Bitcoin (BTC) market-value-to-realized-value (MVRV) telah turun ke 1,1 - pembacaan terendah sejak awal 2023, ketika BTC diperdagangkan dekat $23.000.
Metrik ini kini mendekati level kritis 1,0, ambang yang secara historis bertepatan dengan dasar siklus dan mendahului reli berkepanjangan.
Bitcoin diperdagangkan dekat $67.000 pada hari Kamis, turun sekitar 46% dari rekor tertinggi sekitar $126.200 yang dicapai pada 6 Oktober 2025.
Apa yang Ditunjukkan Data
Rasio MVRV membandingkan kapitalisasi pasar Bitcoin dengan realized cap-nya, yaitu harga agregat ketika semua koin terakhir kali berpindah di on-chain.
Ketika rasio turun di bawah 1,0, secara teori sebagian besar pasokan berada pada kerugian belum terealisasi, dan aset dianggap undervalued menurut metrik ini.
Kontributor CryptoQuant Crypto Dan mencatat bahwa MVRV terakhir kali turun di bawah 1,0 pada awal 2023, selama periode yang mendahului reli lebih dari 500% dalam dua tahun berikutnya.
Pada puncak Bitcoin Oktober 2025, rasio berada di 2,28 - tinggi, tetapi secara mencolok lebih rendah daripada pembacaan ekstrem di atas 3,5 yang menjadi ciri puncak tahun 2017 dan 2021.
Perbedaan itu penting, menurut Crypto Dan. Jika puncak siklus bull kali ini relatif jinak, penurunan berikutnya mungkin tidak mengikuti pola yang sama dengan bear market sebelumnya.
Baca juga: Bannon And Epshteyn Face Fraud Allegations Over Defunct 'Patriot Pay' Crypto
Z-Score Menguatkan Sinyal
Metrik terkait - MVRV Adaptive Z-Score - memberikan gambaran yang lebih agresif. Kontributor CryptoQuant, GugaOnChain, melaporkan pembacaan -2,66 pada hari Kamis, level yang ia sebut sebagai "zona kapitulasi."
Pembacaan Z-score tersebut lebih rendah daripada level yang tercatat pada dasar bear market 2015, 2018, crash Maret 2020, dan kapitulasi 2022.
Data Glassnode secara terpisah menunjukkan pemegang jangka panjang mengurangi eksposur sekitar 245.000 BTC hanya dalam satu hari pada 6 Februari, laju distribusi yang mencerminkan pola yang terlihat menjelang dasar siklus sebelumnya.
Mengapa Kehati-hatian Diperlukan
Tidak semua analis menafsirkan indikator ini sebagai sinyal dasar harga yang sudah dekat.
Beberapa proyeksi yang dikutip Cointelegraph memperkirakan potensi dasar BTC pada kuartal IV 2026, dengan target harga serendah $40.000 hingga $50.000.
Rasio realized profit-to-loss Bitcoin juga mendekati 1,0, ambang di mana kerugian terealisasi mulai melampaui keuntungan di seluruh jaringan.
Dalam siklus sebelumnya, persilangan ini lebih sering disertai periode jual besar berkepanjangan daripada pemulihan instan.
Rasio MVRV hanyalah satu titik data dalam pasar yang kompleks - bukan alat penentu waktu yang presisi.
Baca selanjutnya: Argentina's Senate Passes Labor Reform But Kills Digital Wallet Salary Deposits