Citigroup, salah satu lembaga perbankan terbesar di dunia, secara aktif menjajaki peluncuran stablecoin miliknya untuk memfasilitasi pembayaran lintas batas, demikian dikonfirmasi oleh CEO Jane Fraser minggu ini.
Langkah ini menandai langkah penting dalam peningkatan integrasi keuangan tradisional dengan aset digital, seiring bank-bank besar AS dan global berupaya bersaing dengan perusahaan yang berbasis kripto di pasar stablecoin senilai $250 miliar yang tumbuh pesat.
Berbicara dalam panggilan pendapatan pada hari Selasa, Fraser mengatakan Citi sedang “melihat penerbitan stablecoin Citi,” dan menekankan fokus bank pada mendukung infrastruktur seputar manajemen cadangan, konversi tunai-ke-koin, dan layanan masuk dan keluar untuk klien.
Pengembangan ini terjadi karena Citi bertujuan memodernisasi infrastruktur pembayaran globalnya, yang memproses aliran lintas batas sebesar $5 triliun per hari, dengan mengadopsi teknologi berbasis blockchain.
“Kami sangat menyambut baik kesediaan pemerintah untuk memungkinkan bank berpartisipasi lebih mudah di ruang aset digital,” kata Fraser. “Klien... ingin pembayaran lintas batas multi-aset, selalu aktif untuk pembiayaan dan likuiditas.”
Keterlibatan Citi yang Meningkat dalam Stablecoin dan Blockchain
Ini bukan langkah pertama Citi ke dalam ruang stablecoin atau pembayaran tokenisasi. Bank ini sudah mengoperasikan Citi Token Services, platform untuk deposit ter-tokenisasi yang memungkinkan pembayaran lintas batas waktu nyata dan operasi pembiayaan perdagangan otomatis. Layanan ini saat ini aktif di empat pasar, dan merupakan bagian dari strategi blockchain Citi yang lebih luas untuk memperlancar aliran keuangan global.
Namun, langkah untuk menerbitkan stablecoin bermerek Citi akan menandai poros yang lebih ambisius, memposisikan bank sebagai pesaing langsung untuk penerbit stablecoin yang ada seperti Tether dan Circle, serta saingan seperti JPMorgan, Bank of America, dan Morgan Stanley, yang masing-masing berada pada berbagai tahap eksplorasi stablecoin.
Pada bulan Mei, The Wall Street Journal melaporkan bahwa Citi terlibat dalam diskusi dengan JPMorgan Chase, Bank of America, dan Wells Fargo tentang pengembangan token yang dipatok pada dolar secara bersama-sama, menunjukkan nafsu kelembagaan untuk masuk ke pasar stablecoin. Meskipun rencana tersebut belum terwujud dalam peluncuran bersama, momentum individu dari masing-masing bank semakin cepat.
Lomba TradFi Menuju Stablecoin
Eksplorasi Citi datang di tengah gelombang minat stablecoin dari raksasa keuangan tradisional:
- CEO Bank of America Brian Moynihan mengonfirmasi minggu ini bahwa bank tersebut secara aktif mengembangkan proyek stablecoin.
- Morgan Stanley mengakui dalam pengarahan Q2 bahwa mereka sedang menilai kasus penggunaan stablecoin untuk klien institusional.
- CEO JPMorgan Jamie Dimon, yang telah lama menjadi kritikus vokal kripto terdesentralisasi, tetap melanjutkan perluasan JPM Coin, token settlement blockchain permissioned milik bank.
Sementara itu, kepala penelitian aset digital global Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, memproyeksikan awal minggu ini bahwa pasar stablecoin dapat berlipat tiga ukurannya pada tahun 2026, mencapai valuasi lebih dari $750 miliar. Ekspansi itu akan membawa stablecoin lebih mendekati adopsi arus utama, terutama sebagai alat pembayaran, pembiayaan perdagangan, dan pengiriman uang — kekuatan inti sektor perbankan global.
Mencari Kejelasan Regulasi di Era Baru
Fraser membingkai ambisi stablecoin Citi dalam konteks regulasi AS yang sedang menunggu, yang diharapkan memberikan pedoman formal untuk stablecoin yang diterbitkan bank pada akhir 2025.
Sementara ketentuan pasti dari undang-undang yang akan datang masih berubah-ubah, orang dalam industri mengharapkan model perizinan bertingkat, di mana lembaga keuangan yang diatur secara federal akan mendapatkan akses prioritas untuk menerbitkan stablecoin yang dipatok dolar — efektif mengeluarkan penerbit lepas pantai yang tidak diatur.
“Kami ingin beroperasi di lapangan permainan yang adil,” tegas Fraser, menggemakan kritik yang sering terdengar di antara eksekutif bank yang berpendapat bahwa perusahaan seperti Tether menghadapi beban kepatuhan yang lebih rendah meskipun memegang volume transaksi besar.
Memang, Tether (USDT) tetap menjadi stablecoin dominan, dengan volume 24-jam lebih dari $127 miliar pada hari Selasa, menurut CoinMarketCap. Sebaliknya, USDC yang berbasis di AS yang dikelola Circle memproses sedikit di bawah $16 miliar selama periode yang sama — kesenjangan yang ingin ditutup oleh lembaga-lembaga seperti Citi dan Bank of America.
Pertempuran Pembayaran: Biaya, Gesekan, dan Likuiditas
Peluncuran stablecoin potensial Citi juga didorong oleh permintaan klien untuk pembayaran internasional yang lebih murah dan lebih cepat. Menurut Fraser, sistem saat ini masih diwarnai dengan biaya tinggi dan penundaan penyelesaian, terutama di pasar negara berkembang.
Sementara beberapa penyedia stablecoin membanggakan biaya transaksi serendah 0,5% hingga 3%, Fraser mengatakan bahwa “saat ini, Anda menghadapi biaya transaksi sebesar 7%.”
Perbedaan biaya itu — dikombinasikan dengan keterbatasan interoperabilitas dan lambatnya penghapusan di jaringan perbankan koresponden kuno — menciptakan penggunaan yang kuat untuk jalur pembayaran berbasis blockchain yang menawarkan penyelesaian instan, ketersediaan 24/7, dan logika yang dapat diprogram untuk operasi keuangan perbendaharaan dan perdagangan.
Dengan memanfaatkan deposit yang ter-tokenisasi dan mungkin menerbitkan stablecoin, Citi berharap dapat mengurangi gesekan tersebut sambil menjaga pemantauan tingkat kepatuhan, terutama di tengah meningkatnya pengawasan dari Financial Stability Oversight Council (FSOC) dan regulator internasional.
Mengapa Stablecoin Sekarang?
Stablecoin, yang dahulu dianggap sebagai instrumen pinggiran yang terutama digunakan di bursa terdesentralisasi, dengan cepat masuk dalam diskusi keuangan arus utama karena beberapa faktor yang berkumpul:
- Adopsi Kelembagaan: Dana BUIDL milik BlackRock, PYUSD milik PayPal, dan program percontohan on-chain milik Visa telah melegitimasi stablecoin untuk digunakan dalam manajemen perbendaharaan dan pembayaran.
- Kemajuan Regulasi: AS dan UE kini sedang menyiapkan dasar bagi stablecoin yang diatur di bawah undang-undang seperti MiCA di UE dan Undang-Undang Stablecoin AS yang diantisipasi.
- Pergeseran Geopolitik: Dengan fragmentasi SWIFT dan kekhawatiran dollarisasi yang meningkat di pasar negara berkembang, stablecoin menawarkan proxy dolar yang lebih cepat dan lebih mudah diakses daripada kawat bank.
- Kemajuan Teknologi: Peningkatan dalam penskalaan Layer-2 dan interoperabilitas blockchain membuat penyelesaian stablecoin lebih efisien dan aman.
Permintaan Ritel dan Pengiriman Uang: Pekerja migran dan bisnis semakin mengandalkan stablecoin untuk melewati operator transfer uang mahal seperti Western Union atau MoneyGram.
Tantangan yang Akan Dihadapi Citi dan Penerbit Kelembagaan
Meskipun masuknya Citi dapat membawa legitimasi dan likuiditas ke pasar stablecoin, itu juga menghadapi hambatan signifikan:
- Risiko Teknis: Membangun infrastruktur stablecoin yang dapat diskalakan dan patuh — terutama di berbagai yurisdiksi — adalah hal yang kompleks dan menghabiskan sumber daya.
- Kekhawatiran Interoperabilitas: Stablecoin yang diterbitkan oleh bank yang bersaing dapat mengakibatkan lanskap yang terfragmentasi kecuali standar muncul untuk penerbitan dan penyelesaian silang.
- Hambatan Adopsi: Klien institusional mungkin ragu untuk mengadopsi token baru Citi kecuali mencapai likuiditas signifikan dan integrasi ekosistem.
- Risiko Reputasi: Masalah apa pun dengan depegging, pelanggaran kepatuhan, atau eksploitasi teknis dapat mencoreng citra Citi.
Pemikiran Akhir
Pengumuman Citi menambah bukti yang meningkat bahwa tahun 2025 akan menjadi tahun penting bagi institusionalisasi stablecoin. Dengan raksasa perbankan sedang berlomba untuk meluncurkan token yang patuh dan didukung fiat, lanskap stablecoin mungkin segera didominasi oleh pelaku TradFi — sebuah pembalikan dari tahun-tahun sebelumnya di mana penerbit yang tidak diatur memimpin.
Industri kini menunggu Citi merilis rincian lebih lanjut: Apakah akan menerbitkan stablecoin publik yang bebas izin? Apakah akan dapat dioperasikan dengan rantai lain? Apakah akan mencari persetujuan regulasi sebelum peluncuran?
Apa pun jawabannya, masuknya Citi ke dalam ruang stablecoin menandakan bahwa pertempuran untuk masa depan uang tidak lagi antara bank dan kripto — tetapi semakin dalam sistem yang teraduk, di mana kepatuhan, keterprograman, dan likuiditas on-chain semuanya bertemu.