Keputusan Federal Reserve untuk menahan suku bunga belum membawa napas lega bagi kripto maupun aset bertumbuh. Sejumlah strategi pasar menilai nada yang kian hawkish, risiko inflasi berbasis energi, dan kenaikan imbal hasil Treasury membuat kondisi likuiditas tetap ketat dan menjaga peluang kenaikan suku bunga berikutnya tetap terbuka.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,5%–3,75% pada Rabu, sejalan dengan ekspektasi mayoritas pelaku pasar. Sinyal yang lebih penting justru muncul dari nada pernyataan resmi dan melebar‑nya perbedaan pandangan di internal komite terkait apakah kebijakan saat ini sudah cukup ketat untuk membawa inflasi kembali ke target.
Presiden Fed Dallas Lorie Logan sebelumnya menyatakan suku bunga seharusnya “sedikit” lebih tinggi. Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, dan Gubernur Christopher Waller juga mengisyaratkan dukungan pada pengetatan tambahan bila inflasi masih membandel.
Hammack, Kashkari, dan Waller kemudian membangkang (dissent) terhadap keputusan mempertahankan suku bunga.
Dalam konferensi pers seusai pertemuan, Ketua Fed Kevin Warsh menghindari memberi panduan eksplisit untuk langkah berikutnya, namun menegaskan bank sentral akan bertindak bila diperlukan demi mencapai target inflasi 2%.
“Saya paham keinginan pasar untuk mendapatkan proyeksi berkelanjutan dan komentar rutin dari komite ini. Namun dari sisi kami, kami perlu mengamati respons pasar terhadap perkembangan secara langsung, tanpa filter,” ujar Warsh. “Saya ingin menegaskan bahwa keputusan komite ini memiliki dampak besar, dan bila diperlukan serta tepat, kami tidak akan ragu bertindak.”
Pasar obligasi bereaksi tajam. Imbal hasil Treasury tenor 30 tahun menembus 5,2%, level tertinggi sejak 2007, sementara yield 10 tahun naik lebih dari 7 basis poin ke 4,677%.
Nada The Fed Beralih dari Wacana Pemangkasan ke Potensi Kenaikan
Pasar sebelumnya sudah mengurangi ekspektasi pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat. Pernyataan teranyar The Fed memperkuat pandangan bahwa kebijakan ketat bisa bertahan lebih lama dari harapan investor.
Dalam catatan yang dikirim ke Yellow.com, Ryan Lee, kepala analis Bitget Research, menyebut keputusan menahan suku bunga sudah diperkirakan, namun “bahasa” yang digunakan The Fed menjadi pemicu utama pergerakan pasar.
“The Fed menahan suku bunga, sesuai ekspektasi. Namun narasinya yang jadi sorotan, dan nada yang keluar lebih hawkish daripada yang dibenarkan oleh data inflasi Juni yang relatif jinak,” ujar Lee.
Lee menjelaskan, angka inflasi Juni terbantu oleh pelemahan harga energi, namun gangguan di Selat Hormuz berpotensi kembali menekan harga energi dan tercermin pada data Juli. Risiko ini, katanya, menjelaskan mengapa The Fed enggan terdengar lebih sabar.
“Pasar pada dasarnya sudah menghapus skenario pemangkasan suku bunga tahun ini, dan hari ini menegaskan perdebatan beralih ke apakah langkah berikutnya justru kenaikan,” kata Lee.
Pergeseran ini berpotensi pertama‑tama menekan aset bertumbuh yang sensitif terhadap suku bunga. Lee menilai indeks Nasdaq 100 bisa menjadi sasaran utama repricing karena imbal hasil tinggi yang bertahan lebih lama akan menekan valuasi. Emas juga bisa tertekan bila kenaikan yield dan penguatan dolar mengungguli permintaan aset lindung nilai (safe haven).
“Pasar menginginkan kesabaran. The Fed memberi sinyal ruang kesabaran mereka lebih sempit daripada yang disiratkan data,” ucapnya.
Kripto Hadapi Setup Likuiditas yang Kian Berat
Bagi aset kripto, pesan The Fed mempertahankan latar makro yang menantang. Suku bunga lebih tinggi biasanya berarti likuiditas lebih ketat, biaya leverage lebih mahal, dan selera risiko yang menurun.
Andrei Grachev, managing partner DWF Labs, menilai keputusan ini menunjukkan The Fed masih siap mentoleransi perlambatan pertumbuhan bila itu harga yang harus dibayar demi menjinakkan inflasi.
“Ini adalah cara The Fed mengatakan kepada pasar bahwa mereka tidak akan mentoleransi inflasi di atas target, sekalipun harus memicu kekhawatiran perlambatan,” ujar Grachev.
Baca Juga: BIP-110 Tertahan Saat Saylor Menyebut Perubahan Aturan Sebagai Serangan ke Setiap Holder
Ia menyebut skenario ini sebagai hasil paling tidak bersahabat bagi aset digital di siklus kali ini, karena menyiratkan kebijakan yang lebih ketat, likuiditas yang menyusut, dan biaya pendanaan yang lebih tinggi.
“Bitcoin (BTC) sejauh ini masih bertahan melewati fase hawkish, tetapi kejutan hawkish baru hampir pasti akan menekan harga,” katanya.
Can-Luca Köymen, investment strategist di Sygnum Bank, mengambil posisi lebih moderat. Ia menilai keputusan tersebut secara garis besar sejalan dengan ekspektasi dan mencerminkan komite yang ingin menjaga fleksibilitas di tengah ketidakpastian prospek energi.
“Ini kurang lebih sesuai dengan skenario dasar kami. Basis kami adalah penahanan suku bunga, dan nada hawkish yang menyertainya konsisten dengan komite yang ingin menjaga opsi kebijakan tetap terbuka sementara outlook energi belum jelas,” ujar Köymen.
Bagi kripto, Köymen menekankan, pesannya bukan bahwa kondisi mendadak memburuk, melainkan bahwa rezim kebijakan ketat kemungkinan akan berlangsung lebih lama.
“Pandangan kami yang moderately constructive tidak bersandar pada pelonggaran agresif The Fed dalam jangka dekat, melainkan pada terkelolanya tekanan inflasi. Keputusan ini tak mengubah penilaian tersebut,” tegasnya.
Menurut dia, variabel berikut yang perlu dipantau adalah lintasan harga minyak, serta apakah perbaikan aliran dana ke ETF kripto dan akumulasi on-chain yang belakangan muncul dapat berlanjut.
Risiko Energi Membelah Sentimen Pasar
Iggy Ioppe, chief investment officer di Theo dan mantan eksekutif Credit Suisse, juga menyoroti energi sebagai sumber kerumitan utama bagi The Fed dan pasar.
“Seperti saya perkirakan, The Fed menahan suku bunga pekan ini,” kata Ioppe. “CPI Juni memang melunak, tetapi lonjakan harga minyak akibat eskalasi AS–Iran dan risiko pelayaran di Selat Hormuz serta Laut Merah membuat gambaran inflasi tetap berantakan.”
Ioppe menilai Warsh kecil kemungkinan terpengaruh hanya oleh satu laporan inflasi yang lebih lunak selama risiko energi masih tinggi. Di sisi lain, keputusan untuk tidak mengetatkan lebih jauh berarti latar likuiditas secara umum masih memberi sedikit penopang bagi aset berisiko dalam jangka menengah.
ETF Bitcoin mulai kembali dibanjiri aliran dana institusional dalam beberapa sesi terakhir, kata Ioppe, namun pergerakan harga masih tertahan karena risiko geopolitik di pasar minyak yang membuat The Fed berhati-hati juga membatasi potensi kenaikan.
Ia menambahkan, saham‑saham terkait AI masih mendominasi sisi spekulatif pasar, meski pertanyaan seputar imbal hasil belanja modal dan valuasi yang sudah mahal memicu rotasi dan volatilitas. Emas tetap menjadi sisi lain dari “barbel” pasar tersebut, berperan sebagai lindung nilai terhadap guncangan energi dan ketidakpastian kebijakan.
Baca Selanjutnya: Laporan Lapangan OpenAI Tunjukkan Agen AI Pemrograman Memangkas Waktu Komputasi Sains hingga 90%