Untuk pertama kalinya dalam kira-kira tiga dekade, bank sentral di seluruh dunia kini memegang lebih banyak emas dalam cadangan resmi dibandingkan sekuritas Treasury AS, mencerminkan perubahan yang mencolok dalam cara otoritas moneter mengalokasikan foreign-exchange reserves.
Perkembangan ini terjadi di tengah kenaikan harga emas yang berkelanjutan dan pembelian emas batangan yang terus dilakukan oleh para pengelola cadangan secara global.
Data yang compiled dari laporan bank sentral dan perhitungan nilai pasar menunjukkan bahwa nilai pasar kepemilikan emas resmi kini melampaui kepemilikan resmi asing atas Treasury AS.
Meskipun total global yang tepat berfluktuasi seiring perubahan harga, nilai emas dalam cadangan telah naik tajam dalam beberapa tahun terakhir, didorong oleh permintaan bank sentral yang kuat dan kenaikan harga emas batangan.
Tonggak yang Tak Terjadi Sejak 1990-an
VisualCapitalist dan analisis statistik lain highlight bahwa ini adalah pertama kalinya sejak setidaknya 1996 emas melampaui surat utang pemerintah AS dalam portofolio bank sentral.
Periode terakhir ketika cadangan emas melampaui Treasury dalam nilai bertepatan dengan tatanan keuangan global yang sangat berbeda, sebelum integrasi mendalam aset dolar AS yang mengikuti berakhirnya sistem Bretton Woods.
Perubahan ini mencerminkan dua tren terkait, yaitu bank sentral yang menumpuk emas batangan dan kepemilikan Treasury AS yang relatif datar dalam hal nilai.
Bank sentral, terutama di negara berkembang, telah menjadi pembeli emas dalam jumlah besar dalam beberapa tahun terakhir, sering kali menambah lebih dari 1.000 ton metrik per tahun ke cadangan resmi.
Pembelian oleh sektor resmi telah meningkat menjadi sekitar empat kali lipat dibandingkan rata-rata historis, according dengan survei para pengelola cadangan.
Mengapa Peran Emas Bangkit Kembali
Analis menunjuk pada beberapa faktor di balik bangkitnya kembali peran emas.
Permintaan aset lindung nilai dan ketidakpastian geopolitik: Banyak pengelola cadangan view emas sebagai aset tanpa risiko pihak lawan dan independen dari kebijakan fiskal atau moneter satu pemerintah tertentu, kualitas yang menjadi sangat menarik di tengah ketegangan geopolitik dan kekhawatiran atas stabilitas keuangan global.
Diversifikasi melampaui aset dolar AS: Meskipun dolar AS tetap memegang porsi dominan dalam cadangan devisa global, beberapa negara telah mengurangi porsi relatif aset berdenominasi dolar, termasuk Treasury AS, dalam portofolio mereka. Data shows bahwa tren ini telah berlangsung selama bertahun-tahun, dengan pemegang besar seperti Tiongkok menurunkan eksposur dolar.
Apresiasi harga emas batangan: Harga emas telah melonjak tajam, menembus level tertinggi historis pada 2025 dan memasuki 2026. Kenaikan nilai pasar ini telah increased bobot nilai dolar dari kepemilikan emas bahkan ketika jumlah fisik (tonase) hanya berubah secara moderat.
Implikasinya bagi Keuangan Global
Pergeseran ini tidak berarti dolar atau Treasury AS akan tersingkir sebagai aset cadangan utama; dolar AS masih menyumbang mayoritas cadangan devisa secara global, tetapi hal ini menyoroti diversifikasi strategi cadangan di sisi marjin. Data IMF dan survei emas bank sentral show bahwa porsi cadangan yang dipegang dalam bentuk emas batangan terus meningkat, tepat karena rekam jejak panjangnya sebagai penyimpan nilai dan lindung nilai saat krisis.
Penting untuk dicatat, kenaikan peran emas tidak serta merta mencerminkan hilangnya kepercayaan secara tiba-tiba terhadap instrumen fiskal AS.
Seperti yang dicatat para ekonom, bank sentral tetap memegang Treasury demi likuiditas dan kedalaman pasar, tetapi kini emas complements kepemilikan tersebut sebagai bagian dari diversifikasi cadangan modern.
Data dan tren ini menunjukkan bahwa bank sentral sedang mengkalibrasi ulang komposisi cadangan sebagai respons terhadap risiko ekonomi dan geopolitik global yang terus berkembang.
Meskipun emas mungkin tidak menggantikan aset dolar, posisinya yang baru di puncak nilai cadangan menyoroti bagaimana hierarki keuangan yang telah lama mapan pun dapat bergeser ketika permintaan aset lindung nilai, dinamika harga, dan strategic reserve management converge.