Michael Saylor menolak klaim bahwa model kredit Bitcoin milik Strategy (BTC) menyerupai skema Ponzi, dengan berargumen bahwa perusahaan memonetisasi capital gain BTC untuk mendanai dividen STRC.
Saylor Menanggapi Schiff
Saylor menanggapi reaksi pasar dalam sebuah wawancara yang dibagikan melalui X pada 9 Mei, beberapa hari setelah panggilan pendapatan kuartal pertama Strategy. Sang ketua mengatakan perusahaan bisa menjual Bitcoin untuk mendanai dividen pada instrumen preferen STRC jika diperlukan.
Komentar itu menyimpang dari mantra lama Saylor “jangan pernah menjual Bitcoin Anda”.
Ia mengatakan kepada penonton bahwa perumusan yang lebih tepat adalah bahwa Strategy tidak pernah berniat menjadi “penjual bersih” Bitcoin.
Tanggapan itu ditujukan kepada Peter Schiff dan para pengkritik lain, yang berpendapat bahwa kesediaan apa pun untuk menjual Bitcoin demi pembayaran dividen menunjukkan kelemahan dalam struktur tersebut. Saylor menolak kerangka pikir itu. Ia mengatakan sekitar $65 miliar kepemilikan Bitcoin perusahaan seharusnya diperlakukan sebagai aset riil oleh lembaga pemeringkat kredit, bukan dinilai nol.
Juga Baca: LUNC At $0.000103: Why The Post-Collapse Chain Still Draws Trading Volume
Matematika 2,3% di Balik STRC
Saylor menggambarkan mekanisme inti sebagai investasi modal berbasis kredit ke dalam aset digital. Strategy menerbitkan kredit, membeli Bitcoin, dan mengharapkan apresiasi jangka panjang melampaui biaya dividen.
Ia membandingkan struktur itu dengan pengembang real estat yang menggalang modal melalui kredit, memperbaiki lahan, lalu memonetisasi kenaikan nilainya.
Investasi modal itu, katanya, tumbuh lebih cepat daripada kewajiban dividen seiring waktu.
Menurut perhitungannya sendiri, Bitcoin hanya perlu naik 2,3% per tahun agar Strategy bisa menutup dividen STRC tanpa batas waktu tanpa menjual ekuitas biasa. Strategy menjual STRC senilai $3,2 miliar pada April, sementara pembayaran dividen bulanan berada di kisaran $80 juta hingga $90 juta.
Dalam skenario itu, kata Saylor, perusahaan secara efektif akan “membeli 30 Bitcoin dan menjual satu Bitcoin”, tetap menjadi akumulator bersih dalam kerangka waktu yang berarti.
Mengapa Pembalikan Ini Membuat Pasar Gugup
Panggilan pendapatan Q1 sudah mengguncang investor sebelum wawancara lanjutan Saylor. Strategy melaporkan rugi bersih $12,5 miliar untuk kuartal tersebut, didorong oleh penyesuaian mark-to-market pada kepemilikan Bitcoin ketika aset itu turun.
Saham MSTR turun lebih dari 4% pada perdagangan setelah jam kerja setelah pengungkapan awal, dan Bitcoin tergelincir di bawah $81.000. Perusahaan kini memegang 818.334 BTC dengan biaya rata-rata sekitar $75.537, dengan kewajiban dividen tahunan sekitar $1,5 miliar di seluruh STRK dan STRC.
Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan sekitar $80.750, setelah sempat melampaui level $81.000 awal bulan ini untuk pertama kalinya sejak Januari.
Baca Berikutnya: Gold ETFs Snap Back: $6.6B April Inflows Reverse Record March Rout