Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan menantang konsensus yang berkembang bahwa blockspace Layer 1 telah menjadi komoditas. Ia berargumen bahwa modal institusional tetap sangat terkonsentrasi pada segelintir jaringan yang dipimpin Ethereum (ETH) dan Solana (SOL), sambil menyatakan bahwa prediction market berbasis kripto seperti Polymarket berfungsi sebagai kekuatan yang mendemokratisasi alih-alih alat untuk keunggulan orang dalam.
Apa yang Terjadi: Fokus Institusional Menentang Narasi Komoditas
Dalam tulisannya pada 22 Februari, Hougan menentang apa yang ia sebut sebagai “pandangan yang semakin meningkat di kripto bahwa blockspace L1 adalah komoditas.” Jika infrastruktur benar‑benar terkomoditisasi, katanya, modal dan pengembangan akan tersebar merata di berbagai chain. Faktanya tidak demikian.
Eksekutif Bitwise itu menyoroti bahwa sebagian besar pembangunan institusional terkonsentrasi pada sangat sedikit jaringan. “Pada dasarnya, minat membangun di L1 terbesar ke‑20 itu nol,” tulisnya.
Ia mengaitkan rendahnya biaya transaksi saat ini bukan dengan komoditisasi, melainkan dengan kapasitas yang berlebihan.
“L1 papan atas membangun bandwidth lebih banyak daripada yang bisa digunakan pasar saat ini, sehingga fee berada di titik paling rendah,” kata Hougan.
Surplus itu mungkin tidak bertahan lama. “Pertanyaan nyatanya adalah apa yang terjadi ketika permintaan meningkat seiring stablecoin/tokenisasi/DeFi tumbuh ke skala triliunan,” tambahnya. “Saya tidak yakin kita sudah tahu jawabannya.”
Juga Baca: What If AI Bullishness Is Actually Bearish For Economy? This Research Paper Suggests So
Mengapa Penting: Pergeseran Distribusi Kekuatan
Hougan juga membahas kekhawatiran perdagangan orang dalam di prediction market, dan membingkainya secara berlawanan dengan apa yang dikatakan para pengkritik. “Prediction market adalah perpanjangan berbasis pasar dari Reg FD, menempatkan kita semua di medan yang setara,” tulisnya, merujuk pada Regulation Fair Disclosure, aturan yang dirancang untuk mencegah pengungkapan selektif informasi material kepada investor tertentu.
Ia mencatat bahwa hedge fund sejak lama mengekstraksi keuntungan pada momen legislatif penting dengan mempekerjakan pelobi dan konsultan untuk mengumpulkan intelijen privat dari Capitol Hill.
Platform seperti Polymarket kini memungkinkan investor ritel melacak odds secara langsung atas berbagai peristiwa, misalnya kemungkinan pengesahan Clarity Act.
“Untuk pasar yang likuid, odds tersebut mungkin sama baiknya atau bahkan lebih baik dibanding apa pun yang bisa disediakan kompleks lobi,” kata Hougan. Ia mengakui bahwa penegakan hukum yang agresif terhadap perdagangan orang dalam di prediction market tetap diperlukan, namun ia menekankan bahwa dampak keseluruhannya “sangat positif dan egaliter.”
Baca Berikutnya: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds