Bahkan ketika Bitcoin (BTC) jatuh mendekati level $85.000 pada hari Senin, kondisi pasar yang mendasarinya memburuk karena trader jangka pendek dan modal spekulatif memberikan pengaruh yang semakin besar terhadap perilaku harga, menurut sebuah analisis baru.
Laporan Glassnode pada hari Senin menyatakan bahwa pasar telah bergeser ke fase yang secara struktural rapuh, di mana likuiditas menipis, permintaan jangka panjang melemah, dan volatilitas terus-menerus dihargai terlalu rendah.
Apa yang Terjadi
Bitcoin diperdagangkan turun lebih dari 3% pada Senin malam waktu Timur, sementara koin besar lain seperti Ethereum (ETH), BNB, XRP dan Solana (SOL) masing-masing turun 5%, 4%, 5% dan 3,5%.
Salah satu sinyal paling jelas terlihat dari distribusi suplai antara pemegang jangka panjang dan jangka pendek.
Porsi suplai yang dipegang pemegang jangka pendek (STH) melonjak melampaui batas statistik atasnya, yang berarti pelaku pasar yang reaktif kini menguasai porsi yang tidak proporsional besar dari koin beredar.
Pada saat yang sama, Hot Capital Share milik Glassnode, yang mengukur volume modal yang baru-baru ini masuk ke Bitcoin dan kemungkinan sensitif terhadap harga, telah naik ke 40,3%, juga di atas ambang batas atasnya.
Bersama-sama, metrik ini menunjukkan bahwa pasar semakin digerakkan oleh modal yang bergerak cepat, bukan oleh keyakinan jangka panjang.
Kondisi likuiditas menggambarkan gambaran serupa.
Volume perdagangan spot turun menuju kisaran bawah rentang historisnya, dan pembacaan cumulative volume delta (CVD) menunjukkan tekanan negatif yang persisten dari penjual.
Dengan lebih sedikit pembeli yang menyerap suplai, pergerakan harga menjadi lebih rentan terhadap perubahan sentimen yang tiba-tiba.
Sisi permintaan juga melemah. Realized Cap Change, proksi untuk laju masuknya modal baru yang berkomitmen ke Bitcoin, turun menjadi hanya 0,4 persen, jatuh di bawah pita bawahnya.
Ini mengindikasikan perlambatan akumulasi jangka panjang, mengurangi kekuatan penstabil yang biasanya mengimbangi spekulasi jangka pendek.
Mengapa Hal Ini Penting
Terlepas dari risiko ini, metrik volatilitas menunjukkan bahwa pasar mungkin bersikap lengah.
Volatility spread Glassnode tetap sangat negatif, menandakan bahwa trader opsi menilai volatilitas terealisasi pada tingkat yang luar biasa rendah dibandingkan norma historis.
Jika dipasangkan dengan kepemilikan jangka pendek yang terkonsentrasi dan arus masuk yang melemah, hal ini menciptakan kondisi untuk pergerakan yang lebih tajam dan tidak teratur jika sentimen berbalik.
Data Glassnode menunjukkan bahwa ketenangan yang tampak pada Bitcoin menyembunyikan struktur pasar yang sangat bergantung pada peserta paling rapuhnya.
Sampai arus masuk jangka panjang kembali meningkat atau dominasi spekulatif surut, laporan tersebut memperingatkan bahwa BTC kemungkinan akan tetap rentan terhadap lonjakan volatilitas secara tiba-tiba dan koreksi yang lebih dalam. Read Next: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years