Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan berpendapat pada hari Selasa bahwa penurunan crypto saat ini, yang membuat Bitcoin (BTC) turun 49% dari puncaknya dekat kapitalisasi pasar total $4,4 triliun, secara fundamental lebih sehat dibanding bear market 2018 dan 2022 berkat infrastruktur yang lebih kuat, lingkungan regulasi yang mendukung, dan kemunculan trillion-dollar stablecoin serta tokenization markets.
Apa yang Terjadi: CIO Bitwise Membandingkan Siklus
Hougan mengatakan mereka yang membandingkan penurunan saat ini dengan siklus sebelumnya “tidak ingat 2018 atau 2022.” Pada 2018, ujarnya, Bitcoin diperdagangkan di $3.000 dan Ethereum (ETH) adalah “sebuah ‘komputer global’ tanpa aplikasi dan dengan throughput terbatas,” sementara 2022 membawa “kejatuhan total pasar dan regulator yang ingin menyingkirkan kita dari bisnis.”
Pasar saat ini memiliki “stablecoin menuju $3 triliun, tokenisasi menuju $200 triliun, iklim regulasi yang positif, dan tokenomics yang lebih baik,” kata Hougan. Ia menunjuk pada BlackRock dan Apollo yang membangun di DeFi, keberadaan ETF, dan “kekhawatiran yang meningkat tentang mata uang fiat” sebagai pembeda lebih lanjut.
Angka-angkanya mendukung koreksi yang tidak terlalu parah. Pasar turun 88% pada 2018 dan sekitar 73% pada 2022 dari puncak siklus ke dasar bear market, dibandingkan dengan penurunan 49% saat ini dari sedikit di bawah $4,4 triliun pada Oktober menjadi $2,23 triliun pada 6 Februari. Kobeissi Letter menggambarkan crash FTX 2022 sebagai “gelap” dan 2018 sebagai “sentimen hampir punahnya crypto.”
Also Read: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
Mengapa Penting: Keyakinan Jangka Panjang Diuji
Glassnode melaporkan bahwa penurunan Bitcoin ke $60.000 pada 6 Februari “memberi tekanan psikologis drastis pada ‘diamond hands’ yang sebanding dengan crash LUNA (LUNA) Mei 2022.” Firma analitik on-chain tersebut mengatakan rata-rata bergerak eksponensial tujuh hari Long-Term Holder SOPR turun di bawah 1 setelah diperdagangkan di atasnya selama satu hingga dua tahun, yang berarti “pemegang jangka panjang merealisasikan kerugian signifikan — perubahan keyakinan yang jarang terjadi dan biasanya terlihat pada tahap yang lebih dalam dari bear market.”
Pendiri Alphractal Joao Wedson menawarkan pandangan yang lebih terukur pada hari Senin, dengan mencatat bahwa Net Unrealized Profit/Loss untuk pemegang jangka panjang berada di 0,36, “yang berarti pemegang jangka panjang masih, rata-rata, dalam posisi untung.”
Ketika metrik itu menjadi negatif, “artinya bahkan peserta yang paling yakin sekalipun menahan kerugian belum terealisasi,” yang secara historis “menandai fase depresi pasar maksimum,” katanya. Wedson menambahkan bahwa pada siklus sebelumnya, “ini adalah fase terakhir sebelum dimulainya bull run baru,” tetapi mencatat pasar belum mencapai titik itu.
Read Next: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B