Bitcoin investor Willy Woo menyatakan cryptocurrency sebagai "aset sempurna" untuk milenium berikutnya tetapi memperingatkan bahwa itu membutuhkan arus masuk modal yang jauh lebih besar untuk bersaing dengan penyimpan nilai tradisional seperti dolar AS dan emas. Berbicara di konferensi Baltic Honeybadger di Riga, Latvia, pada hari Minggu, Woo menguraikan tantangan kritis yang dihadapi Bitcoin dalam perjalanan menjadi aset cadangan global.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $2,42 triliun mewakili kurang dari 11% dari valuasi emas $23 triliun, menyoroti skala yang dibutuhkan untuk persaingan moneter sejati
- Adopsi Bitcoin oleh perusahaan melalui strategi treasury membawa risiko struktur utang tersembunyi yang dapat memicu koreksi pasar
- Ketergantungan berat pada dana yang diperdagangkan di bursa dan solusi penyimpanan institusi dapat memusatkan kepemilikan Bitcoin dalam jangkauan pemerintah
Risiko Strategi Treasury Mengaburkan Adopsi Perusahaan
Terjadi kenaikan perusahaan treasury Bitcoin yang mempercepat adopsi institusional, namun Woo mengidentifikasi kerentanan signifikan dalam strategi ini. Banyak perusahaan yang menyusun treasury Bitcoin beroperasi dengan pengaturan utang yang tidak diungkapkan yang sebagian besar belum diperiksa oleh publik.
"Tidak ada yang benar-benar secara publik melihat dalam-dalam ke struktur utang, jadi saya benar-benar berpikir yang lemah akan meledak, dan orang-orang dapat kehilangan banyak uang," kata Woo. Dia memperingatkan bahwa strategi treasury altcoin kini meniru pendekatan Bitcoin, yang berpotensi menciptakan gelembung spekulatif lain.
Keberlanjutan kepemilikan Bitcoin perusahaan menghadapi pengawasan khusus selama penurunan pasar. Woo bertanya bagaimana posisi yang berleveraged dapat terurai selama pasar bear. "Apa yang terjadi pada pasar bear? Siapa yang berenang telanjang dan berapa banyak koin yang terlempar kembali ke pasar?" dia bertanya.
Dinamika pasar saat ini menunjukkan Bitcoin diperdagangkan pada $122.019, dengan treasuries perusahaan semakin menonjol dalam strategi adopsi institusional. Namun, struktur keuangan yang mendukung posisi ini tetap tidak jelas bagi investor dan regulator.
Kendali Pemerintah Mengancam Tujuan Desentralisasi
Kendaraan investasi institusional menghadirkan tantangan lain bagi visi desentralisasi Bitcoin. Woo menyatakan keprihatinan bahwa investor besar semakin mencari paparan Bitcoin melalui dana yang diperdagangkan di bursa spot dan alokasi dana pensiun daripada kepemilikan langsung. Tren ini memusatkan kepemilikan Bitcoin dalam infrastruktur keuangan tradisional, yang berpotensi membuat cryptocurrency tunduk pada intervensi pemerintah. Dana pensiun terutama bergantung pada solusi penyimpanan institusional seperti Coinbase Custody untuk paparan Bitcoin.
"Investor dengan tas uang tidak memilih untuk mengelola sendiri," Woo mengamati. Sebaliknya, mereka mengejar paparan melalui ETF Bitcoin atau perusahaan treasury, dengan mengambil risiko "dirundung pada tingkat negara."
Konsentrasi Bitcoin dalam jangkauan regulator keuangan tradisional bertentangan dengan premis asli cryptocurrency untuk memberikan alternatif bagi sistem moneter yang diatur pemerintah. Adopsi institusional skala besar, meskipun meningkatkan nilai pasar Bitcoin, dapat mengkompromikan resistensinya terhadap kontrol terpusat.
Pemimpin Industri Membahas Jalur Adopsi
Panelis konferensi lainnya menawarkan perspektif berbeda tentang integrasi institusional Bitcoin. CEO Blockstream Adam Back bergabung dalam diskusi bersama tuan rumah What Bitcoin Did Danny Knowles, analis Bitcoin Leon Wankum, dan Max Kei dari platform self-custody Bitcoin, Debifi.
Kei memprediksi praktik self-custody akan menyebar secara progresif melalui saluran institusional. Perusahaan pertama-tama akan mempelajari teknik self-custody, kemudian karyawan individu dalam organisasi tersebut akan mengadopsi praktik serupa, akhirnya mencapai segmen populasi yang lebih luas.
Back berpendapat bahwa adopsi perusahaan tetap menjadi titik masuk yang paling praktis untuk integrasi Bitcoin meskipun ada risiko terkait. Dia menyarankan perusahaan harus menggunakan imbal hasil yang diharapkan dari Bitcoin sebagai tolok ukur untuk keputusan investasi.
"Jika perusahaan tidak dapat mengalahkan Bitcoin, mereka harus menutup toko dan membeli Bitcoin," Back berpendapat. Dia mencatat bahwa perusahaan mapan dengan bisnis inti yang kuat dapat berhasil mengintegrasikan Bitcoin tanpa meninggalkan operasi utama mereka.
Memahami Istilah Keuangan Kunci
Perjalanan Bitcoin menuju signifikansi moneter melibatkan beberapa konsep keuangan kompleks yang membentuk jalur adopsinya. Kapitalisasi pasar mewakili total nilai semua Bitcoin dalam sirkulasi, dihitung dengan mengalikan harga saat ini dengan total pasokan.
Dana yang diperdagangkan di bursa menyediakan investor tradisional dengan paparan Bitcoin tanpa memerlukan kepemilikan atau penyimpanan cryptocurrency langsung. Kendaraan investasi ini diperdagangkan di bursa saham konvensional, membuat Bitcoin dapat diakses melalui akun pialang yang akrab. Self-custody mengacu pada individu atau entitas yang langsung mengendalikan kunci pribadi Bitcoin mereka daripada bergantung pada layanan pihak ketiga. Pendekatan ini memaksimalkan keamanan dan kemandirian tetapi memerlukan pengetahuan teknis dan tanggung jawab untuk perlindungan aset.
Strategi treasury melibatkan perusahaan yang mengalokasikan porsi cadangan kas mereka ke Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi atau penyimpan nilai jangka panjang. Pendekatan ini mendapatkan momentum seiring percepatan adopsi institusional.
Kesimpulan
Bitcoin menghadapi ketegangan mendasar antara mencapai skala yang diperlukan untuk relevansi moneter dan mempertahankan karakteristik desentralisasinya. Analisis Woo menyoroti bagaimana pola adopsi institusional saat ini dapat mengkompromikan resistensi Bitcoin terhadap kontrol terpusat sambil berpotensi menciptakan risiko sistemik baru melalui leverage yang tidak diungkapkan dan struktur utang.