Bitwise Asset Management berpendapat dalam tinjauan pasar Q4 2025 bahwa penurunan sektor kripto saat ini mencerminkan kondisi Kuartal I 2023, ketika harga lemah bertepatan dengan menguatnya on-chain fundamentals before a multi-year rally.
Apa yang Terjadi: Manajer Aset Membandingkan Kondisi Saat Ini dengan 2023
Matt Hougan, kepala investasi Bitwise, characterized kuartal tersebut sebagai titik balik dalam laporan “Crypto Market Review” perusahaan, menyoroti sinyal yang berlawanan antara kinerja harga dan metrik bisnis yang mendasarinya.
Data perusahaan menunjukkan Ethereum (ETH) turun 29% selama Q4 sementara aktivitas transaksi di Ethereum dan jaringan Layer 2 mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, naik 24,5%. Saham-saham kripto turun 20% menurut ukuran Bitwise, meskipun pendapatan perusahaan-perusahaan di baliknya “berjalan untuk tumbuh 3x lebih cepat dibanding sektor lain di pasar saham.”
Bitcoin (BTC) turun 23,48% di Q4 dan menutup 2025 dengan penurunan 6,26% year-to-date. Indeks Bitwise 10 Large Cap Crypto turun 26,29% pada kuartal tersebut dan mengakhiri 2025 dengan penurunan 10,64%.
Total kapitalisasi pasar kripto berada di sekitar US$2,78 triliun per 31 Desember, dengan Bitcoin mewakili 63,6% dan Ether sekitar 12,9%.
Bitwise mengidentifikasi empat katalis untuk 2026: rancangan undang-undang struktur pasar AS yang tertunda melalui CLARITY Act, adopsi stablecoin yang membuat volume transaksi tahunan melampaui US$32 triliun, perubahan kepemimpinan Federal Reserve setelah kepergian Ketua Jerome Powell pada Mei, dan perluasan distribusi di platform kekayaan besar di mana penasihat yang mengendalikan sekitar US$16 triliun aset mendapatkan akses ke ETF kripto pada Q4.
“Yang terakhir saya ingat adalah Kuartal I 2023,” tulis Hougan tentang lingkungan sinyal campuran tersebut. “Dalam dua tahun berikutnya, harga kripto meroket.”
Juga Baca: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
Mengapa Penting: Fundamental Menyimpang dari Harga
Laporan tersebut menyarankan bahwa lingkungan saat ini merupakan peluang beli berdasarkan pola historis ketika fundamental mendahului pemulihan harga.
Bitwise menyoroti aset stablecoin yang dikelola dan aktivitas transaksi yang mencapai rekor tertinggi baru sebagai bukti adopsi yang berkelanjutan. Perusahaan mencatat volume stablecoin lebih dari dua kali lipat throughput Visa selama sembilan bulan pertama 2025.
Manajer aset itu memperkirakan aliran dana awal dari wirehouse akan dimulai secara perlahan pada Kuartal I sebelum meningkat, menyusul persetujuan Q4 yang memberi penasihat keuangan di tiga dari empat wirehouse besar akses ke crypto ETFs.
Baca Selanjutnya: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision