Peningkatan tajam dalam arus masuk aset digital minggu lalu menyoroti pergeseran yang meningkat di kalangan investor ke arah kripto di tengah kekhawatiran yang meningkat atas stabilitas fiskal AS dan kenaikan imbal hasil obligasi.
Menurut data dari CoinShares, produk investasi aset digital menarik $3,3 miliar selama minggu yang berakhir pada 24 Mei, membawa total tahun-ke-tanggal (YTD) menjadi $10,8 miliar - melampaui semua angka tahunan sebelumnya pada titik ini dalam kalender.
Sebagian besar arus masuk terkonsentrasi di AS, di mana kecemasan makroekonomi terus meningkat. Penegasan kembali Moody's atas prospek "negatif" pada kredit kerajaan AS, dikombinasikan dengan imbal hasil Treasury yang terus tinggi, tampaknya telah mempercepat minat institusi pada kripto sebagai lindung nilai terhadap kerentanan fiskal dan kebijakan moneter yang ketat.
Arus masuk minggu lalu menandai angka mingguan tertinggi yang pernah tercatat untuk produk investasi kripto, melampaui total gabungan dua minggu sebelumnya sebesar $1,67 miliar. Investor semakin tampaknya memperlakukan kripto - terutama Bitcoin - sebagai tempat berlindung yang aman secara finansial di tengah keraguan yang semakin dalam tentang arah utang pemerintah AS dan kebijakan ekonomi.
Peringatan baru dari Moody's tentang prospek fiskal AS adalah katalis utama. Meskipun lembaga pemeringkat telah mempertahankan prospek negatif sejak akhir 2023, pernyataan terbarunya menghidupkan kembali ketakutan bahwa AS mungkin menghadapi penurunan peringkat kredit lebih lanjut jika ketidakseimbangan struktural tidak ditangani. Analis berpendapat bahwa beban utang AS sekarang memerlukan tingkat pertumbuhan PDB yang tidak berkelanjutan hanya untuk melayani pembayaran bunga.
"Penilaian Moody's benar. Tidak ada ekonomi maju besar lainnya yang berada di bawah tekanan untuk tumbuh PDB-nya sebesar hampir 5% hanya untuk membayar utangnya," kata analis makro Otavio Costa, mencatat bahwa dinamika ini mulai mengikis kepercayaan pada dolar AS.
Biaya pinjaman yang meningkat hanya memperkuat kekhawatiran ini. Imbal hasil Treasury tetap pada level tertinggi dalam beberapa dekade, memperkuat persepsi bahwa kondisi moneter AS mungkin tetap ketat hingga paruh kedua 2025.
Bitcoin Mendominasi Arus Masuk, Sementara Ethereum Melihat Momentum Menjelang Upgrade Pectra
Bitcoin menyumbang sebagian besar arus masuk minggu lalu, menarik $2,9 miliar. Angka tersebut mewakili lebih dari 25% dari semua arus masuk terkait Bitcoin sejauh ini di 2024, dan mencerminkan statusnya sebagai aset kripto dominan dalam portofolio institusional.
Meskipun demikian, ada tanda-tanda posisioning untuk potensi volatilitas. Produk Short-Bitcoin mencatat arus masuk sebesar $12,7 juta - tertinggi mereka sejak Desember 2024 - menunjukkan bahwa beberapa investor melindungi diri dari kemungkinan penurunan jangka pendek bahkan saat mereka meningkatkan eksposur panjang secara keseluruhan.
Ethereum juga mengalami rebound yang signifikan, menarik arus masuk $326 juta, kinerja terkuatnya dalam 15 minggu. Minat yang baru muncul tampaknya terkait dengan sentimen yang meningkat seputar upgrade Pectra yang akan datang, yang diharapkan akan membawa peningkatan kinerja dan utilitas yang lebih besar ke jaringan Ethereum. Ini juga menandai minggu kelima berturut-turut Ethereum mengalami arus masuk positif, menunjukkan tren yang lebih luas dari kembalinya kepercayaan pada fondasinya.
Pembagian Regional Menyoroti Kepemimpinan AS, Divergensi Global
Secara geografis, AS mendominasi arus minggu lalu, menyumbang sekitar $3,2 miliar dari total $3,3 miliar. Ini sejalan dengan narasi yang lebih luas tentang investor Amerika mengalokasikan kembali modal sebagai respons terhadap sinyal makroekonomi domestik.
Jerman, Hong Kong, dan Australia memberikan kontribusi arus masuk yang lebih kecil namun tetap signifikan - masing-masing $41,5 juta, $33,3 juta, dan $10,9 juta - sementara Swiss muncul sebagai satu-satunya pasar utama yang mencatatkan arus keluar, dengan $16,6 juta keluar dari produk aset digital. Analis mengaitkan hal ini dengan pengambilan keuntungan setelah Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa baru-baru ini, terutama di kalangan investor Eropa yang konservatif.
Penerapan Institusional dan Dinamika Diversifikasi Portofolio
Lonjakan arus masuk terbaru ini adalah bagian dari tren enam minggu yang lebih besar, selama periode ini produk investasi kripto telah menarik lebih dari $10,5 miliar. Rangkaian keberlanjutan ini diinterpretasikan oleh para analis sebagai indikasi adopsi institusional yang meningkat dan pergeseran strategi konstruksi portofolio di kalangan manajer kekayaan dan dana lindung nilai.
Sementara Bitcoin terus dipandang sebagai analog digital terhadap emas - penyimpan nilai yang tidak berkorelasi dengan sistem keuangan tradisional - Ethereum semakin dilihat sebagai permainan platform, terutama karena pembaruan jaringan yang akan datang menjanjikan efisiensi dan skalabilitas yang lebih besar.
Lingkungan makroekonomi saat ini, yang ditandai oleh inflasi tinggi, ketidakpastian kebijakan, dan fragmentasi geopolitik, menghidupkan kembali narasi lama seputar kripto sebagai kelas aset alternatif. Dengan Federal Reserve diharapkan untuk menjaga suku bunga tetap tinggi, dan kebijakan fiskal yang tidak mungkin berubah secara material dalam waktu dekat, daya tarik kripto sebagai lindung nilai dan diversifikasi portofolio tetap utuh.
Pendorong Struktural di Balik Pergeseran ke Kripto
Menggarisbawahi pergeseran ini ke arah kripto adalah kekhawatiran struktural yang lebih dalam tentang kebijakan ekonomi AS. Meskipun pasar tenaga kerja kuat dan pengeluaran konsumen terus berlanjut, rasio utang terhadap PDB pemerintah AS tetap pada tingkat yang tinggi secara historis. Ditambah dengan biaya bunga yang tinggi, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan jangka panjang keuangan publik AS.
Dalam sistem keuangan di mana utang kerajaan secara tradisional dianggap sebagai kelas aset dengan risiko terendah, setiap erosi dari fondasi itu memiliki dampak yang luas terhadap alokasi aset. Bagi investor institusi, kripto menawarkan alternatif non-kerajaan dengan karakteristik moneter yang berbeda - suplai terbatas, likuiditas global, dan desentralisasi - yang sangat kontras dengan sistem berbasis fiat yang rentan terhadap kejutan kebijakan.
Selain itu, peningkatan infrastruktur kripto baru-baru ini - termasuk ETF Bitcoin spot teregulasi di AS, peningkatan solusi kustodian kelas bank, dan transparansi on-chain yang lebih besar - telah memudahkan institusi untuk memasuki pasar tanpa mengorbankan standar manajemen risiko.
Pemikiran Akhir
Jika tren saat ini bertahan, aset digital mungkin terus menyerap arus dari pasar tradisional, terutama jika data ekonomi memburuk atau kemacetan politik menghambat upaya reformasi fiskal. Konvergensi kekhawatiran utang kerajaan, inflasi yang persisten, dan kematangan teknologi dalam ruang kripto menunjukkan bahwa aset digital semakin diperlakukan sebagai komponen permanen dari portofolio yang terdiversifikasi.
Namun, volatilitas jangka pendek tetap menjadi faktor. Kehadiran arus masuk ke produk short-Bitcoin menunjukkan bahwa meskipun sentimennya umumnya positif, investor tetap berhati-hati terhadap kemungkinan koreksi pasar jangka pendek atau kejutan kebijakan.
Secara keseluruhan, lonjakan arus masuk kripto sebesar $3,3 miliar minggu lalu mungkin menandai lebih dari sekadar langkah reaktif terhadap berita utama baru-baru ini—itu mencerminkan penilaian ulang yang lebih dalam tentang risiko sistemik dan kesediaan yang meningkat di kalangan pengalokator institusional untuk menganggap aset digital sebagai lindung nilai terhadap kerentanan sistem keuangan tradisional.