Steve Eisman, trader yang melakukan short terhadap KPR subprime sebelum krisis 2008, tak mau ikut serta dalam IPO SpaceX senilai $1,77 triliun yang diperkirakan akan dipatok harganya minggu ini.
Poin-Poin Utama:
- Eisman mengatakan ia menjauh dari penawaran SpaceX, membandingkan prospektusnya dengan fiksi ilmiah.
- Ia menyoroti lonjakan tajam belanja modal terkait dorongan AI, dari 42% pendapatan menjadi 215%.
- Pencatatan ini bisa menghimpun sekitar $75 miliar pada valuasi $1,77 triliun, menjadikannya IPO terbesar dalam sejarah.
Eisman Mengkritik Prospektus SpaceX
Eisman, pembawa acara podcast "Real Eisman Playbook" dan mantan pengelola dana di Neuberger Berman, mengatakan di acara "Squawk Box" CNBC pada hari Senin bahwa ia berencana untuk tidak ikut serta dalam pencatatan tersebut. Ia mengatakan prospektus perusahaan itu sendiri membentuk skeptisismenya, dengan menyoroti target penambangan asteroid yang menurutnya lebih menggelikan daripada dapat dipercaya.
Menurut versinya, dokumen S-1 itu lebih mirip novel fiksi ilmiah daripada rencana bisnis yang serius, dengan janji-janji yang jauh melampaui realitas jangka pendek perusahaan.
Juga Baca: OpenAI Joins $852B IPO Race As Anthropic And SpaceX Charge Ahead
Keraguan Eisman atas Peralihan ke AI
Kekhawatiran lebih dalam Eisman adalah peralihan ke kecerdasan buatan, yang telah menjadikan pembuat roket itu jauh lebih haus modal daripada yang disiratkan bisnis peluncurannya saja. Belanja modal melonjak dari 42% pendapatan pada tahun fiskal 2023 menjadi 215% pada kuartal pertama terbaru, didorong oleh pembangunan infrastruktur komputasi AI.
Ia menggambarkan lonjakan itu sebagai bagian dari pergeseran yang lebih luas di sektor teknologi, dengan mengutip penggalangan dana $80 miliar Google baru-baru ini sebagai tanda betapa haus kasnya sektor ini.
Ia menyepelekan Grok, produk AI internal SpaceX, sebagai jauh dari kelas dunia. Output di seluruh bidang ini sudah terkomoditisasi, ia berpendapat, dengan pengguna yang mudah berpindah antar model dan tanpa parit pertahanan yang tahan lama.
Dokumen S-1 memperkirakan total pasar yang dapat digarap sebesar $28,5 triliun, dengan sekitar 85% terkait AI alih-alih roket atau Starlink.
Meski demikian, Eisman menegaskan ia tidak akan melakukan short terhadap saham tersebut. Ia lebih memilih menepi daripada mengejar perdagangan yang ia sendiri tidak yakini, apa pun hype seputar penawarannya.
IPO SpaceX Menyasar Rekor
SpaceX berencana menjual sekitar 555,6 juta saham dengan harga $135 per lembar, sebuah transaksi yang bisa menghimpun sekitar $75 miliar dan menilai perusahaan mendekati $1,77 triliun. Penentuan harga final dijadwalkan setelah penutupan pada 11 Juni, dan saham akan diperdagangkan di Nasdaq dengan kode SPCX, melampaui pencatatan Saudi Aramco pada 2019 sebagai yang terbesar sepanjang masa.
Perusahaan Elon Musk itu melaporkan pendapatan 2025 sebesar $18,7 miliar, naik 33%, namun masih membukukan rugi bersih $4,9 miliar saat mendanai roket, satelit, dan pusat data. Eisman pernah menempuh jalan ini sebelumnya, dengan melakukan short terhadap Tesla selama bertahun-tahun sebelum menutup posisinya pada 2020. Ia kemudian menggambarkan langkah mundur itu sebagai bentuk disiplin, bukan kekalahan, dengan mengatakan kepada pemirsa bahwa tidak ada "kejayaan dalam kehilangan uang."
Baca Selanjutnya: Bitcoin Drawdown Reveals Why Big Buyers Still Want More BTC