Di konferensi Bitcoin 2025 di Nashville, Robert Mitchnick, Kepala Aset Digital di BlackRock, menguraikan perubahan yang terukur tetapi jelas dalam cara pengelola aset terbesar dunia memandang Bitcoin.
Dalam presentasi utama, Mitchnick menggambarkan peran Bitcoin yang semakin meningkat sebagai alokasi strategis dalam portofolio institusional - yang suatu saat dapat menyaingi atau melampaui emas dalam utilitas dan potensi kenaikan.
Komentar tersebut, yang disampaikan di Panggung Nakamoto, menekankan produk investasi BlackRock yang semakin berkembang dan mengindikasikan bahwa pendekatan perusahaan terhadap Bitcoin kini sangat terintegrasi di seluruh platform penasihat, model portofolio, dan saluran kekayaan global.
Pentingnya, Mitchnick menjelaskan bahwa pergeseran ini bukanlah reaksi jangka pendek terhadap hype pasar tetapi hasil dari penelitian dan pengembangan kebijakan selama bertahun-tahun dalam perusahaan.
Dari Paparan Niche ke Alokasi Institusional
Sementara BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) telah mendapatkan daya tarik yang signifikan di pasar AS, perusahaan baru-baru ini memperkenalkan produk serupa di Eropa, menunjukkan bahwa eksposur Bitcoin menjadi bagian dari strategi investasi yang lebih luas dan global.
Mitchnick mencatat bahwa sebagian besar permintaan IBIT sekarang berasal dari saluran kekayaan non-AS, terutama di Asia, menunjukkan bahwa keinginan institusi untuk Bitcoin jauh dari sekadar antusiasme eceran Amerika.
Titik perubahan yang signifikan terjadi pada Februari 2025, ketika Bitcoin secara formal ditambahkan ke salah satu model portofolio internal BlackRock - alat yang banyak digunakan oleh penasihat keuangan untuk membangun portofolio klien. Mitchnick mengungkapkan bahwa alokasi, yang umumnya dalam kisaran 1% hingga 2%, kini sudah aktif di seluruh platform, memungkinkan eksposur pasif ke Bitcoin tanpa memerlukan permintaan klien individual.
Inklusi struktural ini mungkin mewakili salah satu bentuk adopsi paling signifikan, karena manajer kekayaan diberdayakan untuk menawarkan alokasi BTC sebagai default, bukan pengecualian.
Melampaui Perbandingan “Saham Teknologi”
Mitchnick menanggapi kritik yang berkelanjutan terhadap Bitcoin - bahwa ia bertindak seperti saham teknologi spekulatif - dengan menunjukkan data historis yang menunjukkan korelasi jangka panjangnya yang relatif rendah dengan ekuitas. Sementara mengakui bahwa volatilitas jangka pendek seringkali didorong oleh aktivitas eceran yang dipercepat,
ia berargumen bahwa investor institusional semakin melihat Bitcoin melalui lensa yang berbeda: bukan sebagai saham pertumbuhan, tetapi sebagai kelas aset strategis.
Mengutip contoh Bitcoin yang bangkit kembali dengan kuat setelah penjualan yang didorong makro, Mitchnick menyarankan bahwa volatilitas seringkali menyembunyikan akumulasi oleh pemegang jangka panjang. "Pikirkan kembali 5 Agustus,” katanya, merujuk pada penurunan pasar yang membuat Bitcoin jatuh tajam. "Itu tidak ada hubungannya dengan Bitcoin secara fundamental... dan nilainya dua kali lipat dalam empat bulan berikutnya."
Pola ini, menurutnya, mendukung narasi bahwa Bitcoin kurang sebagai aset "berisiko tinggi" dan lebih sebagai lindung nilai moneter - yang mungkin sangat berguna dalam dunia ketidakpastian fiskal dan ketidakstabilan geopolitik.
Perbandingan Bitcoin-Emas
Komentar paling provokatif Mitchnick muncul saat membandingkan Bitcoin secara langsung dengan emas. Ia menolak untuk menyiapkan hubungan sebagai zero-sum, sebaliknya menyarankan bahwa kedua aset berfungsi dalam peran serupa sebagai lindung nilai dengan suplai tetap dan terdesentralisasi. Namun, ia jelas menyatakan bahwa Bitcoin pada akhirnya dapat menawarkan potensi kenaikan yang lebih besar dengan potensi penurunan yang lebih kecil karena struktur digital-nya.
Di mana emas menawarkan stabilitas harga dan preseden historis selama berabad-abad, Bitcoin menawarkan penyelesaian cepat, biaya transfer rendah, dan kemudahan penguasaan - kualitas yang mulai diprioritaskan oleh investor institusional.
"Bitcoin secara digital native, efisien untuk disimpan, dan dapat ditransfer di mana saja hampir secara real-time dengan biaya mendekati nol,” katanya. "Ia memiliki potensi kenaikan yang jauh lebih tinggi daripada emas - dan potensi penurunan yang lebih rendah."
Meski begitu, Mitchnick mengkritik media keuangan yang lebih luas dan ekosistem riset karena kurang mewakili proposisi nilai jangka panjang Bitcoin. Ia menunjukkan bahwa narasi mainstream terus mengaitkan kinerja BTC dengan berita utama makroekonomi seperti tarif atau perubahan suku bunga
- hubungan yang tidak sesuai dengan fundamental underlying Bitcoin. “Bitcoin tidak pernah mendengar tentang tarif,” katanya. "Tidak tahu apa itu."
Kehati-hatian pada ETF Crypto yang Lebih Kuat
Ditekan tentang apakah BlackRock akan mempertimbangkan untuk memperluas produk ETF crypto-nya di luar Bitcoin dan Ethereum, Mitchnick menarik batas yang tegas. “Bitcoin adalah dalam kategori satu,” katanya. “Sisa kripto bersaing dalam jalur yang berbeda.”
Sementara Ethereum mungkin memiliki utilitas sebagai platform aplikasi terdesentralisasi, katanya, sebagian besar aset digital lainnya menyerupai teknologi tahap awal atau ekuitas perangkat lunak tahap awal, dan tidak boleh dibandingkan dengan peran Bitcoin yang muncul sebagai lindung nilai makro.
Pandangan ini sejalan dengan keputusan BlackRock yang tampaknya untuk menjaga IBIT berfokus secara sempit. Daripada melakukan diversifikasi ke dalam keranjang token atau bereksperimen dengan ETF crypto tematik, perusahaan tampaknya berniat untuk mengikat eksposur crypto institusional di sekitar BTC sebagai aset dasar.
Mitchnick juga menyentuh momentum regulasi AS, terutama keterlibatan bipartisan baru-baru ini seputar pengawasan stablecoin dan struktur pasar crypto. Sementara berhati-hati untuk tidak memprediksi hasil, ia menyebut minat legislatif tersebut sebagai langkah positif menuju kejelasan jangka panjang. "Hanya bagus dan menggembirakan bahwa ada momentum seperti itu," katanya.
Partisipasi BlackRock dalam percakapan regulasi menunjukkan bahwa aktor institusional mungkin semakin membentuk kontur kebijakan masa depan - terutama seputar ETF, penjagaan, dan standar pengungkapan.
Pemikiran Penutup
Sinyal dari BlackRock jelas: Bitcoin tidak lagi dianggap semata-mata sebagai aset pinggiran atau eksperimental. Penambahannya ke model portofolio, adopsi cepat ETF, dan posisinya sebagai alternatif emas semuanya mengarah pada normalisasi institusional.
Sementara volatilitas dan ketidakpastian politik tetap ada, trajektori tampaknya semakin stabil: Bitcoin menjadi bagian dari kain konstruksi portofolio global.
Meski begitu, cara memandangnya penting. Daripada mengangkat Bitcoin melalui kampanye pemasaran atau penginjilan media sosial, manajer aset seperti BlackRock mengintegrasikannya secara diam-diam - melalui model alokasi, eksposur portofolio default, dan produk investasi pasif.
Dalam proses itu, Bitcoin mungkin sedang mengubah citranya dari yang bersifat spekulatif menjadi lebih permanen: kursi permanen di meja keuangan modern.