Lise Exchange, une entreprise française de technologie financière, a reçu l'autorisation de trois régulateurs nationaux pour opérer la première plateforme de trading de l'Union européenne qui gère les transactions d'actions entièrement via la technologie blockchain. L'approbation positionne la France au centre des efforts visant à moderniser les marchés financiers à travers des systèmes de registres distribués qui permettent un trading continu et un règlement immédiat.
À savoir :
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Lise Exchange a reçu une licence de Système de Négociation et de Règlement DLT de la part du superviseur bancaire de la France, de la banque centrale et du régulateur des marchés, opérant sous la supervision de la Banque Centrale Européenne et de l'Autorité Européenne des Marchés Financiers.
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La plateforme combine deux fonctions traditionnellement séparées—mettre en relation acheteurs et vendeurs, et enregistrer la propriété des actions—en utilisant la technologie blockchain pour créer des actions tokenisées qui existent uniquement sous forme de registres cryptographiques tout en maintenant les droits complets des actionnaires.
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Le marché des actifs tokenisés s'est étendu de 224% depuis le début de 2024, selon les données de l'industrie, alors que les institutions financières accélèrent l'adoption de systèmes basés sur la blockchain pour les obligations d'État, la dette d'entreprises, et les titres de participation.
Le cadre réglementaire prend forme
L'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, la Banque de France, et l'Autorité des marchés financiers ont émis la licence sous des règlements qui soumettent la plateforme à la supervision de la Banque Centrale Européenne et de l'Autorité Européenne des Marchés Financiers. L'autorisation permet à Lise de fonctionner à la fois comme un Marché Multilatéral et un Dépositaire Central de Titres.
Un Marché Multilatéral opère comme un lieu réglementé où des parties multiples peuvent échanger des titres. Un Dépositaire Central de Titres maintient le registre officiel de la propriété des actions. L'approbation de Lise marque la première fois que les régulateurs européens permettent à une seule entité de remplir ces deux rôles en utilisant la technologie du registre distribué.
Les actions tokenisées portent des International Securities Identification Numbers et confèrent les mêmes droits de vote et de dividende que les certificats d'actions conventionnels.
La différence réside dans la manière dont la propriété est enregistrée—par le biais d'entrées cryptographiques sur une blockchain plutôt que par les systèmes de bases de données traditionnelles maintenues par les chambres de compensation.
Le rapport RWA 2025 a documenté que les actifs tokenisés ont augmenté de 224% depuis le début de 2024. Les institutions financières ont déplacé la dette publique, les instruments de crédit, et les titres de participation sur des plateformes blockchain. Les données reflètent une adoption au-delà des programmes pilotes vers des systèmes opérationnels traitant les transactions avec les clients.
Paysage européen et parallèles mondiaux
L'ESMA a publié une revue du Régime Pilote DLT de l'UE en juin 2025 qui a identifié trois infrastructures actives : CSD Prague, 21X AG, et 360X AG. L'organisme de régulation a recommandé de réduire les barrières à l'entrée pour attirer des émetteurs plus influents vers les plateformes tokenisées. L'évaluation a nommé Lise et Kriptown comme des candidats avancés en France et a souligné que le lien de ces systèmes avec l'infrastructure de paiement des banques centrales reste nécessaire pour une adoption plus large du marché.
Salman Banaei, avocat général chez Plume, a déclaré que les exigences de conformité telles que la vérification de l'identité des clients, les contrôles anti-blanchiment d'argent, les normes de couverture des actifs, et les processus de rachat transparents sont essentiels pour la confiance institutionnelle dans les marchés tokenisés.
L'action réglementaire s'est accélérée dans d'autres juridictions.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé Plume en tant qu'agent de transfert enregistré pour les titres tokenisés, reliant les registres d'actionnaires basés sur blockchain avec l'infrastructure de la Depository Trust & Clearing Corporation. La Standard Chartered Bank a étendu son arrangement de garde avec OKX pour permettre à ses clients institutionnels d'échanger des actifs numériques tout en gardant leurs avoirs sous la garde de la banque conformément au règlement de l'UE sur les Marchés des Cripto-Actifs.
Ondo Global Markets a rapporté avoir intégré plus de 300 millions de dollars en actions tokenisées et en fonds négociés en bourse en un seul mois.
Le volume démontre la demande pour les versions basées sur la blockchain des titres traditionnels dans le cadre en développement de l'Europe pour les actifs du monde réel.
Les développements suggèrent que la tokenisation passe de la phase expérimentale au déploiement opérationnel sur les marchés réglementés. L'accès aux systèmes de règlement des banques centrales semble crucial pour les plateformes cherchant à traiter des volumes de transactions significatifs. Les institutions financières traditionnelles s'associent avec des entreprises d'actifs numériques plutôt que de construire des systèmes parallèles.
Comprendre les termes clés
La technologie du registre distribué désigne des bases de données maintenues sur plusieurs ordinateurs plutôt qu'un serveur central unique. La blockchain représente un type de registre distribué où les enregistrements de transactions sont groupés en blocs et liés par cryptographie. La tokenisation convertit les droits de propriété des actifs en jetons numériques qui peuvent être transférés à travers ces réseaux.
Un Marché Multilatéral fournit une plateforme où plusieurs parties peuvent acheter et vendre des titres selon des règles non discrétionnaires. Un Dépositaire Central de Titres sert de gardien des enregistrements officiels de la propriété des titres et traite les transferts de propriété lors des transactions commerciales.
Séparer ces fonctions a été une pratique courante sur les marchés traditionnels, mais les systèmes blockchain peuvent techniquement remplir les deux rôles simultanément.
Les actifs du monde réel dans ce contexte signifient des instruments financiers traditionnels—actions, obligations, intérêts immobiliers, matières premières—qui ont été convertis en jetons numériques. Les jetons représentent des réclamations sur les actifs sous-jacents et tirent leur valeur de ces réclamations plutôt que de la spéculation sur le jeton lui-même.
Ce que cela signifie pour les marchés
L'approbation établit la France comme le premier État membre de l'UE à autoriser un système de négociation et de règlement d'actions entièrement basé sur la blockchain. La licence place Paris en concurrence avec les centres financiers qui développent des infrastructures similaires.
Le règlement immédiat élimine le délai typique de deux jours entre le moment où une transaction est effectuée et celui où la propriété est officiellement transférée. Le trading 24 heures sur 24 se démarque du calendrier traditionnel qui limite les transactions boursières aux heures d'ouverture. Ces deux caractéristiques représentent des changements opérationnels qui pourraient affecter la manière dont les investisseurs et les institutions gèrent les portefeuilles et les risques.