Bitcoin's pergerakan harga telah berbeda dari pola perilaku penambang tradisional, dengan metrik korelasi utama turun ke -0.157 pada tanggal 3 Oktober, menandai bacaan terendah sejak Maret 2025 dan menandakan apa yang digambarkan para analis sebagai perubahan mendasar dalam struktur pasar. Mata uang kripto ini diperdagangkan pada $121,375 pada hari Jumat, turun 0.8% selama 24 jam sebelumnya, setelah mundur dari level tertinggi baru-baru ini di atas $120,000.
Hal yang Perlu Diketahui:
- Korelasi rata-rata pergerakan 30 hari antara harga Bitcoin dan aliran penambang ke bursa telah berubah negatif untuk pertama kalinya dalam lima bulan, menunjukkan bahwa penambang menahan diri dari menjual saat harga naik.
- Ini mewakili penyimpangan dari pola historis di mana penambang biasanya menjual kepemilikan saat harga naik, menciptakan korelasi positif antara aliran dan penilaian.
- Kekuatan harga saat ini tampaknya didorong oleh permintaan institusional dan ritel daripada distribusi penambang, mengurangi pasokan yang beredar dan berpotensi mendukung apresiasi lebih lanjut.
Metrik Korelasi Menunjukkan Evolusi Pasar
Data yang dikumpulkan oleh kontributor CryptoQuant Arab Chain menunjukkan indikator korelasi rata-rata pergerakan 30 hari antara harga Bitcoin dan aliran penambang ke Binance tetap mendekati rentang -0.10 sejak awal Oktober. Metrik ini, yang mengukur seberapa dekat dua variabel bergerak bersama selama periode 30 hari, sebelumnya berosilasi antara 0.1 dan 0.5 sepanjang kuartal kedua tahun 2025.
Korelasi positif menunjukkan variabel biasanya naik atau turun bersamaan. Bacaan negatif menunjukkan pergerakan terbalik. Korelasi negatif saat ini menandai pembalikan dari pola yang ditetapkan awal tahun ini.
Pergeseran ini terjadi saat Bitcoin naik menuju $120,000 tanpa peningkatan yang sesuai dalam setoran penambang ke bursa. Siklus historis menunjukkan penambang mentransfer volume Bitcoin yang lebih besar ke platform perdagangan selama reli harga, menciptakan tekanan jual yang sering mendahului koreksi.
"Dalam siklus masa lalu, ketika harga naik, penambang sering mentransfer jumlah Bitcoin yang lebih besar ke bursa untuk menjual dan mengambil keuntungan, menciptakan korelasi positif antara harga dan aliran penambang – artinya saat harga meningkat, aliran juga meningkat," tulis Arab Chain dalam analisis.
Penambang Menyesuaikan Strategi di Tengah Dinamika yang Berubah
Korelasi negatif menunjukkan apa yang digambarkan Arab Chain sebagai "kemandirian harga," di mana operasi penambangan mempertahankan kepemilikan Bitcoin mereka meskipun nilai meningkat. Perilaku ini mengurangi pasokan yang tersedia yang memasuki sirkulasi dan dapat mendukung tingkat harga yang berkelanjutan. Penambang tampaknya berspekulasi pada keuntungan lebih lanjut daripada melikuidasi aset untuk menutupi biaya operasional atau mengamankan keuntungan.
Perubahan ini mencerminkan kematangan pasar yang lebih luas. Permintaan institusional telah muncul sebagai penggerak utama reli saat ini, membedakan siklus ini dari yang sebelumnya di mana distribusi penambang memainkan peran yang lebih menonjol dalam penemuan harga.
Partisipasi ritel juga meningkat, meskipun aliran modal institusional tetap menjadi kekuatan dominan.
Arab Chain memperingatkan bahwa kembali ke korelasi positif yang kuat dapat mengindikasikan tekanan jual yang diperbarui dan potensi koreksi jangka menengah. Untuk saat ini, pasar menunjukkan apa yang digambarkan analis sebagai dinamika pasokan dan permintaan yang seimbang, dengan distribusi penambang yang berkurang mengimbangi kurangnya tekanan beli yang ekstrem.
Korelasi rata-rata pergerakan 30 hari memberikan wawasan tentang struktur pasar tetapi tidak menjamin arah harga di masa depan. Berbagai faktor mempengaruhi penilaian Bitcoin, termasuk kondisi makroekonomi, perkembangan peraturan, dan sentimen pasar kripto yang lebih luas.
Prospek Teknis dan Proyeksi Harga
Beberapa pengamat pasar mengidentifikasi $120,600 sebagai level dukungan kritis yang harus dipertahankan Bitcoin untuk menghindari penurunan lebih dalam. Mata uang kripto ini sempat turun di bawah $120,000 pada hari Kamis sebelum pulih di atas $121,000 pada Jumat sore.
Tidak semua analis berbagi pandangan pesimistis jangka pendek.
Pengusaha kripto Arthur Hayes memproyeksikan Bitcoin bisa mencapai $250,000 pada akhir tahun 2025, merujuk pada potensi tindakan kebijakan oleh Presiden Donald Trump sebagai katalisator. Hayes tidak merinci kebijakan mana yang mungkin mendorong apresiasi tersebut.
Bitcoin mencapai puncaknya baru-baru ini awal pekan ini sebelum mundur. Volume perdagangan tetap tinggi dibandingkan dengan level akhir September, menunjukkan minat peserta yang berkelanjutan meskipun terjadi koreksi moderat.
Memahami Korelasi dan Ekonomi Penambangan
Koefisien korelasi berkisar dari -1.0 hingga 1.0, dengan nilai mendekati nol menunjukkan sedikit hubungan antara variabel. Pembacaan -0.157 saat ini menunjukkan hubungan terbalik yang lemah, bukan kekuatan yang saling bertentangan yang kuat. Namun, perubahan arah dari wilayah positif ke negatif mewakili pergeseran signifikan dalam perilaku penambang relatif terhadap pergerakan harga.
Operasi penambangan menghadapi biaya berkelanjutan termasuk listrik, pemeliharaan perangkat keras, dan operasi fasilitas. Secara historis, penambang menjual sebagian dari kepemilikan Bitcoin mereka untuk menutupi biaya ini, terutama selama pasar bull ketika harga memungkinkan likuidasi yang menguntungkan. Pola saat ini menunjukkan baik tekanan biaya yang berkurang atau keyakinan yang meningkat bahwa mempertahankan Bitcoin akan memberikan pengembalian yang lebih besar daripada penjualan langsung.
Konsolidasi industri juga telah mengubah perilaku penambang. Perusahaan penambangan yang lebih besar dan diperdagangkan secara publik menghadapi tekanan keuangan yang berbeda dibandingkan dengan operasi yang lebih kecil dan dapat menyesuaikan strategi pengelolaan Treasury mereka berdasarkan harapan pemegang saham dan pertimbangan keuangan perusahaan.
Menutup Pemikiran
Korelasi negatif antara harga Bitcoin dan aliran penambang merupakan penyimpangan dari pola yang ditetapkan, dengan penambang saat ini mempertahankan kepemilikan daripada mendistribusikan selama apresiasi harga. Apakah perilaku ini berlangsung tergantung pada beberapa variabel, termasuk arah harga Bitcoin, profitabilitas penambangan, dan tekanan biaya operasional. Pengamat pasar akan mengawasi apakah metrik korelasi kembali ke wilayah positif, yang dapat menandakan tekanan jual yang meningkat dan koreksi potensial.