Kepala riset CryptoQuant, Julio Moreno mengatakan Bitcoin (BTC) berada kuat di wilayah bear market dengan semua indikator permintaan dan likuiditas utama menunjukkan kelemahan, dan memprediksi proses pembentukan titik dasar (bottoming) bisa memakan waktu berbulan-bulan, bukan berminggu-minggu.
Apa yang Terjadi: Skor Bull Menyentuh Nol
Moreno menguraikan analisanya menggunakan Bull Score Index milik CryptoQuant, sebuah komposit 10 metrik yang mencakup valuasi on-chain, kondisi likuiditas, data pasar, dan tren teknikal.
Indeks ini berkisar dari nol hingga 100, dengan nol sebagai kondisi paling bearish. Indeks tersebut bertahan antara nol dan 10 selama kurang lebih enam minggu.
"Apa yang dikatakan kepada kita adalah ada terlalu banyak kelemahan baik di data maupun di pasar," kata Moreno.
Ia menunjuk ETF Bitcoin spot AS sebagai hambatan utama, dengan mencatat bahwa mereka berbalik menjadi penjual bersih pada kuartal IV dan tetap menjual hingga awal 2026, melepas lebih dari 10.000 BTC pada Januari dibandingkan pembelian 46.000 BTC pada periode yang sama setahun sebelumnya. Premi Coinbase, yang menjadi proksi permintaan AS, berbalik negatif pada November dan bertahan demikian hampir sepanjang waktu sejak itu.
Likuiditas stablecoin juga mandek sejak pertengahan Oktober, memutus apa yang disebut Moreno sebagai "dry powder" bagi para trader.
Also Read: What $10B Iran Crypto Probe Means For Stablecoins
Mengapa Ini Penting: Garis Waktu Pemulihan Tidak Pasti
Moreno mengidentifikasi harga realisasi on-chain trader sebagai level resistensi di atas, dekat $89.000 dan $79.000, dengan $70.000 sebagai target menengah dan $56.000 sebagai level lebih dalam yang terkait dengan data basis biaya.
Ia menekankan bahwa Bitcoin menembus ke bawah rata-rata pergerakan satu tahunnya pada awal November dan gagal merebutnya kembali, sebuah pola yang ia bandingkan dengan awal 2022.
"Pertama-tama Anda harus menerima ini. Kita berada dalam bear market. Jadi rencanakan sesuai," kata Moreno. "Akan ada reli harga tetapi jangan keliru menganggap itu sebagai awal bull market."
Ia memperkirakan jendela pembentukan dasar harga yang pertama kali dapat dipercaya mungkin muncul sekitar Q3 2026, tergantung pada apakah permintaan, arus dana AS, dan indikator likuiditas berhenti mendatar.
Read Next: Musk's XAI Seeks Experts To Train AI On Crypto Markets, Paying Up To $100 Hourly