Penambang Bitcoin telah menyetorkan lebih dari
71.000 BTC ke Binance sejak awal November, menandai salah satu arus masuk
bursa terbesar pada tahun 2025. Transfer ini, yang bernilai lebih dari $7 miliar pada harga saat ini,
bertepatan dengan penurunan Bitcoin dari puncaknya pada Oktober dan menandakan potensi tekanan penjualan
karena penambang menghadapi kondisi pasar yang menantang.
Lonjakan aliran dari penambang ke bursa ini mengikuti Oktober yang lebih signifikan,
ketika validator rantai menyetor sekitar 200.000 BTC di berbagai bursa sepanjang bulan.
Pola setoran bursa yang terus berlanjut mencerminkan perubahan yang lebih luas dalam ekonomi penambang setelah
koreksi harga Bitcoin dan penyesuaian kesulitan jaringan.
Konsentrasi setoran November di sekitar pos-crash rendah Bitcoin sekitar $100.000 menunjukkan bahwa penambang mungkin telah terlibat
dalam penjualan defensif saat harga mundur dari level $124.000 yang dicapai pada awal Oktober. Menurut
data CryptoQuant, setoran harian penambang mencapai puncaknya
pada 12.564 BTC yang mengalir ke Binance pada satu hari di awal November.
Penurunan Hashrate dari Tertinggi Sepanjang Masa
Setoran Binance yang meningkat bertepatan dengan penurunan hashrate jaringan Bitcoin setelah
tingkat rekor yang dicapai pada Oktober 2025. Menurut analis JPMorgan, rata-rata bulanan hashrate jaringan
naik 5% pada Oktober menjadi 1.082 exahashes per detik, menetapkan rekor tertinggi baru sebelum mundur pada November.
Hashrate mengukur kekuatan komputasi total yang didedikasikan untuk menambang Bitcoin dan berfungsi sebagai
proxy untuk keamanan jaringan dan sentimen penambang. Ketika harga menurun sementara
kesulitan penambangan tetap tinggi, marjin profitabilitas menyempit, mungkin memaksa operasi yang kurang efisien
untuk mengurangi skala atau menjual kepemilikan yang terkumpul.
Ekonomi Pasca-Halving Menimbulkan Tekanan Baru
Halving pada April 2024, yang mengurangi hadiah blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC, secara fundamental
mengubah ekonomi penambangan. Penambang sekarang menerima setengah dari Bitcoin untuk upaya komputasi yang sama.
Meskipun subsidi blok dikurangi, penambang mencapai level rekor hashrate pada Oktober melalui
ekspansi perangkat keras berkelanjutan dan peningkatan efisiensi. Namun, kombinasi imbalan yang
dibagi dua, kesulitan yang tinggi, dan harga yang menurun telah menciptakan lingkungan yang menantang.
Lanskap Penambangan Institusi Berkembang
Perusahaan penambangan yang diperdagangkan secara publik telah mengalami volatilitas harga saham yang signifikan, dengan
saham Strategy menurun lebih dari 50% dari tertinggi 2025. Perusahaan ini dipimpin oleh Michael Saylor dan sebelumnya dikenal sebagai
MicroStrategy.
Beberapa operasi penambangan dilaporkan mempertimbangkan diversifikasi ke sumber pendapatan alternatif, termasuk
pusat data AI dan layanan komputasi kinerja tinggi. Pivot ini mencerminkan tekanan kompetitif yang dihadapi penambangan Bitcoin.
Dinamika Cadangan Bursa Tetap Mendukung
Terlepas dari setoran penambang yang substansial, cadangan Bitcoin di bursa tetap relatif rendah dibandingkan dengan siklus pasar sebelumnya.
Saat ini, Binance memegang lebih dari 566.000 BTC dalam cadangannya, mewakili peningkatan bersih sekitar 10.000 koin dalam beberapa minggu terakhir.
Konteks Pasar yang Lebih Luas dan Aliran ETF
Koreksi harga Bitcoin bertepatan dengan keluarnya signifikan dari ETF Bitcoin spot, yang mengalami sekitar $869 juta dalam penebusan.
Pemegang jangka panjang, yang didefinisikan sebagai alamat yang telah memegang Bitcoin selama lebih dari 155 hari, menjual lebih dari
100.000 BTC pada Oktober saja, menambahkan tekanan dari sisi penawaran.
Struktur Pasar Tetap Tangguh
Meskipun ada tekanan penjualan signifikan dari penambang dan pemegang jangka panjang, struktur pasar Bitcoin
menunjukkan tanda-tanda ketahanan. Cryptocurrency ini mempertahankan dukungan di atas level psikologis $100.000.
Content: melampaui akhir tahun sangat bergantung pada trajektori harga Bitcoin. Pemulihan berkelanjutan di atas $110,000 kemungkinan akan mengurangi urgensi untuk penjualan defensif, sementara kelemahan lebih lanjut dapat memicu setoran tambahan ke bursa karena operasi yang kekurangan dana mencari likuiditas.
Pasar cryptocurrency memasuki minggu-minggu terakhir tahun 2025 dengan ketidakpastian yang signifikan, menyeimbangkan kekuatan teknis dari tren jangka panjang dengan hambatan jangka pendek dari kapitulasi penambang, arus keluar ETF, dan kekhawatiran kebijakan makro. Bagi operasi penambangan, bulan-bulan mendatang akan menguji ketahanan finansial dan posisi strategis mereka dalam industri yang semakin kompetitif dan terinstitusionalisasi.
Seiring dengan semakin matangnya Bitcoin sebagai kelas aset, dinamika perilaku penambang memberikan sinyal penting tentang kesehatan jaringan, biaya produksi, dan tekanan sisi suplai yang melengkapi analisis harga dan volume tradisional dalam memahami arah pasar.