SpaceX dikritik karena IPO ini bisa menjadikan pembeli baru sebagai exit liquidity, tetapi pengajuan dan ketentuan lock-up menunjukkan penjualan insider masih terbatas.
Poin Utama:
- IPO menjual saham yang baru diterbitkan, bukan saham dari pemegang lama.
- Insider dan investor utama masih menghadapi lock-up bertahap sebelum bisa menjual.
- Permintaan ritel dipangkas, sementara pembeli institusional memperoleh alokasi besar.
Lock-Up SpaceX
SpaceX menggalang sekitar $75 miliar dengan menjual 555,6 juta saham Kelas A baru. Penawaran ini tidak mencakup saham dari pemegang lama, sehingga hasil penjualan masuk ke perusahaan, bukan ke insider yang ingin keluar segera.
Dalam pengajuan disebutkan bahwa sebagian besar dana akan digunakan untuk pendanaan pengembangan AI SpaceX, sementara Elon Musk dan sejumlah investor utama menyetujui lock-up selama 366 hari. Karyawan juga menghadapi pembatasan, karena ekuitas untuk pekerja level bawah tetap dibekukan hingga jendela pelepasan pertama setelah laporan laba kuartal kedua.
Argumen exit liquidity menjadi lebih kuat ketika jadwal pembukaan berikutnya dipertimbangkan. Alphabet, melalui Google, masih memiliki sekitar 5% SpaceX setelah merger xAI mengencerkan kepemilikan sebelumnya sebesar 6,11%, sementara para pendukung ventura awal juga punya alasan untuk menarik modal kembali.
Baca Juga: Morgan Stanley Mengungkap Biaya 0,14% untuk ETF Ethereum dan Solana
Pembeli SpaceX
Pendiri Space Capital Chad Anderson mengatakan kepada Fortune, “Kami sudah berinvestasi hampir sepuluh tahun, tugas kami adalah mengembalikan modal kepada investor.” Kutipan itu menunjukkan bahwa tekanan jual memang nyata, meski tidak langsung.
Jadwalnya memungkinkan hingga 20% saham insider yang memenuhi syarat untuk dibuka setelah laba kuartal kedua, diperkirakan antara pertengahan Juli dan September. Tambahan 10% dapat dibuka jika SPCX diperdagangkan 30% di atas harga penawaran selama lima dari 10 sesi, diikuti lima tahap masing-masing 7%.
Pembeli ritel tidak dibebani saham yang tidak diinginkan. Mereka mengajukan pesanan lebih dari $100 miliar, tetapi SpaceX memangkas alokasi mereka ke kisaran rendah 20% dari rencana 30% seiring menguatnya permintaan institusional.
BlackRock memesan setidaknya $5 miliar, sementara dana sovereign menerima alokasi lebih dari $1 miliar masing-masing. Perbandingan yang lebih tepat adalah Facebook pada 2012, ketika pelepasan lock-up bertahap tetap membuat saham berada 40% di bawah harga penawaran, menunjukkan bahwa pasokan terjadwal dapat menekan IPO yang sangat diminati sekalipun.
Baca Berikutnya: Matt Damon Membawa RLUSD ke Sorotan Pembayaran Ripple dan Water.org