Selama empat tahun, satu sinyal makro secara konsisten mendahului apresiasi harga Bitcoin (BTC). Ketika jumlah uang beredar global M2 mengembang, modal mengalir ke aset berisiko dan Bitcoin menangkap porsi yang tidak sebanding besarnya.
Korelasi itu kini terputus, dan perbedaannya melebar dari minggu ke minggu.
Kesenjangan Antara Likuiditas dan Harga
M2 global terus mengembang pada 2026 karena bank sentral di luar Amerika Serikat mempertahankan kebijakan yang akomodatif. Bitcoin tidak mengikutinya.
Aset ini berkinerja di bawah sinyal likuiditas yang sebelumnya digunakan trader sebagai pemicu masuk pasar yang hampir mekanis selama siklus 2020 hingga 2024. Penjelasan yang makin diterima di kalangan analis makro adalah kekuatan dolar.
Ketika dolar AS menguat terhadap mata uang utama lain, angka M2 global yang diukur dalam dolar naik secara mekanis tanpa mencerminkan lonjakan nyata dalam selera risiko. Modal yang seharusnya mengejar aset seperti Bitcoin justru mengalir kembali ke instrumen berdenominasi dolar, sehingga menetralkan sinyal likuiditas.
Also Read: XRP Is Trending Again
Sinyal dan Sumbernya
Analisis CryptoRank yang published pada 30 April memandang perbedaan ini sebagai risiko struktural, bukan sekadar gangguan sementara. Analisis tersebut mencatat bahwa playbook lama Bitcoin berjalan dengan logika sederhana bahwa ekspansi M2 diterjemahkan menjadi arus masuk ke kripto.
Logika itu mengasumsikan stabilitas dolar sebagai kondisi latar. Kekuatan dolar menghapus kondisi tersebut dalam siklus saat ini, dan Bitcoin pun tersendat karenanya.
Dinamika utang memperumit gambaran. Kenaikan level utang negara di ekonomi-ekonomi besar menyerap modal yang mungkin masuk ke aset berisiko, menciptakan hambatan ganda melalui kanal mata uang sekaligus kanal fiskal.
Also Read: Bittensor Is Building a Decentralized AI Compute Market
Latar Belakang
Korelasi Bitcoin dengan M2 global menjadi kerangka yang banyak dikutip setelah lonjakan likuiditas 2020 mendorong aset ini dari sekitar $10.000 menjadi hampir $70.000 dalam empat belas bulan. Hubungan itu secara longgar masih bertahan sepanjang 2022 dan 2023, dengan Bitcoin pulih tajam setiap kali M2 bangkit kembali setelah siklus pengetatan Federal Reserve.
Persetujuan ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat pada Januari 2024 menambah lapisan permintaan baru yang sempat melepaskan Bitcoin dari pendorong makro murni, karena arus masuk institusional menciptakan tekanan beli yang independen dari kondisi likuiditas global. Perbedaan saat ini menyiratkan bahwa baik impuls permintaan ETF maupun sinyal M2 tidak dominan, membuat aset ini tanpa jangkar makro yang jelas.
Also Read: Arbitrum's Layer-2 Lead on Ethereum Is Real
Apa Berikutnya
Trader yang mengamati sinyal M2 kini menghadapi pilihan antara memperbarui kerangka mereka atau menunggu kekuatan dolar memudar. Jika Federal Reserve memberi sinyal pemangkasan suku bunga pada akhir 2026, apresiasi dolar bisa berbalik dan memulihkan kembali transmisi historis M2-ke-Bitcoin.
Jika kekuatan dolar berlanjut, kasus makro untuk Bitcoin rests more heavily on ETF inflows, adopsi oleh kas perusahaan, dan dinamika sisi suplai dari halving April 2024. ETF Bitcoin ARK 21Shares mencatat arus masuk sebesar $41,2 juta pada 29 April, yang mengindikasikan permintaan institusional tetap ada meski sinyal makro mengabur.
Read Next: Twenty One Capital Launches With a Plan to Build the Largest Bitcoin Company