Bitcoin (BTC) saat ini diperdagangkan di dekat $67.000 dengan imbal hasil disesuaikan risiko yang sangat negatif dan metrik valuasi on-chain yang memberi sinyal rezim netral — bukan kapitulasi — menurut analisis baru dari peneliti Axel Adler, yang memperingatkan bahwa pasar kekurangan katalis yang dibutuhkan untuk menentukan arah pergerakan berikutnya.
Apa yang Terjadi: Metrik Risiko Berbalik Negatif
Laporan Adler berfokus pada dua indikator utama: Sharpe Ratio dan MVRV Z-Score. Keduanya menggambarkan pasar yang terjebak antara kemunduran dan ketidakpedulian.
Sharpe Ratio, yang diukur dengan jendela rolling 365 hari dan 180 hari, telah turun tegas di bawah nol. Per 1 Maret 2026, pembacaan 365 hari berada di -63 dan versi 180 hari di -287. Penurunan dimulai pada Januari dan memburuk sepanjang tekanan harga berkelanjutan di Februari.
Pembacaan yang lebih cepat mendekati level yang terakhir terlihat dekat titik terendah siklus 2022.
Sementara itu, MVRV Z-Score — yang membandingkan kapitalisasi pasar dengan basis biaya agregat para pemegang — berada di 0,49, di bawah rata-rata pergerakan 365 harinya sebesar 1,89 dan rata-rata historis 1,73.
Secara historis, pembacaan di atas sekitar 3,55 telah menandai kondisi yang terlalu panas. Pembacaan negatif bertepatan dengan zona akumulasi besar pada 2019, 2020, dan 2023. Level saat ini mengindikasikan tidak ada tekanan ambil untung berlebih maupun undervaluation yang dalam.
Juga Baca: XRP Bertahan di $1,35 Saat Trader Membidik Breakout Baru
Mengapa Penting: Tanpa Arah yang Jelas
Konvergensi Sharpe Ratio negatif dan MVRV Z-Score yang berada di tengah-tengah menunjukkan fase transisi. Volatilitas telah melampaui imbal hasil selama enam hingga dua belas bulan, namun pasar belum mencapai jenis undervaluation ekstrem yang secara historis mendahului pemulihan kuat.
Pada grafik harga, BTC tetap berada di bawah tekanan struktural di bawah rata-rata pergerakan 100-periode dan 50-periode pada time frame 3 hari.
Penurunan dari kisaran distribusi $90.000–$95.000 lebih awal dalam siklus memicu penolakan di rata-rata pergerakan 200-periode, dan pantulan terbaru dari wilayah $60.000–$62.000 tidak didukung oleh peningkatan volume yang biasanya terlihat pada akumulasi yang kuat.
Jika $60.000 gagal bertahan, zona permintaan signifikan berikutnya berada di kisaran $52.000–$55.000. Agar bull kembali mengendalikan, harga perlu merebut kembali rata-rata 100-periode dan mencetak higher high dengan volume yang meningkat.
Baca Berikutnya: Bitcoin, Ethereum Memimpin Reli Pemulihan $1 Miliar di Produk Kripto