Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan menantang konsensus yang berkembang bahwa blockspace Layer 1 telah menjadi komoditas, dengan berargumen bahwa modal institusional tetap sangat terkonsentrasi pada segelintir jaringan yang dipimpin oleh Ethereum (ETH) dan Solana (SOL), sekaligus menyatakan bahwa prediction market berbasis kripto seperti Polymarket berfungsi sebagai kekuatan demokratis alih‑alih sarana keuntungan orang dalam.
Apa yang Terjadi: Fokus Institusional Bertentangan dengan Narasi Komoditas
Dalam tulisan pada 22 Feb, Hougan menentang apa yang ia sebut sebagai “pandangan yang makin meningkat di kripto bahwa blockspace L1 adalah komoditas.” Jika infrastruktur benar‑benar terkomoditisasi, menurutnya, modal dan pengembangan akan tersebar merata di seluruh chain. Hal itu tidak terjadi.
Eksekutif Bitwise tersebut menyoroti bahwa mayoritas besar pembangunan institusional terkonsentrasi pada sangat sedikit jaringan. “Pada dasarnya, nol minat untuk membangun di L1 terbesar ke‑20,” tulisnya.
Ia mengaitkan biaya transaksi yang rendah saat ini bukan dengan komoditisasi, melainkan dengan kapasitas yang berlebihan.
“L1 papan atas membangun bandwidth lebih besar daripada yang bisa digunakan pasar saat ini, sehingga biaya berada di titik terendah,” kata Hougan.
Surplus itu mungkin tidak bertahan lama. “Pertanyaan sebenarnya adalah apa yang terjadi ketika permintaan meningkat saat stablecoin/tokenisasi/DeFi tumbuh hingga triliunan,” tambahnya. “Saya tidak yakin kita tahu jawabannya saat ini.”
Juga Baca: What If AI Bullishness Is Actually Bearish For Economy? This Research Paper Suggests So
Mengapa Penting: Pergeseran Distribusi Kekuasaan
Hougan juga membahas kekhawatiran perdagangan orang dalam di prediction market, dengan membingkainya sebagai kebalikan dari apa yang diklaim para kritikus. “Prediction market adalah perpanjangan berbasis pasar dari Reg FD, menempatkan kita semua di level playing field yang sama,” tulisnya, merujuk pada Regulation Fair Disclosure, aturan yang dirancang untuk mencegah pengungkapan selektif informasi material kepada investor tertentu.
Ia mencatat bahwa hedge fund sejak lama mengekstraksi keunggulan selama momen legislatif penting dengan mempekerjakan pelobi dan konsultan untuk mengumpulkan intelijen privat dari Capitol Hill.
Platform seperti Polymarket kini memungkinkan investor ritel melacak peluang langsung atas peristiwa seperti kemungkinan pengesahan Clarity Act.
“Untuk pasar yang likuid, peluang tersebut mungkin sama baiknya atau bahkan lebih baik daripada apa pun yang dapat diberikan kompleks lobi,” kata Hougan. Ia mengakui bahwa penegakan keras terhadap perdagangan orang dalam di prediction market tetap diperlukan, namun menekankan bahwa dampak keseluruhan “sangat positif dan egaliter.”
Baca Berikutnya: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds