Bitcoin melonjak ke rekor di atas $123,000 minggu ini, tapi analis mengatakan investor institusional tetap sebagian besar berada di pinggir meskipun kejelasan regulasi yang semakin meningkat dari Washington. Reli terbaru cryptocurrency ini terutama didorong oleh investor ritel dan pembeli bendahara perusahaan daripada dana pensiun dan yayasan yang biasanya mendukung pasar keuangan tradisional.
Yang Perlu Diketahui:
- Kurang dari 5% aset ETF bitcoin berasal dari investor institusional jangka panjang seperti dana pensiun
- Kepemilikan bitcoin perusahaan meningkat 120% sejak Juli 2024, mencapai 859,000 koin
- Legislatif federal baru dapat menyediakan kerangka regulasi yang diperlukan untuk adopsi institusional yang lebih luas
House of Representatives mengesahkan undang-undang cryptocurrency utama Kamis, termasuk kerangka untuk stablecoin yang ditautkan ke dolar yang Presiden Donald Trump diharapkan untuk menandatangani Jumat. Dua RUU crypto tambahan juga lolos dari House dan sekarang menuju ke Senat.
"Kami masih berada di tahap awal dalam hal kepemilikan institusional," kata Adrian Fritz, kepala penelitian di 21Shares, sebuah perusahaan investasi aset digital. Dia mencatat bahwa investor ritel tetap mendominasi pasar crypto meskipun ada lonjakan harga baru-baru ini.
Fritz menghitung bahwa dana pensiun dan yayasan memegang kurang dari 5% dari semua aset ETF bitcoin spot. 10% hingga 15% lainnya dimiliki oleh dana lindung nilai atau perusahaan manajemen kekayaan, meskipun yang terakhir sering kali membeli dana ini untuk pelanggan ritel bernilai tinggi daripada portofolio institusional.
Bendahara Perusahaan Memimpin Adopsi Institusional
Permintaan institusional paling signifikan datang dari perusahaan publik yang telah mengubah strategi bendahara mereka untuk memasukkan bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini, dipimpin oleh perusahaan seperti MicroStrategy dan GameStop, sekarang memegang posisi cryptocurrency substansial dalam neraca mereka alih-alih cadangan kas tradisional.
Sejak Juli 2024, perusahaan publik di seluruh dunia telah meningkatkan kepemilikan bitcoin mereka sebesar 120% dan sekarang menguasai lebih dari 859,000 koin, menurut Simon Peters, seorang analis crypto di eToro. Itu mewakili 4% dari total 21 juta bitcoin yang akan ada.
Saham MicroStrategy jauh melampaui keuntungan bitcoin selama setahun terakhir, dengan banyak investor memandang saham tersebut sebagai proxy untuk eksposur cryptocurrency dalam pasar keuangan arus utama. Perusahaan itu tidak menanggapi permintaan komentar.
Juan Leon, seorang analis riset di Bitwise Asset Management, mengatakan bahwa pembeli bendahara perusahaan ini merupakan sumber permintaan terbaru yang lebih besar dibandingkan investor institusional tradisional. Perusahaan-perusahaan menerbitkan saham baru dan sekuritas konversi untuk mengumpulkan dana untuk pembelian bitcoin, mencoba untuk meniru pengembalian besar MicroStrategy.
Namun, analis memperingatkan bahwa penurunan bitcoin di bawah $90,000 dapat membuat setengah dari bendahara perusahaan ini berada dalam posisi bawah air.
Kejelasan Regulasi Bisa Membuka Permintaan Institusional
Undang-undang federal baru dapat menyediakan kerangka regulasi yang banyak ditunggu oleh investor institusional sebelum memasuki pasar crypto. RUU paling signifikan, yang dikenal sebagai Genius Act, akan menetapkan aturan untuk stablecoin, segmen pasar aset digital yang berkembang pesat.
Bank besar AS termasuk Bank of America dan Citigroup sedang mengembangkan produk stablecoin mereka sendiri. RUU lain akan secara resmi mendefinisikan komoditas digital dan mengklarifikasi peran agen regulasi, berpotensi memudahkan institusi yang menghindari sektor ini untuk berinvestasi.
"Secara definisi, mereka akan menjadi yang paling lambat untuk memasuki crypto," kata Fritz mengenai dana pensiun dan investor jangka panjang serupa. Simon Forster, kepala bersama global aset digital di TP ICAP, memprediksi lebih banyak institusi akan menjadi aktif di crypto pada 2026.
Meskipun partisipasi institusional terbatas, permintaan ETF crypto meningkat tajam dalam beberapa bulan terakhir. Arus masuk bersih global ke produk yang diperdagangkan di bursa crypto mencapai $4 miliar minggu lalu, total tertinggi tahun ini, menurut data Bitwise. Investor institusional terkemuka yang telah mengungkapkan kepemilikan ETF crypto termasuk Dewan Investasi Negara Bagian Wisconsin, dana kekayaan negara Abu Dhabi Mubadala, dan dana lindung nilai Millennium Management.
Data Vanda Research menunjukkan korelasi antara pembelian crypto ritel dan kenaikan harga, dengan pembelian besar terjadi pada akhir 2024 setelah kemenangan pemilihan Trump dan selama reli baru-baru ini. Total kapitalisasi pasar sektor crypto sekarang mencapai $3,9 triliun, naik hampir 68% sejak sebelum pemilihan November.
Kinerja Pasar Mencerminkan Dominasi Ritel
Bitcoin telah naik sekitar 25% tahun ini, secara signifikan mengungguli kenaikan 6,5% dari S&P 500. Cryptocurrency lainnya menunjukkan hasil yang bervariasi, dengan Ether naik 2% dan XRP naik hampir 40%.
Disparitas kinerja antara aset crypto dan pasar tradisional mencerminkan dominasi berkelanjutan dari investor ritel dalam perdagangan aset digital. Sementara adopsi institusional dapat dipercepat dengan regulasi yang lebih jelas, analis menyarankan reli saat ini terutama didorong oleh investor individu dan strategi bendahara perusahaan daripada alokasi sistematis dari aset dana pensiun.