Pasar kripto tengah duduk di atas rekor tumpukan stablecoin $322 miliar stablecoin pile, namun saldo whale dan indikator sentimen mengisyaratkan bahwa reli berkelanjutan masih sulit tercapai.
Suplai Stablecoin Menyimpang Dari Pemegangnya
Suplai stablecoin dan aktivitas pemegang besar bergerak berlawanan arah dalam beberapa minggu terakhir, memunculkan pertanyaan baru apakah pasar benar-benar memiliki daya beli seperti yang tampak di atas kertas. Perbedaan ini ditandai pada hari Sabtu oleh Alphractal dan DefiLlama, yang memperkirakan total kapitalisasi pasar mendekati $322 miliar.
Wallet yang memegang $10 juta atau lebih dalam stablecoin di seluruh jaringan terus menurun sejak puncak pasar 2025 meski total suplai terus naik dalam periode yang sama.
Kesenjangan itu mengisyaratkan bahwa pemegang besar memutar modal ke aset lain atau kembali ke fiat. Suplai stablecoin baru tidak mengikuti pasar yang lebih luas antara Oktober 2025 dan Februari 2026, ketika kripto melemah meski ada arus masuk. Pola ini melemahkan gagasan bahwa ada “dry powder” yang siap dialokasikan ke aset berisiko.
Juga Baca: Southeast Asia Blockchain Week Brings Ripple, Avalanche, Solana Foundation, And K-Pop To Bangkok
Indikator Sentimen Tetap Netral
Kapitalisasi pasar kripto total berada di kisaran $2,6 triliun pada saat penulisan, sekitar $1,4 triliun di bawah puncak $4 triliun yang tercatat selama siklus 2025. Analis berpendapat kesenjangan modal itu perlu terisi sebelum fase bull yang tahan lama bisa terbentuk, karena suplai yang “terjebak di pinggir” jarang cukup untuk mendorong kenaikan berkelanjutan.
Indeks Crypto Fear and Greed berada di angka 43 saat penulisan, yang berarti berada di wilayah netral.
Indikator itu terakhir naik dengan meyakinkan di atas 50 pada Januari, dan kenaikan tersebut pun memudar dalam hitungan minggu.
Altcoin Season Index juga berada di kisaran 30, jauh di bawah ambang 80 yang secara historis mengonfirmasi rotasi luas ke token-token berkapitalisasi lebih kecil.
Pasar Stablecoin Mulai Mendingin
Suplai stablecoin hanya bertambah sekitar $8 miliar pada kuartal pertama 2026, laju ekspansi kuartalan paling lambat sejak akhir 2023, menurut report CEX.io.
Angka itu berbanding tajam dengan tambahan $45,7 miliar pada kuartal ketiga 2025, ketika penerbitan stablecoin sedang panas-panasnya.
Dalam periode itu, Tether (USDT) mencatat penurunan suplai kuartalan pertamanya sejak 2022, sementara USDC milik Circle (USDC) bertambah sekitar $2 miliar. Pasar kripto yang lebih luas kehilangan lebih dari 20% nilainya dalam periode yang sama, mendorong dominasi stablecoin dari 9% menjadi 13%.
Level dominasi tersebut terakhir terlihat pada pertengahan 2022, ketika investor memarkir modal di stablecoin alih-alih mengalokasikannya, dan kondisi saat ini menggemakan periode tersebut.
Baca Berikutnya: Gemini Space Station Hit By Multiple Securities Fraud Claims After IPO