Bab blockchain Wall Street berikutnya kemungkinan akan dipimpin bukan oleh startup kripto-native, melainkan oleh bank, bursa, dan perusahaan infrastruktur pasar yang already control traditional finance.
Laporan baru Citi Institute pada hari Senin memproyeksikan pasar aset keuangan yang ditokenisasi dapat tumbuh dari sekitar $17 miliar saat ini menjadi $5,5 triliun pada 2030 dalam skenario dasar, dengan skenario bullish sebesar $8,2 triliun. Namun pesan utama laporan ini adalah bahwa tokenisasi bergerak melampaui tahap pilot dan memasuki infrastruktur inti pasar modal.
Alih-alih pasar privat atau real estat yang memimpin pergeseran, Citi memperkirakan saham publik, US Treasuries, dan instrumen kolateral likuid lainnya akan mendorong adopsi. Ini membingkai ulang tokenisasi sebagai cerita struktur pasar, bukan sekadar cerita inovasi blockchain.
Pasar Publik Memimpin
Citi memperkirakan ekuitas publik yang ditokenisasi dapat mencapai $3,6 triliun pada 2030, menjadikannya kategori terbesar dalam proyeksi pasar aset yang ditokenisasi. Pendapatan tetap publik dapat menyumbang $1,4 triliun lainnya, dipimpin oleh surat utang pemerintah AS (U.S. Treasury bills) dan reksa dana pasar uang.
Laporan tersebut mengasumsikan sekitar 3% dari pasar saham publik AS dapat ditokenisasi pada 2030, dibantu oleh investor muda yang mengharapkan akses 24/7, investasi berbasis aplikasi, dan produk keuangan berbasis dompet.
Hal ini menantang anggapan sebelumnya bahwa use case paling jelas untuk tokenisasi adalah aset privat yang tidak likuid. Citi berpendapat bahwa kredit privat, ekuitas privat, dan real estat tetap menjadi peluang jangka panjang, tetapi adopsinya mungkin lebih lambat karena pasar-pasar ini kurang terstandarisasi, kurang likuid, dan lebih bergantung pada relasi.
Infrastruktur Wall Street Naik ke On-Chain
Sinyal terkuat dalam laporan ini adalah peran operator pasar besar.
Citi menyoroti DTCC, NYSE, dan Nasdaq sebagai institusi yang mengintegrasikan tokenisasi ke dalam alur kerja penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian. Ini bukan perusahaan kripto yang membangun sistem paralel di luar keuangan tradisional. Mereka adalah bagian dari sistem keuangan yang ada yang mengadaptasi infrastruktur blockchain ke pasar teregulasi.
DTCC telah menerima izin regulasi untuk menawarkan layanan tokenisasi bagi aset yang diasuh DTCC, dengan pilot yang direncanakan pada akhir 2026. NYSE telah mengumumkan rencana untuk platform sekuritas yang ditokenisasi, sementara Nasdaq telah mendapat persetujuan untuk memungkinkan saham dan ETF tertentu diterbitkan, diperdagangkan, dan diselesaikan dalam bentuk tokenisasi.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Implikasinya jelas: tokenisasi mungkin tidak menggantikan Wall Street. Ini bisa menjadi lapisan operasi berikutnya bagi Wall Street.
Uang Penyelesaian Menjadi Fondasi
Citi mengatakan upaya tokenisasi sebelumnya sebagian terhambat karena tidak adanya uang penyelesaian on-chain yang andal.
Sekuritas yang ditokenisasi hanya memberikan manfaat penuh jika sisi kas dari transaksi juga dapat diselesaikan on-chain. Hal ini menjadikan stablecoin, deposito ter-tokenisasi, dan kemungkinan CBDC sebagai pusat fase adopsi berikutnya.
Laporan tersebut memproyeksikan stablecoin dapat mencapai $1,9 triliun pada 2030 dan menggambarkan uang digital sebagai fondasi untuk penyelesaian delivery-versus-payment, pergerakan kolateral yang lebih cepat, dan pasar yang selalu aktif.
“Structural Orchestrators” Bisa Menang
Salah satu ide terpenting Citi adalah munculnya “Structural Orchestrators”, yaitu institusi yang mengendalikan jalur penerbitan, distribusi, perdagangan, dan penyelesaian.
Ini dapat mencakup bank, manajer aset, penerbit stablecoin, dan penyedia infrastruktur yang menggabungkan regulasi tepercaya dengan kendali atas alur kerja pasar yang ditokenisasi.
Transisinya, bagaimanapun, tidak mungkin mulus. Citi memperkirakan model hibrida, di mana sistem yang ditokenisasi dan sistem lama berjalan berdampingan, akan mendominasi dalam jangka pendek. Hal ini dapat menciptakan kompleksitas operasional sebelum manfaat efisiensi menjadi jelas.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street