Nasdaq Inc. a déposé lundi une demande auprès de la Securities and Exchange Commission seeking pour obtenir l'approbation de négocier des versions tokenisées d'actions traditionnelles sur sa bourse réglementée. La proposition représente la première tentative significative d'intégrer la technologie blockchain dans les marchés d'actions américains principaux et pourrait fondamentalement modifier la manière dont les titres sont définis, émis et réglés.
À savoir :
- Nasdaq souhaite que la SEC approuve la modification des règles permettant aux actions tokenisées de s'échanger aux côtés des titres traditionnels selon les mêmes normes d'exécution
- La proposition pourrait introduire la technologie blockchain directement dans les marchés d'actions américains fortement réglementés pour la première fois
- Les titres tokenisés actuels existent en tant que représentations numériques d'actifs mais ne peuvent pas être échangés sur des bourses traditionnelles comme le Nasdaq
Proposition révolutionnaire qui remet en question l'infrastructure du marché
La demande de Nasdaq décrit des mécanismes spécifiques pour échanger des titres tokenisés selon les règles de marché existantes. Nasdaq propose que les actions tokenisées reçoivent le même traitement que les titres traditionnels, y compris la même priorité d'exécution et des exigences claires d'étiquetage pour les processus de règlement et de compensation.
Cette demande va au-delà des modifications techniques. Elle aborde des questions fondamentales sur la définition des actions et les procédures de règlement qui pourraient déterminer si la tokenisation reste confinée aux marchés de la cryptomonnaie ou s'intègre dans l'infrastructure principale de Wall Street.
Si elle est approuvée, les bourses réglementées américaines intégreraient les actions tokenisées dans leurs systèmes. Cette intégration mettrait la technologie des cryptomonnaies en contact direct avec certaines des actions les plus activement échangées au monde, potentiellement en réglant les débats en cours sur le rôle de la blockchain dans la refonte de l'infrastructure du marché.
Évolution du paysage réglementaire vers les actifs numériques
L'initiative de Nasdaq coïncide avec un mouvement plus large des institutions financières traditionnelles vers les actifs numériques et la technologie blockchain. Ce changement répond à l'évolution des attitudes réglementaires à Washington qui montrent une ouverture accrue à l'innovation en matière de cryptomonnaies sur les marchés américains.
Paul Atkins, le nouveau président de la SEC, dirige l'organisme de réglementation pour établir des directives claires déterminant quand les actifs numériques sont considérés comme des titres.
Le mois dernier, la commissaire de la SEC Hester Peirce a indiqué que l'agence anticipe avec impatience la collaboration avec les entreprises de tokenisation tout en soulignant les exigences de divulgation appropriées pour les actifs tokenisés.
Actuellement, les titres tokenisés fonctionnent comme des représentations numériques d'actifs traditionnels plutôt que comme des titres de propriété directe. Ces actifs numériques se négocient sur des réseaux blockchain au lieu de comptes de courtage et sont promus comme des véhicules pour une liquidité améliorée, des opportunités de propriété fractionnelle et un accès élargi pour les investisseurs internationaux sur le marché boursier américain.
Les avantages techniques stimulent l'intérêt pour l'adoption
Les partisans de la tokenisation mettent en avant le potentiel de la technologie blockchain pour des capacités de trading en continu, en contraste avec les bourses traditionnelles qui ferment la nuit et pendant les vacances. Théoriquement, les fonds tokenisés pourraient offrir un règlement quasi instantané et éliminer les intermédiaires de l'infrastructure héritée.
Le concept de blockchain a été largement promu comme l'une des applications de cryptomonnaie les plus viables.
De grandes institutions financières telles que BlackRock Inc., Franklin Templeton et KKR & Co. ont annoncé des efforts de tokenisation pour certaines parties de leurs fonds, utilisant des courtiers-négociants comme intermédiaires.
La plupart des actions tokenisées proviennent de tiers plutôt que des émetteurs eux-mêmes sur des bourses traditionnelles comme le Nasdaq. Cette pratique a créé des complications, illustrées lorsque Robinhood a proposé le trading d'actions tokenisées d'OpenAI, incitant la société d'intelligence artificielle à se méfier des endossements et à clarifier que les tokens ne représentent pas l'équité de l'entreprise.
Préoccupations du marché et résistances de l'industrie
Le dépôt de Nasdaq auprès de la SEC exprime des préoccupations concernant les émetteurs de titres dont les actions sont listées sur les plateformes d'échanges. La société a déclaré que la tokenisation des titres ne devrait pas priver les émetteurs de leur capacité à déterminer les lieux et méthodes de trading, notant les limitations à fournir aux émetteurs le choix concernant la tokenisation des actions.
JPMorgan Chase & Co. a récemment informé ses clients que l'adoption généralisée de la tokenisation des obligations et des actifs traditionnels ne s'est pas matérialisée. Le géant bancaire a observé que les sociétés axées sur les cryptomonnaies, plutôt que les banques traditionnelles, les courtiers et les entreprises cotées en bourse, sont à l'origine de la majeure partie de l'activité dans ce secteur.
Le géant du trading Citadel Securities plaide pour des approches prudentes et délibérées de la tokenisation.
La société a soulevé des préoccupations concernant un éventuel arbitrage réglementaire si la SEC n'établit pas de directives claires pour les entreprises cherchant à tokeniser des actifs.
Comprendre les termes financiers clés
Les titres tokenisés représentent des versions numériques d'instruments financiers traditionnels qui existent sur des réseaux blockchain plutôt que sur des plateformes de trading traditionnelles. Ces actifs conservent la même valeur sous-jacente et les mêmes droits que leurs homologues traditionnels tout en permettant différents mécanismes de trading et de règlement.
La technologie blockchain fonctionne comme un système de registre distribué qui enregistre des transactions sur plusieurs ordinateurs simultanément. Cette technologie sous-tend la plupart des cryptomonnaies et offre des avantages potentiels, notamment une sécurité renforcée, une transparence accrue et des délais de règlement réduits.
Réflexions de clôture
La proposition de Nasdaq représente un moment charnière pour l'intégration de la blockchain sur les marchés financiers traditionnels. La décision de la SEC influencera probablement si la technologie des cryptomonnaies s'intègre dans le trading d'actions grand public ou reste cantonnée aux plateformes spécialisées d'actifs numériques.