Bitcoin melonjak ke rekor di atas $123,000 minggu ini, tetapi analis mengatakan investor institusi tetap sebagian besar di pinggir lapangan meskipun ada kejelasan peraturan yang meningkat dari Washington. Reli cryptocurrency terbaru didorong terutama oleh investor ritel dan pembeli perbendaharaan perusahaan daripada dana pensiun dan endowmen yang biasanya menjadi jangkar di pasar keuangan tradisional.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Kurang dari 5% aset ETF bitcoin berasal dari investor institusi jangka panjang seperti dana pensiun
- Kepemilikan bitcoin perusahaan meningkat 120% sejak Juli 2024, mencapai 859,000 koin
- Undang-undang federal baru dapat memberikan kerangka peraturan yang diperlukan untuk adopsi institusional yang lebih luas
House of Representatives meloloskan undang-undang cryptocurrency penting pada hari Kamis, termasuk kerangka kerja untuk stablecoin berpatok dolar yang diharapkan ditandatangani Presiden Donald Trump pada hari Jumat. Dua undang-undang crypto tambahan juga disetujui di House dan sekarang menuju ke Senat.
"Kita masih berada di awal ketika datang ke kepemilikan institusional," kata Adrian Fritz, kepala penelitian di 21Shares, sebuah perusahaan investasi aset digital. Dia mencatat bahwa investor ritel terus mendominasi pasar crypto meskipun ada lonjakan harga baru-baru ini.
Fritz menghitung bahwa dana pensiun dan endowmen memegang kurang dari 5% dari semua aset spot bitcoin ETF. Lainnya 10% hingga 15% dimiliki oleh dana lindung nilai atau firma manajemen kekayaan, meskipun yang terakhir sering membeli dana ini untuk klien ritel dengan kekayaan tinggi daripada portofolio institusi.
Perbendaharaan Perusahaan Memimpin Adopsi Institusional
Permintaan institusional yang paling signifikan datang dari perusahaan publik yang telah mengubah strategi perbendaharaan mereka untuk memasukkan bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini, dipimpin oleh perusahaan seperti MicroStrategy dan GameStop, sekarang memegang posisi cryptocurrency substansial di neraca mereka daripada cadangan kas tradisional.
Sejak Juli 2024, perusahaan publik di seluruh dunia telah meningkatkan kepemilikan bitcoin mereka sebesar 120% dan sekarang menguasai lebih dari 859,000 koin, menurut Simon Peters, seorang analis crypto di eToro. Itu mewakili 4% dari total 21 juta bitcoin yang akan pernah ada.
Saham MicroStrategy melampaui kenaikan bitcoin selama setahun terakhir, dengan banyak investor melihat saham tersebut sebagai proxy untuk eksposur cryptocurrency dalam pasar keuangan mainstream. Perusahaan itu tidak menanggapi permintaan untuk komentar.
Juan Leon, seorang analis riset di Bitwise Asset Management, mengatakan pembeli perbendaharaan perusahaan ini mewakili sumber permintaan yang lebih besar baru-baru ini daripada investor institusional tradisional. Perusahaan-perusahaan menerbitkan saham baru dan sekuritas konversi untuk mengumpulkan dana untuk pembelian bitcoin, mencoba mereplikasi pengembalian besar dari MicroStrategy.
Namun, analis memperingatkan bahwa penurunan bitcoin di bawah $90,000 dapat membuat setengah dari perbendaharaan perusahaan ini dalam posisi rugi.
Kejelasan Peraturan Dapat Membuka Permintaan Institusional
Undang-undang federal baru dapat memberikan kerangka peraturan yang telah ditunggu banyak investor institusional sebelum memasuki pasar crypto. Undang-undang yang paling signifikan, dikenal sebagai Genius Act, akan menetapkan aturan untuk stablecoin, segmen pasar aset digital yang tumbuh pesat.
Bank besar AS termasuk Bank of America dan Citigroup sedang mengembangkan produk stablecoin mereka sendiri. Undang-undang lain akan secara resmi mendefinisikan komoditas digital dan memperjelas peran lembaga pengaturan, yang berpotensi memudahkan institusi yang telah menghindari sektor ini untuk berinvestasi.
"Secara definisi, mereka akan menjadi yang paling lambat untuk memasuki crypto," kata Fritz tentang dana pensiun dan investor jangka panjang serupa. Simon Forster, kepala global bersama aset digital di TP ICAP, memprediksi lebih banyak institusi akan aktif di crypto pada tahun 2026.
Meskipun partisipasi institusional terbatas, permintaan untuk ETF crypto telah melonjak dalam beberapa bulan terakhir. Arus masuk bersih global ke dalam produk yang diperdagangkan di bursa crypto mencapai $4 miliar minggu lalu, total tertinggi tahun ini, menurut data Bitwise. Investor institusional terkemuka yang telah mengungkapkan kepemilikan ETF crypto termasuk Dewan Investasi Negara Wisconsin, dana kekayaan kedaulatan Abu Dhabi Mubadala, dan dana lindung nilai Millennium Management.
Data Vanda Research menunjukkan adanya korelasi antara pembelian crypto ritel dan kenaikan harga, dengan pembelian berat terjadi pada akhir 2024 setelah kemenangan pemilu Trump dan selama reli baru-baru ini. Kapitalisasi pasar total sektor crypto sekarang mencapai $3.9 triliun, naik hampir 68% sejak sebelum pemilu November.
Kinerja Pasar Mencerminkan Dominasi Ritel
Bitcoin telah meningkat sekitar 25% tahun ini, jauh melampaui kenaikan 6,5% dari S&P 500. Cryptocurrency lainnya menunjukkan hasil yang beragam, dengan Ether naik 2% dan XRP naik hampir 40%.
Kesenjangan kinerja antara aset crypto dan pasar tradisional mencerminkan dominasi berkelanjutan investor ritel dalam perdagangan aset digital. Meskipun adopsi institusional mungkin meningkat dengan peraturan yang lebih jelas, analis menunjuk bahwa reli saat ini masih didorong terutama oleh investor individu dan strategi perbendaharaan perusahaan daripada alokasi sistematis dari aset dana pensiun.