Bitcoin menghadapi peningkatan risiko pasar bear berkepanjangan jika likuiditas pemegang jangka panjang terus menurun, menurut perusahaan analisis on-chain Glassnode. Laporan terbaru perusahaan menunjukkan pemegang jangka panjang masih merealisasikan keuntungan dengan rasio 408 banding 1 terhadap kerugian, namun kompresi ke 10x atau lebih rendah dapat menjadi sinyal penurunan yang lebih dalam. Pembeli jangka pendek sudah menyerah, dengan pasar menyerap overwhelming losses sejak awal Oktober.
Apa yang Terjadi: Metrik Likuiditas Menurun
Glassnode released laporan mingguan yang menelaah perubahan likuiditas pasar Bitcoin setelah pelemahan harga baru-baru ini. Perusahaan analitik tersebut mengukur likuiditas melalui Realized Profit/Loss Ratio, yang melacak rasio antara keuntungan dan kerugian yang direalisasikan investor melalui transaksi.
Pemegang jangka pendek—didefinisikan sebagai investor yang membeli koin dalam 155 hari terakhir—mengalami penurunan Realized Profit/Loss Ratio hingga 0,07 sejak awal Okt.
Metrik ini menunjukkan pembeli terbaru menyerah dengan menanggung kerugian setelah penyerapan permintaan yang besar selama kuartal kedua dan ketiga 2025, ketika pemegang jangka panjang meningkatkan pengeluaran. Rasio tersebut terakhir mencapai level serupa pada kuartal pertama 2022, meskipun kelemahan pasar saat ini belum berlangsung selama itu.
Pemegang jangka panjang, yang mewakili investor dengan periode kepemilikan lebih dari 155 hari, mempertahankan Realized Profit/Loss Ratio sebesar 408 berdasarkan rata-rata bergerak eksponensial tujuh hari. Artinya, pemegang jangka panjang secara rata-rata merealisasikan keuntungan 408 kali lebih besar daripada kerugian. Metrik ini turun tajam seiring penurunan harga BTC, tetapi tetap berada di atas level yang terlihat pada pembentukan dasar besar dari siklus saat ini maupun kuartal pertama 2022.
Also Read: Vitalik Buterin Donates $760K in Ethereum to Privacy Messaging Apps Session and SimpleX
Mengapa Penting: Risiko Pasar Bear
Glassnode memperingatkan bahwa jika likuiditas terus memudar dan rasio pemegang jangka panjang terkompresi ke sekitar 10x atau lebih rendah, probabilitas bertransisi ke pasar bear yang lebih dalam menjadi sulit diabaikan. Momentum permintaan jangka pendek telah runtuh seiring menguapnya likuiditas, khususnya setelah penyerapan permintaan yang signifikan di awal tahun.
Perusahaan analitik tersebut mencatat bahwa jika rasio tetap tertekan, kondisi pasar dapat mencerminkan kondisi pada kuartal pertama 2022. Bitcoin diperdagangkan di sekitar $91.200 pada saat laporan, turun 1% selama sepekan terakhir.
Read Next: Whale Stakes $7M in Solana As ETFs Hit $613M Despite 38% Price Drop