Bitcoin (BTC) kemungkinan memiliki titik terendah bear market di dekat $55.000 – level yang belum pernah diuji oleh kripto tersebut – dan mungkin butuh waktu berbulan‑bulan untuk terbentuk, menurut firma analitik onchain CryptoQuant. Dengan bitcoin diperdagangkan sekitar $67.000 pada hari Jumat, aset ini masih lebih dari 20% di atas ambang tersebut.
Angka $55.000 didasarkan pada harga terealisasi bitcoin, metrik yang menghitung basis biaya rata‑rata semua koin di blockchain. Pada bear market sebelumnya, bitcoin turun jauh di bawah garis ini sebelum akhirnya pulih.
Setelah kejatuhan FTX pada November 2022, harga turun 24% di bawah harga terealisasi. Selama siklus 2018, harga turun 30% di bawahnya.
Dalam kedua kasus tersebut, bitcoin menghabiskan waktu empat hingga enam bulan membentuk fondasi sebelum reli berkelanjutan dimulai.
Mengapa Kapitulasi Belum Terjadi
Sejumlah metrik yang dipantau CryptoQuant mengindikasikan penurunan kali ini belum sedalam titik terendah siklus sebelumnya.
Pada 5 Februari, para pemegang bitcoin membukukan kerugian harian terealisasi sebesar $5,4 miliar ketika harga turun sekitar 15% ke dekat $62.000. Itu adalah peristiwa kerugian satu hari terbesar sejak Maret 2023 dan melampaui $4,3 miliar yang tercatat beberapa hari setelah bursa FTX kolaps.
Namun secara kumulatif bulanan, kerugian masih relatif moderat. CryptoQuant menyebut kerugian berada di 0,3 juta BTC, dibandingkan dengan 1,1 juta BTC di akhir bear market 2022.
Rasio MVRV – yang membandingkan nilai pasar dengan nilai terealisasi – belum memasuki zona undervaluation ekstrem yang terlihat pada dasar siklus sebelumnya. Demikian pula, metrik Net Unrealized Profit and Loss belum mencapai level rugi tak terealisasi sekitar 20% yang menandai titik terendah siklus terdahulu.
Baca juga: Chainlink's Sergey Nazarov Joins 35-Member CFTC Panel Dominated By Crypto Executives
Pemegang Jangka Panjang Tidak Panik
Perilaku pemegang turut menguatkan pandangan bahwa belum terjadi capitulation penuh. Pemegang jangka panjang saat ini menjual mendekati titik impas. Pada bear market sebelumnya, kelompok ini menanggung kerugian 30% hingga 40% sebelum harga mencapai dasar.
Sementara itu, sekitar 55% suplai bitcoin masih berada dalam kondisi untung. Pada titik terendah siklus sebelumnya, angka ini biasanya turun ke kisaran 45%–50%.
Indikator Bull‑Bear Market Cycle milik CryptoQuant sendiri berada di Fase Bear, belum memasuki Fase Bear Ekstrem yang secara historis mendahului periode pembentukan dasar yang berkepanjangan.
Konsensus Bearish yang Lebih Luas
Penilaian firma tersebut selaras dengan berbagai proyeksi lain yang memperkirakan penurunan lanjutan. Standard Chartered pada hari Rabu memangkas prospek jangka pendeknya, memproyeksikan bitcoin bisa turun ke $50.000 dalam beberapa bulan mendatang sebelum pulih, dan menurunkan target akhir tahun menjadi $100.000 dari $150.000.
Bitcoin turun sekitar 47% dari rekor tertinggi sepanjang masa di atas $126.000 pada Oktober 2025.
Baca selanjutnya: Anchorage And Kamino Build A Bridge Between Regulated Custody And On-Chain Solana Lending