Bitcoin’s (BTC) penurunan di bawah $70.000 telah memperdalam volatilitas di pasar aset digital, namun analis mengatakan pergerakan ini mencerminkan reset struktural alih-alih keruntuhan kepercayaan jangka panjang. Penurunan ini memicu deleveraging besar-besaran, dengan lebih dari $1 miliar posisi leverage dilikuidasi dalam 24 jam terakhir, sebagian besar terkait posisi long, menurut data dari Coinglass.
Altcoin utama mengikuti penurunan Bitcoin, termasuk Ethereum (ETH), Solana (SOL) dan BNB, mendorong total kapitalisasi pasar kripto turun ke sekitar $2,4 triliun seiring melemahnya selera risiko.
Deleveraging Mendominasi Saat Harga Melakukan Reset
Pelaku pasar mengatakan aksi jual ini lebih banyak didorong oleh mekanisme neraca daripada kepanikan.
Ketika harga menembus level-level kunci, posisi berleverage terpaksa keluar, memperkuat pergerakan turun dan meningkatkan volatilitas intraday.
Meski terjadi penurunan tajam, pembelian spot tetap terbatas dan belum menunjukkan kapitulasi.
Dalam pernyataan kepada Yellow.com, para analis mencatat bahwa tidak adanya aksi beli “buy the dip” yang agresif menunjukkan investor bersabar, menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum mengalokasikan modal baru.
Sinyal Pembentukan Bottom Muncul di Tengah Volatilitas
Beberapa investor percaya harga sudah diperdagangkan dekat dengan titik bawah pasar.
Andrei Grachev, managing partner di DWF Labs, mengatakan pasar tampaknya berada dekat dengan bottom, meski pergerakan lanjutan masih mungkin terjadi.
Ia mengatakan harga masih dapat berfluktuasi sekitar 15% di sekitar level saat ini, namun menambahkan bahwa modal profesional secara aktif dideploy di belakang layar.
“Investor profesional masih menempatkan dana, terutama di infrastruktur, aset dunia nyata, dan proyek dengan visi jangka panjang besar,” kata Grachev.
Menurut Grachev, terbatasnya pembelian spot mencerminkan posisi tawar dalam negosiasi, bukan rasa takut, karena investor dengan kas besar dapat mengamankan kondisi masuk yang menguntungkan di pasar yang lemah.
Juga Baca: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
Arus Institusional Menutupi Komitmen Jangka Panjang
Data utama menambah ketidakpastian, khususnya setelah arus keluar terbaru dari ETF Bitcoin di AS. Namun, analis memperingatkan agar tidak menafsirkan pergerakan tersebut sebagai penarikan institusional secara luas.
Jimmy Xue, chief operating officer dan co-founder Axis, mengatakan kepada Yellow.com bahwa arus keluar ETF lebih mungkin merupakan reposisi taktis daripada pembalikan strategi jangka panjang.
Ia menunjuk pada ekspansi neraca yang berkelanjutan di seluruh sektor, termasuk puluhan miliar dolar yang dihimpun perusahaan treasury aset digital tahun lalu, sebagai bukti keterlibatan institusional yang berkelanjutan.
Xue menambahkan bahwa volatilitas pasar diperparah oleh likuiditas yang terfragmentasi.
Penurunan volume perdagangan dan inefisiensi dalam struktur bursa terdesentralisasi telah meningkatkan dampak harga selama periode stres, membuat pergerakan tampak lebih ekstrem daripada yang disiratkan oleh permintaan dasar semata.
Tekanan Makro Membentuk Ulang Peran Kripto
Kekuatan makroekonomi yang lebih luas juga memengaruhi perilaku pasar.
Wenny Cai, chief operating officer di SynFutures, mengatakan investor menjadi lebih defensif ketika mereka menilai kembali ekspektasi pertumbuhan, risiko inflasi, dan ketidakpastian kebijakan.
Ia mencatat bahwa penurunan Bitcoin di bawah kisaran rendah $70.000 mempercepat deleveraging yang terbangun selama reli pasca-ETF, menggeser sentimen secara tegas ke wilayah risk-off.
Meski hal itu menekan harga, Cai mengatakan ini bukan akhir dari partisipasi institusional.
Sebaliknya, modal berotasi ke segmen yang berfokus pada hasil dan infrastruktur, termasuk obligasi negara yang ditokenisasi, produk kredit, dan aset dunia nyata.
Analis mengatakan pergeseran ini menyoroti bagaimana kripto menjadi lebih sensitif terhadap faktor makro, bersaing secara langsung dengan aset tradisional dalam lingkungan likuiditas yang lebih ketat.
Para ahli berpendapat fase saat ini menandai akhir dari sikap puas diri, bukan akhir dari siklus, dengan pemulihan berikutnya kemungkinan akan memberi imbalan pada selektivitas, fundamental, dan disiplin neraca dibandingkan momentum spekulatif.
Bitcoin diperdagangkan di $69.600, turun 20% dalam 7 hari terakhir pada saat publikasi.
Baca Selanjutnya: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino