré environ 8 milliards de dollars de sorties nettes depuis leur record historique d’octobre — le plus important repli de solde du cycle actuel — alors que les avoirs totaux sont tombés à environ 1,26 million de BTC et que les investisseurs affichent désormais en moyenne des pertes latentes d’environ 20 %.
Ce qui s’est passé : un repli record des ETF
Le recul a commencé après que Bitcoin a atteint son record de 126 000 $ en octobre. Depuis, des sorties nettes soutenues ont fait diminuer régulièrement les soldes des ETF.
1,6 milliard de dollars ont été retirés des produits ETF Bitcoin au comptant pour le seul mois de janvier, prolongeant une série de sorties mensuelles entamée en novembre 2025. Le secteur plus large des actifs numériques a suivi une trajectoire similaire : 173 millions de dollars ont quitté les fonds d’actifs numériques la semaine dernière, marquant quatre semaines consécutives de rachats pour un total de 3,7 milliards de dollars.
Les données de Glassnode situent le prix d’entrée moyen des investisseurs dans les ETF Bitcoin au comptant américains à environ 83 980 $ par BTC. Avec un Bitcoin qui se négocie autour de 67 349 $ au moment de la rédaction, ces détenteurs affichent une perte latente d’environ 20 %.
Début février, Arthur Hayes a soutenu que l’activité de couverture des teneurs de marché institutionnels amplifie la pression baissière sur les prix du BTC. « La réduction du risque par les institutions a ajouté un poids structurel à la faiblesse actuelle, renforçant un environnement plus large d’aversion au risque », a ajouté Glassnode.
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Pourquoi c’est important : cyclique, pas structurel
Malgré les sorties, les flux nets cumulés vers les ETF Bitcoin s’élèvent encore à environ 53 milliards de dollars, en baisse par rapport à un pic de plus de 63 milliards d’octobre 2025, selon Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg. Il a souligné que l’ampleur de l’adoption reste significative par rapport aux attentes initiales.
« Notre prévision (plus haussière que celle de la plupart de nos pairs) était de 5 à 15 milliards de dollars la première année. C’est un contexte important à garder à l’esprit lorsqu’on examine ou qu’on écrit à propos des 8 milliards de dollars de sorties depuis la baisse de 45 % et/ou de la relation entre le BTC et Wall Street, qui a été extrêmement positive », a déclaré Balchunas.
Les données suggèrent que le repli actuel reflète une réduction cyclique du risque plutôt qu’un retournement structurel. Les flux des ETF ont amplifié les mouvements dans les deux sens, intégrant plus profondément Bitcoin dans la dynamique traditionnelle des marchés de capitaux.
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