Laporan baru dari Bank for International Settlements (BIS) mengungkapkan bahwa hampir $600 miliar dalam aliran kripto lintas batas terjadi hanya dalam satu kuartal di tahun 2024 - didorong sebagian besar oleh aktivitas spekulatif dan semakin terkait dengan kondisi makroekonomi.
Data tersebut menunjukkan betapa dalamnya pasar kripto semakin terjerat dengan keuangan global, menantang persepsi sektor tersebut sebagai penyimpangan finansial.
Dirilis pada 8 Mei, studi BIS menganalisis transaksi yang melibatkan dua cryptocurrency terbesar - Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) - bersama dengan dua stablecoin yang paling banyak digunakan dengan patokan dolar AS, Tether (USDT) dan USD Coin (USDC). Kesimpulannya adalah bahwa sebagian besar transaksi lintas batas ini bersifat spekulatif, sangat mencerminkan sentimen risiko global dan fluktuasi suku bunga.
Namun, laporan tersebut juga mengakui meningkatnya penggunaan transaksional, terutama di wilayah yang bergulat dengan inflasi tinggi dan sistem remitansi yang mahal, di mana kripto semakin dilihat sebagai alternatif yang layak untuk jalur keuangan tradisional.
Pokok Penting dari Laporan BIS:
- $600 miliar dalam transfer kripto lintas batas tercatat pada Kuartal 2 tahun 2024.
- Spekulasi, bukan utilitas, mendorong sebagian besar aliran kripto, terutama dalam BTC, ETH, dan USDC.
- Kondisi pendanaan dalam keuangan tradisional - seperti suku bunga - berdampak secara signifikan terhadap aktivitas kripto.
- Permintaan transaksional tetap kuat di wilayah dengan ketidakstabilan fiat atau biaya remitansi tinggi.
- Stablecoin seperti USDT meningkat dalam penggunaan di negara-negara seperti Rusia dan Turki untuk pembayaran lintas batas.
- Keterhubungan global semakin meningkat, menimbulkan perhatian terkait regulasi, moneter, dan stabilitas keuangan.
Aliran Modal Spekulatif sebagai Penggerak Utama
Temuan BIS menegaskan tema konsisten dalam penelitian institusional: sebagian besar transaksi kripto - terutama lintas batas - bersifat spekulatif. Ini termasuk strategi arbitrase, perdagangan dengan leverage, dan penyeimbangan kembali portofolio yang digerakkan oleh volatilitas harga daripada penggunaan berbasis utilitas.
Laporan tersebut mengamati bahwa aliran kripto meningkat pada periode biaya pendanaan rendah dan likuiditas melimpah, terutama ketika bank sentral mengadopsi kebijakan moneter akomodatif. Sebaliknya, ketika biaya pinjaman meningkat, selera risiko turun, dan modal menarik diri dari pasar kripto - mencerminkan pola yang terlihat di pasar ekuitas tradisional dan pasar valuta asing.
Pro-siklikalitas ini, kata laporan tersebut, mencerminkan seberapa dekat crypto telah menjadi terkait dengan pasar keuangan yang lebih luas. "Kami mengamati bahwa kondisi pendanaan global yang lebih ketat, yang diketahui mengurangi risiko pengambilan risiko di kelas aset tradisional, dikaitkan dengan penurunan aliran," tulis analis BIS, merumuskannya sebagai bukti dari ketergantungan sistem yang semakin besar.
Stablecoin: Dari Alat Perdagangan ke Rel Lintas Batas
Meskipun spekulasi terus mendominasi, laporan mencatat bahwa stablecoin perlahan beralih ke penggunaan yang lebih fungsional. Di wilayah dengan inflasi tinggi atau kontrol modal yang ketat, stablecoin yang didukung dolar muncul sebagai alat yang disukai untuk pengiriman uang dan penyelesaian perdagangan.
USDT, khususnya, telah menjadi media pertukaran de facto di beberapa bagian Asia, Eropa Timur, dan Amerika Latin. Data BIS menunjukkan bahwa Rusia dan Turki menyumbang lebih dari 12% dari semua aliran USDT lintas batas pada Kuartal 2 tahun 2024. Kedua negara telah mengalami depresiasi mata uang yang tajam dan pembatasan akses perbankan internasional, menjadikan alternatif berbasis kripto semakin menarik.
Demikian pula, penggunaan Bitcoin dalam transfer internasional bernilai rendah tampaknya didorong oleh pengguna yang berusaha menghindari biaya remitansi tradisional yang tinggi - sering melebihi 6% - yang memengaruhi pekerja migran dan keluarga di negara-negara berkembang. BIS menemukan bahwa ketika koridor remitansi menjadi lebih mahal atau dibatasi secara politik, aliran kripto meningkat secara paralel.
Distribusi Global Pembayaran Kripto Lintas Batas
Studi BIS menyoroti konsentrasi geografis yang mencolok dalam aliran kripto:
- Amerika Serikat dan Inggris Raya bersama-sama menyumbang sekitar 20% dari transfer BTC dan USDC.
- Aliran Ethereum juga sangat terkonsentrasi, dengan hampir 30% terkait dengan aktivitas berbasis AS dan Inggris.
- Transfer Tether (USDT) lebih beragam secara regional, dipimpin oleh Rusia, Turki, Ukraina, dan beberapa negara Amerika Latin.
Distribusi ini menyoroti dinamika ganda: sementara ekonomi maju mendorong aliran spekulatif melalui perdagangan dan keterlibatan institusional, wilayah berkembang dan politik yang bergejolak memanfaatkan kripto untuk penggunaan praktis lintas batas.
Pergeseran Struktural dalam Penggunaan Kripto Global
Laporan BIS datang di tengah pengakuan institusional yang lebih luas bahwa kripto tidak lagi merupakan ekosistem terisolasi. Dalam beberapa bulan terakhir, pembuat kebijakan dan lembaga keuangan semakin mengenali stablecoin dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai komponen pasar likuiditas global.
Hal ini telah memicu penelitian baru tentang dampak kripto terhadap kontrol modal, transmisi kebijakan moneter, dan stabilitas keuangan - terutama karena kapitalisasi total kripto melampaui $3,5 triliun di awal 2025.
Pada saat yang sama, pasar stablecoin - berlabuh oleh Tether ($145B) dan Circle ($60B) - berkembang melampaui platform kripto-induk. Perusahaan pembayaran swasta, start-up fintech, dan bahkan beberapa bank mulai bereksperimen dengan integrasi stablecoin untuk penyelesaian pedagang, penggajian lintas batas, dan transfer B2B.
Ini sejalan dengan temuan dari Fireblocks, penyedia infrastruktur aset digital, yang mencatat bahwa penggunaan stablecoin di antara perusahaan pembayaran telah tumbuh lebih dari 30% dari kuartal ke kuartal di awal 2025. Transaksi terkait pembayaran kini melampaui aliran terkait perdagangan di wilayah tertentu, kata perusahaan tersebut.
Tekanan Regulasi dan Kekhawatiran Risiko Sistemik
Bagi BIS, yang berfungsi sebagai forum untuk bank sentral dunia, tren ini tidak hanya bersifat teknis - tetapi sistemik. Penyelarasan yang semakin besar antara aliran kripto dan pasar modal tradisional memperkenalkan saluran transmisi baru untuk ketidakstabilan keuangan.
Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa paparan ritel yang semakin besar terhadap aset kripto yang mudah berubah dapat memperdalam ketidaksetaraan kekayaan global dan menimbulkan tantangan bagi perlindungan konsumen. Kekhawatiran ini digaungkan dalam peringatan BIS terpisah bulan lalu, yang menyatakan bahwa "konsentrasi modal di pasar kripto telah mencapai massa kritis."
Kurangnya transparansi dalam cadangan stablecoin, ketergantungan pada hubungan perbankan di luar rantai, dan penggunaan yurisdiksi lepas pantai juga ditandai sebagai kerentanan yang terus-menerus. Risiko ini sangat akut ketika kripto digunakan sebagai pengganti fiat di ekonomi yang kekurangan dolar, karena dapat merongrong kedaulatan moneter nasional.
Debat Kebijakan: Kripto, CBDC, atau Keduanya?
Temuan ini memperkuat perdebatan yang sedang berlangsung di antara regulator dan bank sentral mengenai cara terbaik untuk mendekati uang digital. Sementara beberapa yurisdiksi - seperti Uni Eropa - cenderung ke solusi sektor publik seperti mata uang digital bank sentral (CBDC), lainnya, seperti AS, sedang mengeksplorasi bagaimana stablecoin yang diterbitkan secara pribadi dapat hidup berdampingan dalam kerangka keuangan yang diatur.
Ronit Ghose, kepala kelompok Future of Finance Citi, baru-baru ini menyarankan bahwa "tergantung pada negara, mungkin ada opsi stablecoin atau opsi CBDC." Pilihan ini dapat membentuk kembali pergerakan uang global selama dekade berikutnya, terutama dalam bagaimana itu berinteraksi dengan jalur perbankan, kontrol modal, dan likuiditas ritel.
Laporan BIS, meskipun berfokus pada aliran daripada rekomendasi kebijakan, berfungsi sebagai peringatan: di mana pun uang digital berasal, dampak globalnya semakin besar - dan tidak lagi terisolasi dari kekuatan ekonomi tradisional.
Pemikiran Akhir
Apa yang dimulai sebagai sistem ceruk untuk transaksi peer-to-peer kini berkembang menjadi infrastruktur lintas batas bernilai miliaran dolar - dipenuhi dengan spekulasi, tetapi semakin terkait dengan utilitas dunia nyata. Laporan BIS tentang $600 miliar dalam arus lintas batas kripto kuartalan menggambarkan pergeseran struktural: kripto tidak lagi beroperasi dalam ruang hampa.
Transformasi ini menghadirkan peluang dan risiko. Bagi pengguna di wilayah dengan inflasi tinggi atau ketergantungan remitansi, alat kripto dapat menawarkan akses yang lebih murah dan lebih cepat ke pergerakan uang internasional. Tetapi bagi regulator global dan badan stabilitas keuangan, keterhubungan yang semakin besar antara pasar kripto dan keuangan tradisional memperkenalkan jalur baru yang memerlukan pemantauan yang cermat.
Dengan stablecoin yang bertindak sebagai aset jembatan dan Bitcoin yang semakin terintegrasi dalam aliran penyelesaian internasional, kehadiran kripto dalam sistem uang global tidak lagi merupakan catatan spekulatif - itu adalah vektor keuangan yang aktif, dan meningkat.