Bitcoin (BTC) kemungkinan memiliki dasar bear market di dekat $55.000 — level yang belum pernah diuji mata uang kripto ini — dan bisa memakan waktu berbulan-bulan untuk terbentuk, menurut perusahaan analitik onchain CryptoQuant. Dengan bitcoin yang diperdagangkan di sekitar $67.000 pada hari Jumat, aset ini masih lebih dari 20% di atas ambang tersebut.
Angka $55.000 didasarkan pada harga terealisasi bitcoin, metrik yang menghitung harga pokok rata‑rata semua koin di blockchain. Dalam bear market sebelumnya, bitcoin turun jauh di bawah garis ini sebelum pulih.
Setelah kejatuhan FTX pada November 2022, harga turun 24% di bawah harga terealisasi. Selama siklus 2018, harga jatuh 30% di bawahnya.
Dalam kedua kasus, bitcoin menghabiskan empat hingga enam bulan membangun dasar sebelum reli berkelanjutan dimulai.
Mengapa Kapitulasi Belum Terjadi
Sejumlah metrik yang dipantau CryptoQuant menunjukkan penurunan saat ini belum sedalam dasar siklus sebelumnya.
Pada 5 Februari, pemegang bitcoin membukukan kerugian harian sebesar $5,4 miliar ketika harga jatuh sekitar 15% ke dekat $62.000. Itu adalah peristiwa kerugian satu hari terbesar sejak Maret 2023 dan melampaui $4,3 miliar yang tercatat beberapa hari setelah bursa FTX kolaps.
Namun kerugian bulanan kumulatif masih tergolong moderat. CryptoQuant mengatakan angkanya berada di 0,3 juta BTC, dibandingkan dengan 1,1 juta BTC pada akhir bear market 2022.
Rasio MVRV — yang membandingkan nilai pasar dengan nilai terealisasi — belum memasuki zona undervaluation ekstrem yang terlihat pada dasar sebelumnya. Demikian pula, metrik Net Unrealized Profit and Loss belum mencapai sekitar 20% kerugian belum terealisasi yang menandai titik terendah siklus sebelumnya.
Baca juga: Chainlink's Sergey Nazarov Joins 35-Member CFTC Panel Dominated By Crypto Executives
Pemegang Jangka Panjang Tidak Panik
Perilaku pemegang turut memperkuat argumen bahwa kapitulasi penuh belum terjadi. Pemegang jangka panjang saat ini menjual dekat titik impas. Dalam bear market sebelumnya, kelompok ini mengalami kerugian 30% hingga 40% sebelum harga menyentuh dasar.
Sementara itu, sekitar 55% dari suplai bitcoin masih berada dalam kondisi profit. Pada titik terendah siklus sebelumnya, angka itu biasanya turun ke kisaran 45%–50%.
Indikator Bull-Bear Market Cycle milik CryptoQuant sendiri berada di Fase Bear, belum memasuki Fase Bear Ekstrem yang secara historis mendahului periode pembentukan dasar yang berkepanjangan.
Konsensus Bearish yang Lebih Luas
Penilaian perusahaan ini sejalan dengan sejumlah proyeksi terbaru yang memperkirakan potensi penurunan lanjutan. Standard Chartered pada hari Rabu memangkas prospek jangka pendeknya, memproyeksikan bitcoin bisa turun ke $50.000 dalam beberapa bulan mendatang sebelum pulih, dan menurunkan target akhir tahunnya menjadi $100.000 dari $150.000.
Bitcoin saat ini turun sekitar 47% dari rekor tertingginya pada Oktober 2025 di atas $126.000.
Baca selanjutnya: Anchorage And Kamino Build A Bridge Between Regulated Custody And On-Chain Solana Lending