Bitcoin’s (BTC) penurunan dalam beberapa hari terakhir mengungkapkan kelemahan struktural yang melampaui likuidasi atau spekulasi berlebihan dan minat beli berkelanjutan interest has largely disappeared.
Data dari Glassnode shows bahwa sementara posisi leverage telah dilepas, harga terus merayap turun dalam lingkungan di mana partisipasi spot tetap tipis. Alih‑alih kepanikan yang tidak teratur, penurunan ini mencerminkan pasar yang kesulitan menarik modal baru yang bersedia menyerap tekanan jual yang berkelanjutan.
Leverage Telah Tersapu, Tapi Harga Terus Turun
Pasar derivatif sudah melalui penyesuaian yang berarti.
Ketika Bitcoin jatuh menembus level‑level kunci, posisi long ditutup secara paksa, mempercepat kerugian dan meningkatkan volatilitas. Dalam banyak siklus, deleveraging semacam ini membantu membersihkan jalan menuju stabilisasi.
Kali ini, efeknya terbatas.
Setelah leverage dikurangi, harga gagal menemukan dukungan kuat, yang menyiratkan bahwa posisi spekulatif bukan pendorong utama kelemahan. Sebaliknya, pasar tampaknya kehilangan bid spot yang konsisten.
Data On-Chain Menunjukkan Keyakinan Terkikis
Metrik profitabilitas di seluruh jaringan Bitcoin telah memburuk tajam. Indikator yang melacak keuntungan belum terealisasi menunjukkan bahwa sebagian besar profit yang terkumpul lebih awal di siklus ini telah terhapus.
Ketika harga bertahan di bawah zona support sebelumnya, semakin banyak investor yang terpaksa menjual dalam kondisi rugi.
Bitcoin juga telah jatuh di bawah level acuan on‑chain yang banyak dipantau, yang merepresentasikan harga dasar rata‑rata dari suplai yang aktif beredar.
Secara historis, level ini bertindak sebagai kekuatan penstabil selama periode kelemahan. Kehilangannya sekarang menempatkan pasar di zona di mana resistensi terbentuk di atas, sementara permintaan yang lebih kuat secara historis berada jauh lebih rendah.
Also Read: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
Pasar Opsi Mengisyaratkan Kehati-hatian yang Berkelanjutan
Posisi di pasar opsi mencerminkan sikap defensif.
Volatilitas jangka pendek tetap tinggi, permintaan terhadap perlindungan downside terus melampaui minat terhadap eksposur upside, dan penetapan harga menyiratkan bahwa trader mengharapkan ketidakstabilan lebih lanjut ketimbang rebound yang cepat.
Kondisi ini menunjukkan kehati‑hatian, bukan kapitulasi. Meskipun lonjakan kerugian terealisasi kadang mendahului jeda sementara dalam aksi jual, jarang sekali itu menandai pemulihan yang tahan lama tanpa bukti jelas akan kembalinya permintaan spot.
Aliran Institusional Telah Berbalik Negatif
Perkembangan penting lainnya adalah penarikan diri dari allocator besar.
Aliran yang terkait dengan produk yang diperdagangkan di bursa dan strategi kas perusahaan telah melemah, menghilangkan sumber permintaan stabil yang sebelumnya membantu menahan harga saat koreksi.
Tanpa partisipasi baru dari pembeli ini, reli berisiko dengan cepat kehabisan tenaga. Di fase siklus saat ini, variabel dominan bukan lagi leverage atau posisi derivatif, melainkan apakah pembeli jangka panjang bersedia kembali masuk ke pasar.
Hingga permintaan spot kembali dengan cara yang berkelanjutan, Bitcoin tetap rentan terhadap penurunan lebih lanjut dan reli yang tidak merata, dengan kepercayaan yang masih rapuh di seluruh pasar.
Read Next: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino