Dans le monde entier, de grandes institutions financières investissent des ressources pour moderniser les systèmes de trading et l'infrastructure du marché. Les experts du secteur notent que les fournisseurs de services actuels font face à une complexité et une volatilité croissantes, “intensifiant le besoin de moderniser d'urgence une infrastructure obsolète” pour rester compétitifs.**
La modernisation de l'infrastructure de trading est en cours
De nombreuses bourses et banques sont à un carrefour; comme l'a observé Deloitte dans ses prévisions pour 2024, “les choix stratégiques qu'elles font aujourd'hui pourraient déterminer si elles continuent à croître ou même à conserver leur part de marché”. En pratique, cela a signifié de gros investissements dans une nouvelle technologie pour rendre le trading plus rapide, plus efficace et plus résilient.
Les banques remanient activement leurs opérations de trading de bout en bout. Par exemple, début 2025, HSBC a signé un partenariat pluriannuel avec la société fintech Delta Capita pour rationaliser ses processus post-trade. L'accord fournira une nouvelle suite de services de confirmation et de règlement à l'échelle mondiale pour le business des dérivés OTC de HSBC. En adoptant un modèle d'Infrastructure-as-a-Service, HSBC vise à automatiser et optimiser les confirmations de trade, la conformité (comme les vérifications KYC) et les règlements. Ce type de mise à niveau reflète une tendance plus large: les acteurs du marché remplacent les systèmes anciens (souvent vieux de plusieurs décennies) par des solutions basées sur le cloud et externalisées pour réduire les coûts et améliorer la fiabilité.
Même les opérateurs de bourse déplacent leurs systèmes principaux vers le cloud; Amazon Web Services a rapporté que de nombreuses bourses, chambres de compensation et déposataires ont déployé des charges de travail sur AWS au cours du premier semestre 2024 dans le cadre de cette transformation). La PDG de Nasdaq, Adena Friedman, a déclaré qu'une mise à niveau réfléchie de l'infrastructure “peut débloquer des années de croissance” – bien qu'elle avertisse que cela nécessite un investissement initial important en résilience. Malgré les défis, le message est clair: moderniser ou prendre du retard.
La blockchain et les actifs numériques se généralisent dans la finance
En parallèle des améliorations générales de l'infrastructure, de nombreuses banques et bourses leaders se tournent vers la blockchain et les actifs numériques pour repenser le trading et le règlement. Ce qui a commencé comme des projets pilotes expérimentaux il y a quelques années fait rapidement partie de la stratégie principale. Diverses entreprises financières grand public explorent désormais l'utilisation de la blockchain dans le trading et le règlement des actifs traditionnels. De grandes banques mondiales – y compris celles du portefeuille client d'Avaloq comme HSBC, Deutsche Bank et Société Générale – ont toutes lancé récemment des initiatives sur les actifs numériques.
Certaines banques se concentrent sur la tokenisation et la garde des actifs numériques, par exemple, se doteront en 2024 d'une nouvelle plateforme de garde d'actifs numériques pour stocker les titres tokenisés (comme les obligations) pour ses clients, complétant ainsi sa plateforme blockchain “Orion” pour l'émission d'obligations numériques. Le directeur de l'innovation pour les services de titres d'HSBC a noté “une demande accrue pour la garde et l'administration de fonds d'actifs numériques de la part des gestionnaires d'actifs et des propriétaires d'actifs” à mesure que ce marché évolue.
De même, Deutsche Bank a établi un partenariat avec la société crypto suisse Taurus pour offrir des services de garde en crypto et actifs tokenisés à ses clients institutionnels – c'est la première fois que le géant bancaire allemand conservera des cryptomonnaies pour le compte de ses clients. Bien que Deutsche Bank avance prudemment (le trading réel de crypto n'est pas encore à l'ordre du jour), son responsable des services de titres Paul Maley a souligné le potentiel énorme, affirmant que le secteur des actifs numériques “devrait englober des trillions de dollars d'actifs” et sera une priorité pour les investisseurs et les entreprises.
Il a ajouté que l'objectif de Deutsche Bank est de soutenir les clients à travers “l'ensemble de l'écosystème des actifs numériques,” pas seulement la spéculation sur les cryptos.
Même les plateformes de trading elles-mêmes adoptent la blockchain. JPMorgan – souvent à la pointe des technologies financières – utilise depuis des années un réseau blockchain privé pour les transactions interbancaires, exécutant plus de 1,5 trillion de trades (comme les repos intrajournaliers et les paiements transfrontaliers) depuis 2020. Fin 2024, JPMorgan a rebaptisé cette plateforme de Onyx à “Kinexys” alors qu'elle s'étend au règlement de change sur chaîne pour plusieurs devises.
Umar Farooq, responsable de l'initiative, a expliqué que l'objectif est de “corriger les systèmes dispersés, permettre une plus grande interopérabilité et réduire les limitations de l'infrastructure financière actuelle”.
En Europe, l'unité Forge de Société Générale a émis des obligations numériques et même un stablecoin adossé à l'euro sur la blockchain, tandis que la London Stock Exchange Group développe un marché basé sur la blockchain pour les actifs traditionnels. Le fil conducteur : banques et bourses voient dans la technologie des registres distribués un moyen de parvenir à un règlement instantané et sécurisé et de débloquer de nouvelles efficacités à travers les marchés. Comme l'a souligné un rapport de Reuters, plusieurs banques (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, etc.) offrent maintenant une garde crypto, et parlent ouvertement du potentiel de la blockchain dans la finance traditionnelle. Ce qui était autrefois le domaine de startups crypto est maintenant mené par des noms bien connus du secteur bancaire.
L'IA arrive sur le parquet
Une autre vague technologique balaie le trading : l'intelligence artificielle. Au cours de l'année écoulée, les plus grandes banques d'investissement mondiales ont déployé agressivement des outils d'IA pour leurs traders, banquiers et équipes de support. Goldman Sachs, par exemple, a récemment lancé un assistant IA interne qu'elle décrit comme semblable à "parler à un autre employé". L'assistant IA – construit avec des modèles de langage avancés – a déjà été proposé à quelque 10 000 employés de Goldman et s'étendra à l'ensemble de la firme, assistant pour des tâches allant du résumé de recherches à la rédaction de code.
Selon le DSI de Goldman, Marco Argenti, le système apprendra les processus de la firme et finira par assumer plus de tâches autonomes, agissant comme une sorte de collègue très intelligent disponible à la demande.
Cette tendance ne se limite pas à une seule banque.
Les trois plus grandes banques d'investissement mondiales (Goldman, Morgan Stanley et JPMorgan) ont “introduit de manière agressive” des outils d'IA générative à leurs employés. Morgan Stanley, par exemple, utilise un assistant alimenté par GPT-4 pour aider les conseillers financiers à récupérer des informations, et JPMorgan a investi dans l'IA pour la gestion du risque et les insights de stratégie de trading.
Les bourses et les chambres de compensation explorent également l'IA pour la surveillance du marché (pour détecter les schémas de trading frauduleux) et pour optimiser les algorithmes de trading.
L'attrait est évident : l'IA peut digérer d'immenses quantités de données de marché, d'actualités et de modèles historiques bien plus rapidement qu'un humain, donnant potentiellement aux traders un avantage dans la prise de décision et permettant au personnel opérationnel d'automatiser les flux de travail de routine. Sur les parquets, les analyses pilotées par l'IA aident désormais à affiner l'exécution des trades et à gérer des portefeuilles complexes en temps réel. Dans le back-office, les modèles d'apprentissage automatique rationalisent le règlement en prédisant quels trades pourraient échouer et en automatisant la gestion des exceptions.
Bien qu'encore à un stade précoce, le changement culturel est en cours – la finance adopte l'IA pour renforcer l'expertise humaine. Comme l'a plaisanté un commentateur, la nouvelle ruée vers l'or est dans la “finance alimentée par l'IA”, et personne ne veut rester en arrière. La conséquence pour les marchés devrait être une plus grande efficacité et peut-être de nouvelles stratégies de trading pilotées par des algorithmes prédictifs. Cependant, cela augmente également les enjeux pour l'infrastructure : les systèmes doivent gérer les besoins intensifs en calcul de l'IA et le flux de données qu'ils génèrent.
C'est encore une autre raison pour laquelle les banques modernisent la technologie – les systèmes hérités n'ont pas été conçus en pensant à l'IA, tandis que les infrastructures modernes basées sur le cloud peuvent évoluer à la demande pour ces charges de travail de l'IA.
Les volumes de trading en pleine flambée mettent à l'épreuve la plomberie du marché
Derrière toutes ces initiatives technologiques se cache un fait indéniable : les volumes de trading mondiaux montent en flèche, et la plomberie de marché existante est sous tension. Ces dernières années, des volumes record ont été enregistrés dans toutes les classes d'actifs, soulignant le besoin d'une infrastructure évolutive et robuste. CME Group, la plus grande bourse de dérivés au monde, a rapporté un volume quotidien moyen record de 28,3 millions de contrats au niveau mondial au troisième trimestre 2024, en hausse de 27 % par rapport à l'année précédente. Dans certains produits (tels que les contrats à terme sur les taux d'intérêt), l'activité était à des niveaux record alors que les investisseurs cherchaient à se couvrir contre l'incertitude économique. Les pics de volatilité ont également conduit à des sommets de trading en une seule journée – CME a enregistré plus de 67 millions de contrats tradés en une seule journée, un nouveau record, en 2023. Les bourses de valeurs et les marchés des changes ont également connu un énorme chiffre d'affaires pendant les périodes turbulentes. Chacune de ces trades doit être appariée, compensée et réglée, ajoutant une pression énorme. Contenu : charge de travail sur les moteurs d'échange et les systèmes post-marché.
Peut-être que les chiffres les plus frappants proviennent du côté de la compensation.
La DTCC, la colonne vertébrale des chambres de compensation aux États-Unis, a traité environ 2,5 quadrillions de dollars (oui, quadrillions) de valeurs mobilières en 2022.
Cela représente en moyenne environ **2,1 trillions de dollars de transactions compensées par jour. Ces sommes vertigineuses reflètent à quel point les "tuyauteries" du système supportent une activité financière immense.
Lorsque les volumes de transactions augmentent – par exemple, lors d'une crise ou d'une frénésie autour de actions meme – le stress sur l'infrastructure est immense. Les systèmes obsolètes peuvent devenir des goulets d'étranglement ou des points de défaillance. (Notamment, il y a quelques années, la Bourse de Tokyo a subi une panne d'une journée en raison d'un problème matériel, et la Bourse ASX en Australie a dû arrêter un projet de système de compensation basé sur la blockchain parce qu'il ne pouvait pas gérer la charge.) Alors que les volumes ne cessent de croître, la capacité et la fiabilité des réseaux de trading sont devenues des préoccupations majeures. Les régulateurs, eux aussi, poussent à la réduction des risques au sein de la tuyauterie, raccourcissant les cycles de règlement (les marchés américains passent au règlement T+1) et exigeant une meilleure résilience pour éviter les problèmes systémiques. Tout cela prépare le terrain pour de nouvelles approches capables de gérer l'échelle et d'éliminer les points de défaillance uniques – et c'est exactement là que Yellow entre en jeu.
Yellow : Vers un réseau de trading sans confiance à l'échelle de la planète
Alors que les banques et les bourses renforcent leur infrastructure par étapes incrémentielles, Yellow.org et Yellow.com font un bond en avant avec une solution révolutionnaire. Yellow construit un réseau de compensation de nouvelle génération qui se veut infiniment évolutif, sans confiance, et qui éliminera complètement le risque de contrepartie – tout en respectant les réglementations. En essence, le réseau de Yellow est une couche de compensation et de règlement décentralisée (souvent appelée réseau "Layer-3") qui peut interconnecter les lieux de trading à travers le monde. En utilisant une technologie blockchain de pointe (notamment les canaux d'état et les contrats intelligents), Yellow permet de réaliser et de régler des transactions en toute sécurité sans s'appuyer sur une contrepartie ou un dépositaire central.
Comment cela fonctionne-t-il ? Le Yellow Clearing Network utilise des protocoles de canaux d'état pour ouvrir des canaux de paiement directs et à haute vitesse entre les courtiers et les bourses participantes. Imaginez que chaque bourse et courtage puisse effectuer des transactions avec tous les autres de manière pair-à-pair, en temps réel, avec des garanties cryptographiques plutôt que de la confiance. Les ordres provenant de différentes plateformes peuvent être appariés via le réseau de Yellow et réglés par des contrats intelligents qui imposent les transactions.
De manière critique, les actifs n'ont pas besoin d'être déplacés vers une seule bourse centralisée – *Yellow permet un trading interchaînes en temps réel sans besoin de relier les actifs. Cela signifie que les traders peuvent échanger de la valeur à travers différentes blockchains et marchés sans heurts, tout cela sous l'égide du réseau Yellow. Plusieurs bourses partagent en réalité un carnet d'ordres unifié grâce à Yellow, agrégeant une liquidité qui était auparavant fragmentée.
Une transaction peut être effectuée entre deux parties sur différentes bourses, et le règlement intelligent de Yellow garantit que les fonds de chaque côté sont verrouillés dans un contrat intelligent, puis échangés de manière atomique. Le résultat est un règlement instantané, atomique, sans risque de contrepartie.
La conception de Yellow répond directement aux problèmes sur lesquels les systèmes traditionnels luttent. Le risque de défaut de la contrepartie – une inquiétude perpétuelle dans la compensation centralisée – est éliminé car **les échanges sur Yellow ne détiennent pas les fonds des utilisateurs à risque; les actifs sont détenus dans des contrats intelligents multisignatures sécurisés jusqu'au règlement. Cette approche sans confiance et non dépositaire signifie plus de peur qu'un intermédiaire fasse faillite ou utilise mal les fonds. C'est un contraste frappant avec le modèle conventionnel où les participants doivent faire confiance aux chambres de compensation ou les uns aux autres (et comme les récents échecs de bourses l'ont montré, cette confiance peut être rompue).
En supprimant la garde centrale, Yellow évite également potentiellement le besoin de tampons de garantie massifs et de fonds de défaut, tout en garantissant la réalisation des transactions. D'un point de vue réglementaire, cela est attrayant : cela réduit le risque systémique et augmente la transparence (puisque toutes les transactions et garanties peuvent être enregistrées sur la chaîne), s'alignant avec les objectifs des régulateurs pour des marchés plus sûrs et plus responsables.
Les participants au réseau sont toujours des entités connues et vérifiées (bourses, courtiers), de sorte que les contrôles de conformité (KYC/AML) peuvent être appliqués aux points d'entrée, rendant le réseau compatible avec la réglementation.
L'évolutivité est un autre pilier. Les chambres de compensation traditionnelles ne peuvent traiter que tant de transactions par seconde, mais le réseau de canaux décentralisés de Yellow peut évoluer horizontalement. L'architecture est conçue pour gérer un très haut débit – potentiellement des centaines de milliers de transactions par seconde – en utilisant des canaux d'état hors chaîne pour la majorité des activités.
En termes simples, Yellow n'écrit que les états de règlement finaux sur la ou les blockchains sous-jacentes, tandis que la majorité de l'appariement et de l'exécution des ordres peuvent se faire hors chaîne à une vitesse éclair. Cette approche signifie qu'à mesure que les volumes de trading augmentent, le réseau peut accueillir la charge en ouvrant plus de canaux et de nœuds, plutôt que d'atteindre une limite de capacité stricte. C'est, effectivement, infiniment évolutif à la manière dont l'internet lui-même évolue – en ajoutant plus de nœuds.
Et parce que Yellow est un réseau ouvert, il crée des conditions de concurrence équitables : toute bourse ou courtage conforme peut se connecter pour accéder à une liquidité globale, des grandes banques aux nouvelles entreprises fintech.
En résumé, Yellow offre ce que l'industrie réalise de plus en plus qu'elle a besoin : un réseau de compensation "intelligent" pour les marchés mondiaux – qui combine l'efficacité en temps réel de la blockchain avec la robustesse des infrastructures modernes pour éliminer le risque et la friction. Les banques investissant dans la blockchain, les bourses se déplaçant vers le cloud, et les entreprises adoptant l'IA sont toutes des pièces du même puzzle – elles s'efforcent d'obtenir un écosystème de trading plus rapide, plus sûr et plus unifié. L'innovation de Yellow réunit ces pièces. En connectant les marchés isolés et en permettant un trading interplateformes sans confiance, Yellow traite la fragmentation de la liquidité. En verrouillant les fonds dans des contrats intelligents au lieu de comptes centralisés, il aborde la sécurité et le risque de contrepartie. En opérant comme une couche décentralisée, il fournit intrinsèquement résilience (pas de point de défaillance unique) et échelle.
Trends de Liaison : De la Finance 1.0 à la Finance 3.0
Les développements que nous observons dans la finance mondiale – migrations vers le cloud, pilotes de blockchain, augmentation de l'IA, volumes records – indiquent une industrie qui réinvente ses fondations. L'essor parallèle du réseau de Yellow montre comment ces tendances peuvent se coaliser en un paradigme de marché radicalement nouveau.
Considérez Yellow comme la colonne vertébrale pour un internet des marchés : un réseau où la valeur peut circuler aussi librement et en toute sécurité que l'information sur le web. C'est une vision de l'infrastructure de marché 3.0 qui apprend des limitations passées. La confiance est établie par les mathématiques et le code, pas seulement par les institutions. L'évolutivité est atteinte par la décentralisation, pas par des systèmes monolithiques toujours plus grands. Et la conformité réglementaire est intégrée via des contrats intelligents transparents et des nœuds gérés par identité, plutôt que par des rapports après coup.
En rendant le monde du trading plus efficace et sûr, Yellow ne cherche pas à remplacer les banques ou les bourses – mais plutôt à les renforcer. Une grande banque améliorant son moteur de trading peut s'intégrer à Yellow pour accéder instantanément à plus de liquidités et s'assurer que chaque transaction qu'elle réalise est réglée avec finalité. Une bourse adoptant l'IA pour la surveillance peut tirer parti de la piste d'audit des contrats intelligents de Yellow pour mieux surveiller les transactions. En bref, Yellow complète et accélère les mises à niveau technologiques en cours chez les acteurs traditionnels en fournissant une couche de compensation unificatrice en dessous d'eux. C'est une approche audacieuse, mais dont le moment est venu. À mesure que les volumes augmentent et que les marchés s'étendent des actions traditionnelles aux actifs numériques, les anciens cadres en étoile sont en train de craquer. Le timing de Yellow, par conséquent, ne pourrait pas être meilleur.
Les points sensibles du trading de marchés – fragmentation, latence, risque de contrepartie, complexité opérationnelle – sont abordés sous différents angles par les banques et les fintechs. Mais c'est lorsque ces solutions sont combinées que la véritable percée se produit. Le réseau de compensation de prochaine génération de Yellow est précisément cette synthèse. Il exploite les technologies de pointe (blockchain, réseaux distribués) pour résoudre les vieux problèmes de la finance, tout en renforçant – et non en ignorant – les cadres réglementaires et institutionnels. Ce faisant, il trace un parallèle avec la trajectoire plus large de l'industrie : tout le monde s'efforce d'obtenir des marchés plus sûrs, plus rapides et plus transparents.
Yellow offre essentiellement l'aboutissement de cette quête, dès maintenant. Alors que les acteurs mondiaux des marchés continuent d'investir dans des infrastructures et des technologies modernes, Yellow se distingue en répondant à tous ces besoins de manière holistique. Il représente un nouveau paradigme où le trading peut être sans confiance mais sécurisé, décentralisé mais conforme, et massivement évolutif mais efficace. Le monde financier fait des pas dans cette direction ; Yellow est un saut géant.
Dans les années à venir, alors que les volumes de trading battent de nouveaux records et que les actifs numériques s'intègrent dans les portefeuilles traditionnels, des réseaux comme celui de Yellow pourraient bien devenir la colonne vertébrale qui relie l'ensemble de l'écosystème. Un trader à New York pourrait exécuter une transaction avec une bourse à Singapour et un pool de liquidité sur Ethereum, le tout en millisecondes via Yellow – sans qu'aucune partie n'ait à faire confiance à l'autre et sans introduire de risque indû. C'est un avenir qui bénéficie à tous les acteurs du marché. Et c'est un avenir qui, grâce à des innovateurs comme Yellow, est plus proche que jamais de devenir réalité.